文|市值觀察 文雨

編輯|小市妹

2022行將過半。今年以來，復雜的內外環境使得宏觀經濟整體承壓，一季度GDP增長率為4.8%。另一方面，中概股也正面臨前所未有的考驗，市場氛圍持續低迷。

在本次財報季中，騰訊音樂依舊是資本市場在互聯網內容賽道重點關注的對象，其穩健的業績與持續創新探索的生態布局也讓各大機構長期以來持續看好。

從長期尺度來看，無論哪個賽道，當我們認定一家企業是優質的企業，都是因為其無一例外體現出了能穿越周期的穩定性和持續投資未來的魄力。

5月17日，騰訊音樂將發布新一季財報。作為數字音樂產業發展的風向標，在這個市場情緒持續低迷的財報季里，外界對于騰訊音樂的這份財報也平添了一份期待：

作為國內在線音樂與音頻娛樂服務領航者，騰訊音樂是否能夠依然保持業績穩健？為了踐行其長期主義，公司都做了哪些面向未來的關鍵投入和布局？其中將揭示哪些2022年文化賽道發展的新趨勢？

業績前瞻：在線音樂業務前景不改，創新業務值得期待

作為一家長期深耕音樂產業的領先企業，騰訊音樂內容側深化踐行音樂正版化與內容共創等策略，持續構建完善和領先的內容創作與制作扶持體系；平臺側“聽、看、唱、玩”四大音樂娛樂體驗不斷升級，共同推動在線音樂、社交娛樂和創新業務行穩致遠。

以在線音樂業務為例，其長期以來堅持的音樂付費策略正在收獲應有的回報，驅動在線音樂業務逐步成為騰訊音樂持續增長的穩健基礎。

在2018年騰訊音樂剛上市時，在線音樂付費用戶僅有2700萬，付費率為4.2%，近幾年來，音樂正版化、內容有價值的理念越發普及，越來越多的用戶愿意為好內容付費。2021年第四季度，騰訊音樂的在線音樂付費用戶已經增長到了7620萬，付費率也上漲到了12.4%。

作為中國數字音樂的代表，騰訊音樂的發展也是中國音樂行業發展的縮影。根據IFPI發布的《全球音樂報告2022》，中國已成為發展最快的市場之一，2021年再次超越韓國，全球排名從2015年的14位上升到2021年的第6位。有兩個數據尤其值得關注，一個是中國已經是全球前十大市場中增長最快的市場；另一個是排名第一的美國，也仍然保持了20%以上的高增速，這證明中國乃至全球音樂產業的發展仍將持續增長。

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數據來源：IFPI《全球音樂報告2022》

可預見的是，隨著騰訊音樂內容與平臺“一體兩翼”戰略的深化，以及服務能力的不斷完善和進步，其當季業績將持續保持穩健，其中，在線音樂業務收入仍將以亮眼增速維持上升態勢，這也是主流投資機構一致的觀點。

根據中信證券、華泰證券等頭部機構的一致預期，今年一季度，騰訊音樂的在線音樂付費用戶和付費率仍將繼續攀升。其中，中信證券給出的預測是付費用戶增長到7980萬，付費率達到13.2%。

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數據來源：TME財報，中信研報

再比如其正在持續蓄勢生態布局、高速發展的長音頻業務。2021Q4，騰訊音樂的長音頻MAU已超1.5億，同比增長65%。隨著優質內容的不斷豐富，長音頻賽道大概率也將繼續維持增長。隨著商業化體系的逐步建立與完善，有望繼續為公司帶來強勁的創新增長曲線。

核心關注：提質增效，做好產業服務有望釋放新發展動能

在業績持續穩健增長的背后，是騰訊音樂將自己作為行業服務者的長期耕耘與投入，以及一整套成熟的服務音樂產業的方法論。

同時，騰訊音樂去年發布的內容與平臺“一體兩翼”戰略，也是企業在互聯網產業精細化運營時期取得健康發展的一個新的核心節點，也潛移默化地帶動了互聯網音樂內容上下游產業鏈的集體進化。

從大趨勢上看，回想一下最近幾年互聯網圈的大動作：騰訊不再僅僅提供一張互聯網的“門票”，而是主動扎根產業，奔向“數實融合”；拼多多不再執著補貼，轉而扶持供應鏈上游的農人、農研。其背后都反映出同一個問題：

互聯網平臺在通過提質增效，深耕產業服務，從規模化發展轉向精細化運營，釋放新的發展動能。

落回到音樂產業，騰訊音樂通過內容與平臺“一體兩翼”戰略，內容側深化內容引入、內容共創與制作、以及內容宣推與服務三大方向，平臺側加強產品與技術創新，為億萬用戶創造更優質的音樂體驗。

