記者 | 鄭小琳

4月22日晚間，陶瓷行業頭部企業蒙娜麗莎(002918.SZ)交出一份“增收不增利”績單。

財報顯示，2021年蒙娜麗莎實現營收69.86億元，同比增長43.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.15億元，同比下降44.41%；扣非后歸母凈利潤為2.98億元，同比下降46.64%。

蒙娜麗莎成立于1998年，2017年，在深交所掛牌上市。目前，公司主營業務為建筑陶瓷制品制造，旗下擁有廣東佛山、廣東清遠、廣西藤縣和江西高安四大生產基地。

針對業績增長，蒙娜麗莎表示，主要系公司產能大幅提升，經銷業務和戰略工程業務都獲得較快增長，銷售規模持續擴大。

同時，對于凈利的下滑，蒙娜麗莎稱，主要由于天然氣、煤炭等能源燃料價格大幅上漲，胚料、釉料等原材料也上漲較多，對公司利潤影響較大；此外，去年受部分房地產客戶出現債務違約，預期信用損失較高，公司計提減值相應增加。

據了解，蒙娜麗莎主要通過經銷模式和工程模式兩大類進行銷售。經銷模式通過經銷網絡渠道直達終端客戶，工程模式通過與工程客戶直接簽訂協議進行銷售。

此前，蒙娜麗莎已與碧桂園、萬科、保利、中海、融創、龍湖、世茂、金科等近100家大型房地產商建立戰略合作關系。

蒙娜麗莎與地產商主要以大宗工程形式展開合作。2021年，地產債務違約事件頻頻，作為下游供應商蒙娜麗莎深受影響。

蒙娜麗莎在年報提到，受房地產持續調控政策影響，房地產現金回款放緩，致應收賬款增加較多。而應收賬款的增加也導致其壞賬準備增加。

財報顯示，截至2021年底，蒙娜麗莎期末應收賬款賬面余額合計約13.86億元，期末計提壞賬準備合計約1.11億元，計提比例8.02%。

放眼行業，2021年，陶瓷行業依舊艱難。“去年，原材料、能源價格暴漲，陶企被頻頻拉閘停電限產，再加上倉儲、物流、營銷、人力成本的不斷攀升，無論是生產端還是銷售端，利潤都有所下滑。”一位來自佛山的陶瓷行業分析人士指出。

蒙娜麗莎也不例外，2021年，除了凈利出現下滑外，蒙娜麗莎的毛利率也相繼走低。2021年蒙娜麗莎毛利率為29.2%，同比下降5.48個百分點。

分產品來看，瓷質有釉磚、瓷質無釉磚、非瓷質有釉磚、陶瓷板及薄型陶瓷磚的毛利率分別為29.91%、31.18%、17.35%、36.22%，同比增長-6.45個百分點、0.39%、0.19%、-12.35%，核心產品毛利率出現下降。

毛利率下滑與營業成本不無關系。2021年，在原料漲價、限電停產、地產債務違約等外部不利因素的疊加影響下，蒙娜麗莎的生產成本不斷飆升。

以蒙娜麗莎核心產品瓷質有釉磚為例，2021年該產品營業成本同比增速約75.28%，較該產品營收增速高出16.13%。

不僅如此，陶瓷板及薄型陶瓷磚的營業成本同比增速為72.39%，比營收增速整整高出33.37%，成本增速大于收入增速，由此導致蒙娜麗莎毛利率出現下降。

然而，除了毛利率下滑外，蒙娜麗莎債務也在不斷走高。

2021年蒙娜麗莎財務費用同比增長約10倍，主要系增加銀行借款，利息費用增加，另外公司發行的債券在本報告期計提債券利息，至財務費用增加。

截至2021年底，蒙娜麗莎資產負債率達到61.95%，同比2020年增長了9.38%，高于同行業均值。

盡管從短期償債能力來看，公司賬面資金尚能覆蓋短債，整體表現穩定，但長期來看，蒙娜麗莎的債務已經創下近五年新高。2017-2020年，公司負債率分別為37.32%、41.57%、43.58%、52.57%。

顯然，時下，在原料、能源價格上漲等外部形勢下，如何降負債、保利潤，成為蒙娜麗莎眼前一道待解的難題。