文|江瀚視野觀察

在中國的互聯網市場，如果要問哪家公司是最大的超級獨角獸的話，字節跳動一定會是最受關注的答案，作為中國最有名卻尚未上市的互聯網巨頭，字節跳動在資本市場的一舉一動都會吸引眾多的目光，最近一段時間字節跳動成立抖音集團的消息引發了整個市場的關注，很多人都在問字節這是終于要上市了？擁擠的港股賽道字節能有戲嗎？

一、字節跳動成立抖音集團？

據證券時報網的報道，據媒體報道，香港公司注冊處網站顯示，字節跳動（香港）有限公司已更名為抖音集團（香港）有限公司，生效時間為2022年5月6日。此外，字節跳動旗下其他數個公司也陸續更名為“抖音”。

記者查閱天眼查APP顯示，目前，字節跳動有限公司更名為抖音有限公司。另外，據國家企業信用信息公示系統，北京字節跳動科技有限公司更名為北京抖音信息服務有限公司。

而就在上個月底，字節跳動任命了新的首席財務官，將由世達國際律師事務所高級合伙人高準擔任。

多重因素疊加，被猜測字節是在為重啟赴港IPO做準備。不過據中國證券報的報道，抖音相關負責人回應中國證券報記者稱：不予置評。

據第一財經的報道，事實上，早在2020年就有消息稱，字節跳動正研究分拆抖音赴香港上市，與高盛等投行洽談上市安排。2021年4月23日，字節跳動在其官方頭條號上表示，“經過認真研究，認為公司暫不具備上市條件，目前無上市計劃”。

針對字節香港近期的更名動作，有業內人士表示，目前疊加國際業務變動、資本投資回報、上市窗口等因素，拆分抖音單獨上市或再次被提上議程。

據第一財經記者了解，從業務來看，國內抖音、國外TikTok組成字節跳動營收核心支撐。天風證券報告顯示，2016年以來，TikTok下載量和月度App內收入持續快速提升。2017年收購 Musical.ly帶來第一波用戶增長高峰，2020年疫情影響帶來第二波用戶增長高峰，同時激發用戶付費潛力，2020年月均App內收入0.75億美元，同比增長604.51%，開啟TikTok App 內付費時代，高增延續至今，2021年TikTok月均下載量0.62億次，月均App內收入1.3億美元。

而鈦媒體報道則顯示，抖音作為字節跳動旗下目前最為成功的產品，此前，官方披露，其日活躍用戶數已超過6億。目前，抖音、今日頭條這兩款核心產品貢獻了大部分字節跳動國內收入。去年，6月字節跳動首次在公司內部披露了財務狀況，鈦媒體APP從其內部獲得的資料顯示，字節跳動2020年實際收入達2366億元，同比增長111%，經營虧損達147億元。

二、擁擠的港股賽道抖音真的有戲嗎？

這一系列的操作似乎都在說抖音赴港股上市已經成為了一種很大的可能，而且抖音回復的不予置評似乎也非常容易引發大家的遐想，不過既然抖音不予置評，我們不妨還是從抖音自身業務發展的角度來分析一下，抖音上市到底該怎么看？以及港股賽道真是一個好的選擇嗎？

首先，抖音上市其實只是時間問題。作為當前國內最大的尚未上市的互聯網獨角獸，抖音其實已經早就達到了可以上市的門檻，根據胡潤百富榜發布的《2021全球獨角獸榜》中抖音母公司字節跳動估值增長1.73萬億元，達到2.25萬億元，約3375億美元。而且我們看到公開市場數據顯示，字節跳動首輪融資發生于2012年3月，2017年獲得20億美元E輪融資，2018年獲得40億美元Pre-IPO融資，其后分別在2020年與2021年獲得兩次戰略投資。因此，無論是從字節跳動的估值角度出發，還是從字節跳動的融資輪次角度來看，字節跳動其實都已經到了不上市不行的狀態。

一方面，對于字節跳動來說，當前的融資其實已經非常高了，在這么高融資輪次的情況下，再去融資的壓力其實已經非常大，畢竟估值這么高的公司，市場上想要投資也要掂量掂量自己有沒有這個實力，但是字節跳動其實還是在虧損的狀態，那么對于外部資金的需求量也不會小，所以最終的結果在融資相對難度較大的情況下依然需要資金，那么上市就成為了最好的選擇。

另一方面，字節跳動經過多輪融資之后，前面的風投已經陪跑字節跳動相當長的時間了，大部分的風投自己都是有自己的回報周期的，對于風投來說，都不可能長期陪跑字節跳動下去，如果字節跳動不上市，風投機構就難以實現獲利退出自然也會有較大的壓力，所以對于當前的市場來說，風投機構也會有較大的動力推動字節跳動上市，從而實現自己的獲利賣出。

其次，香港市場的確是抖音最好的選擇。對于當前的抖音來說，我們已經觀察到了，字節跳動的另一大巨頭APP也被大家稱為抖音海外版的TikTok從去年開始已經成為獨立的板塊存在，對于當前的抖音來說，應該僅僅包含大家熟悉的今日頭條和抖音這兩大應用以及其他的一系列APP，在這樣的情況下，抖音其實要上市的話，香港市場的確是最好的選擇。

從內部布局的角度來說，因為對于當前的抖音來說，由于TikTok已經屬于不同的板塊了，作為海外應用的TikTok大概率不會在國內的資本市場上市的，海外資本市場上市會是大概率的選擇，既然如此，從自身的業務布局來說，抖音再選擇海外資本市場上市就不太符合自身的業務邏輯，再加上最近一段時間美股資本市場對于中國互聯網公司是相當不友好，在這樣的情況下，再去美股等海外資本市場也有些不太符合市場的趨勢，把目光回歸到中國無疑是最好的選擇。

從外部市場的角度來說，雖然A股已經有了科創板并且對于虧損的公司也有更高的容忍度，但是科創板畢竟是硬科技企業上市的地方，對于抖音來說雖然是互聯網科技公司，但離硬科技似乎還有差距，所以在這樣的情況下，又能夠對抖音上市的難度較小，對于抖音的虧損也容忍度較高的市場無疑就是港股資本市場了，特別是這些年港股資本市場的高速發展，已經給很多互聯網公司提供了良好的發展機遇，不少知名互聯網企業都選擇了港股上市。因此，抖音選擇港股似乎也順理成章。

雖然港股成為了抖音最好的選擇，但是如此擁擠的港股賽道，抖音真的有戲嗎？我們仔細研究這段時間，已經有眾多的互聯網公司開始選擇港股兩地上市，自從知乎選擇了雙重主要上市之后，嗶哩嗶哩、貝殼都在沖刺港股，可以說最近各大互聯網企業回港股要成為了一個大勢所趨，這也讓港股上市的注冊審核速度拖慢了許多，據經濟觀察報的統計，截至5月4日，2022年至今，港交所主板“申請的處理期限已過”的公司數量高達92家，僅“原則上批準但未在申請失效前列出”的申請就有13家，可以說港股的擁擠已經成為了一個不爭的事實。

對于抖音來說，當前港股擁擠雖然很無奈，但是其實也不一定是壞事，這是因為像抖音這樣知名的企業，一旦其選擇港股上市的話，往往會意味著很高的市場估值，很有可能出現不小的市場波動，所以抖音的上市無疑需要眾多的準備，給抖音更多的時間無疑會讓抖音更加從容，從長期市場發展的角度來說，港股賽道雖然擁擠抖音也不是沒有一席之地。

如今，抖音集團已經改名，字節系上市的步伐可謂又進了一步，至于能否最終上市，我們不妨還是拭目以待吧！