實習記者 | 馮雨晨
4月19日，“民航三杰”中的吉祥航空（603885.SH）發布2021年財報，業績并不杰出。
2021年吉祥航空實現營業收入117.67億元，同比上升16.49%，歸屬上市公司股東凈利潤-4.98億元，扣除非經常性損益的凈利潤-6.66億元。
截至2021年期末，吉祥航空短期借款和一年到期的非流動負債合計達124.38億元，而吉祥航空2021年期末的貨幣資金為11.46億元，流動資產合計36.58億元，流動性壓力不小。以上海虹橋、浦東兩場為主基地機場的吉祥航空，受疫情影響，業績考驗將進一步加大。
流動性壓力凸顯
2020年，吉祥航空凈利潤從2019年的10.12億元驟降147.97%至-4.85億元，2021年再次下跌2.62%，凈利潤虧損擴大至4.98億元。
“民航三杰”中的其他“兩杰”，業績一盈一虧。華夏航空（002928.SZ）2021年同樣未能實現盈利，凈利潤虧損0.99億元。春秋航空（601021.SH）最新的業績預告中，2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤為3500至5200萬元，將實現扭虧為盈。
放眼來看，2021年航司普遍表現都不盡如人意。已披露2021年財報的航司中，中國國航(600111.SH)、中國東航（600115.SH）、南方航空（600029.SH）凈利潤虧損均超百億元，ST山航B（200152)虧損18.14億元，*ST海航(600221) 預計歸屬于上市公司股東的凈利潤45億元至62億元。也就是說，在八家航空公司中，僅有兩家盈利。
不僅未盈利，吉祥航空流動性壓力不小。界面注意到，2021年吉祥航空期末的短期借款為81.62億元，一年到期的非流動負債為42.76億元，兩者合計已達124.38億元，而吉祥航空2021年期末的貨幣資金為11.46億元，流動資產合計36.58億元。同時，吉祥航空資產負債率由2020年的66.31%增至76.97%，速動比率卻由2020年的0.38降至0.25。
值得一提的是，吉祥航空在年報中表示，堅持疫情以來“不裁員”、“不降薪”的工作方針，開展廣泛覆蓋多類崗位的差異化績效調薪工作。界面新聞統計，2019年至2021年，吉祥航空員工總人數分別為8628人、8990人、9250人，支付給職工以及為職工支付的現金分別為31.28億元、25.4億元、 32.10億元。
此外，吉祥航空2021年公司的營業收入117.67億元，而營業成本達133.7億元。不過，成本反超收入已成為各大航司的“通病”。
2021年，中國國航營業收入745.32億元，同比增加7.23%，營業成本為858.44億元；華夏航空營業收入約39.67億元，同比減少16.08%，營業成本為46.56億元；東方航空實現營業收入671.27億元，同比增長14.48%，營業成本為800.41億元；南方航空營業收入1016.44億元，同比增9.81%，營業成本為1042.29億元；山東航空營業收入125.15億元，同比增長18.80%，營業成本151.47億元。對比之下，吉祥航空16.49%的營收增長在五家航司中還算樂觀。
一般來說，航油成本是航空公司最大的營業成本，國際油價年均價從2020年的40美元到2021年的70美元，今年依然呈上漲之勢，各大航司營業成本下降較難。
執行率和航班量倒數
吉祥航空的戰略是打造“高價值航空公司的卓越代表”，通過服務品質打造差異化競爭策略，控股子公司九元航空則主打低成本航空市場。在經營模式上，吉祥航空以上海虹橋、浦東兩場為主基地機場，以南京為輔助基地，航線網絡主要以上海始發至國內省會城市和主要交通樞紐城市，九元航空則以廣州白云機場為主基地機場。
主運營基地模式可以較好地集中優勢資源，一方面減少了在基地機場以外建立其他營運基地所產生的大額成本開支；另一方面可在公司現有機隊規模的基礎上最大效能地提高飛機營運效率、降低維護成本，從而有效減少飛機單位營運時間內的固定成本。