內容層面，成立新的內容業務線，負責內容板塊業務的整體規劃、戰略制定和統籌管理，集中資源，引入、共創、推廣優質音樂內容。

比如，與騰訊視頻聯合首發陳奕迅為動畫劇集《英雄聯盟：雙城之戰》演唱的新歌《孤勇者》，成功打造出現象級作品；今年4月1日，騰訊音樂攜手騰訊視頻和寶麗金，并聯合微信視頻號共同呈現“張國榮2000年《熱·情》演唱會超清修復版”，首次將這場經典演唱會的超清修復版面向全球觀眾直播。

平臺層面則重在加強旗下平臺與平臺之間、平臺與騰訊大生態的聯動與融合，通過精細化運營來提升效率。

去年毛不易新專輯《幼鳥指南》在TME live的一站式宣發就是平臺提質增效的一個典型樣板。

騰訊音樂先是做了大量前期的調研與分析，最終為毛不易量身定制了“破圈層”的宣發思路。隨后，從新專輯預告，到逐步公布三首主打歌、全專發售，再到「TME毛不易日」掃樓互動、新專輯試聽會、TME live新專輯首唱會……騰訊音樂圍繞新專輯做了全方位、多層次的策劃，并整合了大量可用的資源予以支持。

2022年4月，騰訊音樂也再度突破自己的宣發“能力圈”，其旗下騰訊音樂人開放平臺宣布推出一鍵發行至海外功能，支持歌曲推送至超過150家主流數字流媒體平臺，覆蓋全球200余個國家與地區，為內容創作者出海提供全方位助力，讓更多優質音樂人的作品被世界聽見。

這些兼具“質”和“效”的雙向推動直接促進了業務基本盤的持續擴張。而隨著未來騰訊音樂持續基于業務能力和生態資源為音樂產業不同領域和人群持續打造創新“通路”，其發展前景和空間也值得進一步期待。

其次，騰訊音樂在企業成本結構優化和運營效率提升等方面也已初見成效。

自去年內容與平臺“一體兩翼”戰略推行以來，騰訊音樂的營銷及推廣支出同比持續下降，2021Q3和Q4較2020年同期分別下降了8.57%和3%。

可以肯定的是，在宏觀環境影響以及互聯網精細化階段大背景下，騰訊音樂這場“提質增效”的進程遠未結束，預測后續仍將有紅利釋放，這也是騰訊音樂本季度及未來一段時間最值得關注的一個看點。

未來趨勢：技術驅動內容價值突破創新，向上空間依然很大

相較于在原有業態中提質增效，新技術的運用與迭代所帶來新發展空間更值得期待。

當下，整個互聯網正在向Web3.0邁進，行業都在期待和探討Web3.0將帶來哪些生態界限的重組，以及新的流量價值范式將如何孕育新機遇和新升級。例如去年以來大火的元宇宙，就是Web3.0階段一個極具創作力的網絡形態。

作為音樂賽道的領航員，騰訊音樂所堅持的開放、包容的發展理念與Web3.0的內涵天然契合，這也使其自然而然地走到了行業創新探索的潮頭。

通過區塊鏈、端云協同、數字影音等底層技術的創新和加持，騰訊音樂為行業在數字音樂領域的多元發展開辟新的道路，包括正版直播音樂服務系統“音速達引擎”、中國首個虛擬音樂嘉年華TMELAND、NFT宣發新形態TME數字藏品、音樂發行平臺TME音樂云等等。

新技術的加持無疑給數字音樂產業帶來了新的增長驅動力。

以數字藏品為例，去年8月15日，騰訊音樂發行了胡彥斌《和尚》20周年紀念黑膠NFT，開創了國內主流音樂平臺發行數字藏品的先河；今年4月，騰訊音樂再度聯手“華語音樂界教父”羅大佑推出“歲月留聲”系列數字藏品。其中，《歲月留聲·情人的眼淚》數字黑膠獲得了超10倍的人數預約。

向前看，隨著人們的物質需求已得到極大滿足，以音樂為代表的精神類需求也將成為大眾新的主要消費點。

或許正是看到了這一點，去年騰訊音樂得到了40多家國際投資機構的加倉。對于騰訊音樂今年的Q1財報，中信證券、安信證券、華泰證券、國元國際等國內頂級證券機構依然表示看好，并維持“增持評級”。

戰略清晰、深化服務、提質增效、投資未來，這些特質是我們相信騰訊音樂這種秉持可持續發展理念的企業能夠穿越周期的核心理由。而其長期以來包容開放和行穩致遠的路徑發展，也讓我們更期待于其攜手音樂產業其他參與者一起闖關的未來發展新圖景。