實習記者 | 馮雨晨

4月28日晚間，酒鬼酒（000799.SZ）、五糧液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、老白干酒（600559.SH）、瀘州老窖（000568.SZ）等多家酒企姍姍來遲公布了2021年業績。

馥郁香型白酒龍頭酒鬼酒報告稱，2021年營業收入約34.14億元，同比增加86.97%，歸屬凈利潤約8.93億元，同比增加81.75%，歸屬扣非凈利潤8.86億元，同比增長101.50%。擬每10股派發現金紅利13元（含稅）、不送紅股、不轉增。

這一業績數據在其1月18日公布的年度業績預告預料之中。有些出乎意料的是，酒鬼酒2022年第一季度營收近乎達到了2021年整年營收的五成。

酒鬼酒在同日公告稱，2022年第一季度實現營業總收入16.88億元，同比增長86.04%，實現歸屬凈利潤5.21億元，同比增長94.46%。

不過，一季度16.88億元的營收并沒有給酒鬼酒賬上帶來更多的貨幣資金，相反，公司第一季度貨幣資金由年初的33.43億元減少為33.36億元，經營活動現金流也比去年同期減少77.99%。

放眼白酒企業去年業績，不止酒鬼酒，一眾酒企2021年業績都有所增長。

東莞證券在次高端白酒行業深度報告中，按照核心產品營收占比，將酒鬼酒劃分為次高端品牌，同屬次高端品牌的上市公司還有洋河股份、舍得酒業（600702.SH）、山西汾酒（600809.SH）、水井坊（600779.SH）。

對比五家公司公布的2021年業績，洋河股份、舍得酒業、山西汾酒、水井坊營收分別為253.50億元、49.69億元、199.71億元、46.32億，分別同比增長20.14%、83.8%、42.75%、54.10%，歸屬凈利潤分別為75.08億元、12.46億元、53.14億元、11.99億元，分別同比增長0.34%、114.35%、72.56%、63.96%。酒鬼酒86.97%的營收增長和81.75%的歸屬凈利潤增長相較居高。

有市場觀點認為，酒企業績向好與去年提價有關。東莞證券顯示，伴隨著高端白酒價格上行與次高端產品結構的升級，次高端白酒價格天花板逐步打開，次高端白酒2021年迎來提價潮，價格帶擴容至300～800元。

值得一提的是，產品提價的同時，酒鬼酒的原材料成本和銷售費用也“提”了。

一般而言，原材料成本為白酒企業主要成本項。2021年，洋河股份、山西汾酒、水井坊、舍得酒業原材料占成本比分別為66.01%、55.60%、89.87%、55%。酒鬼酒這一占比為由去年的77.80%增至79.00%，僅次于水井坊。

原材料成本居高不下，一定程度上可說明酒鬼酒的對供應商議價能力不強。界面新聞注意到，酒鬼酒2021年多次以現金向其控制人及關聯方中糧集團旗下公司采購原材料和商品，總計3250.72萬元，年報中顯示均為統一市場價交易。

據悉，2014年11月，中糧集團間接成為酒鬼酒的控股人。此后，公司憑借中糧的優質資源，進行一系列品牌與治理結構改革。界面新聞還注意到，4月28日，酒鬼酒在關于擬變更經營范圍及修改《公司章程》的公告中，新增了“飼料生產及銷售”這一經營范圍。這或許意味著，酒鬼酒將進一步利用背靠中糧集團這一優勢進行生產上的“循環經濟”。

白酒行業的產業鏈上游為糧食、包裝材料等生產商，中游為白酒制造，下游則為各消費渠道最后到達終端消費者。上游未取得成本優勢的酒鬼酒，下游的銷售花費同樣不菲。

2021年，酒鬼酒銷售費用為8.6億元，同比大增102.93%，占總營收的25.19%。其中，廣宣及市場服務費占據大頭，為6.81億元。2022年一季，銷售費用度增勢未減，達到3.68億元，比上年同期增長83.09%。

今年以來，不少白酒企業擴大產能，意欲在競爭中取得先機。

4月21日晚，舍得酒業就發布公告稱擬投資70.56億元建設增產擴能項目。此前，有貴州茅臺（600519.SH）擬投資41.1億元擴產系列酒等產能、五糧液擬斥資27.5億元分兩期實施制曲車間進行擴能改造、今世緣（603369.SH）擬投資90.76億元進行新增產能建設。

酒鬼酒也在年報中表示，公司二區一期工程預計2022年完成建設投產，建成后將新增0.2萬噸馥郁香型基酒產能。新建生產三區占地面積328畝，總投資額23億，項目預計2023年完成全部建設，建成后將新增1.08萬噸馥郁香型基酒產能，1.78萬噸基酒儲存能力。屆時公司基酒總產能將達到2.28萬噸/年。

事實上，洋河股份、山西汾酒、舍得酒業的產能已分別達到16萬噸、14.5萬噸、4.27萬噸，水井坊目前0.82萬噸的產能擴產后也將達到2.82萬噸。