界面新聞據航班管家APP查詢，截止到4月21日10:50，上海浦東機場取消航班1075架次，取消率95%；上海虹橋機場取消航班747架次，取消率98%；廣州白云機場取消航班1173架次，取消率89%。三家機場航班取消率躋身當日前列，上海虹橋機場居最高。
吉祥航空及九元航空主運營基地正是此三機場，或對其航班量及執行率影響不小。
同時VariFlihgt數據顯示，2022年4月11日至17日，民航整體執行率15%，20家主要航司中，吉祥航空執行率為6%居倒數第一，航班量居倒數第二，僅高于青島航空。
“民航三杰”的吉祥航空、春秋航空、華夏航空最新披露的機隊規模分別為110架、116架、58架。擁有110架飛機的吉祥航空，執行率和航班量都遠低于58架飛機的華夏航空。
此前吉祥航空披露的3月份主要營運數據中，客運運力投入同比下降48.87%，旅客周轉量同比下降59.62%，載運旅客77.44萬人次，同比下降60.63%，客座率為 64.08%，同比下降17.06個百分點。受航班量和執行率影響，4月份吉祥航空營運數據或將繼續下滑。
找出路謀發展
據2021年年報顯示，吉祥航空有7家全資子公司、2 家控股子公司及3家參股公司，
全資子公司中，上海吉寧文化傳媒有限公司、上海吉祥航空服務有限公司、上海吉祥航空物流有限公司、上海吉祥航空香港有限公司2021年實現盈利，凈利潤分別為520.76萬元、68.71萬元、479.16萬元、138.23萬元，而上海均瑤國際航空旅行社有限公司、上海吉道航企業管理有限公司、上海吉祥航空餐飲管理有限公司凈利潤均虧損，其中上海吉祥航空餐飲管理有限公司虧損達1605.95萬元，超過其余全資子公司的合計凈利潤。
控股子公司成績也不理想，九元航空有限公司、上海淘旅行網絡科技有限公司凈利潤分別虧損1599.23萬元、208.01萬元。
主營業務受挫，子公司業績暗淡，吉祥航空開始謀求新的增長點。
首先是積極重視貨運包機業務。2021年，吉祥航空借鑒2020年運行國際貨包機的經驗，對現行國際貨運市場熱點進行航線調研、價格制定，2021年10月23日第一班貨包機執行，先后飛抵英國、法國、德國、西班牙等歐洲國家。截至2021年12月31日，實際共執行國際貨包機271班次，收入2.55億元，累計運輸貨物4502.12噸。
由于民航實施了“五個一”政策，執行國際航線的寬體機紛紛停場，貨運包機業務讓吉祥航空在提高6架B787寬體機利用率的同時創造了一定收益。2021年，吉祥航空國際貨運運力投入（按可用貨運噸公里計）同比上升 287.48%；國際收入貨運噸公里（萬噸公里）同比上升134.27%。
但不止吉祥航空，各大航司都把目光轉向了貨運市場。
據披露，2021年，東航貨運收入為83.09億元，同比大漲69.74%；國航貨運收入為111.13億元，同比上升29.93%；南航貨運收入198.87億元，同比上升20.58%；山航貨運收入為0.323億元，同比增長15.57%；華夏航空貨運收入為0.148億元，同比減少29.09%。
除了貨運上的努力，吉祥航空公司于2021年5月完成中國民航史首班客艙寵物包機航班“上海=三亞”寵物包機，全年累計完成兩次包機專項活動。引入新興傳播與社群連接，首創中國航司開展航空游戲類公益直播，將模擬飛行體驗搬進線下動漫展會，營造高互動傳播氛圍。此外，2021年吉祥航空的研發費用為7908.14萬元，相較于去年增62.92%，主要是投入到公司安全運營和信息化運營的研發工作中。
業務上找出路的另一邊，吉祥航空也在花錢謀發展。4月20日，吉祥航空公告擬以自有資金向九元航空新增不超過4.2億元人民幣的財務資助，過去12個月內，公司已向九元航空提供5.8億元人民幣的財務資助。同日，吉祥航空公告將為旗下新設的全資 SPV 公司、上海吉祥航空香港有限公司分別凈增不超過4.5 億元、19.7億元的擔保金額，對全資子公司上海均瑤國際航空旅行社有限公司重新提供不超過150萬元的擔保金額。
4月21日收盤，吉祥航空跌幅達6.99%，收盤價為每股13.57元。4月22日早盤，該股繼續下挫，截至發稿，跌逾4%。