實(shí)習(xí)記者 | 田然

A股最貴新股禾邁股份（688032.SH）迎來了上市后的首份年報(bào)。

年報(bào)顯示，該公司去年營收約7.95億元，同比增加60.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.02億元，同比增加93.78%。

該公司最主要的兩大收入來源是微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備、電氣成套設(shè)備。其中，前者營收4.51億元，較上年同期增加130.7%，占比約56.6%；后者營收為2.57億元，同比增加19.84%，占比約32.3%。

年報(bào)發(fā)布當(dāng)天，禾邁股份還公告稱，擬使用最高不超過2億元的閑置自有資金，用于購買安全性高、流動(dòng)性好的理財(cái)產(chǎn)品。

這并不是禾邁股份首次購買理財(cái)。去年12月，禾邁股份公告稱，將使用最高不超過45億元的暫時(shí)閑置募集資金，購買投資保本型理財(cái)產(chǎn)品、各類存款等。

當(dāng)時(shí)在市場上引發(fā)質(zhì)疑，有股民稱其將融資的資金拿去理財(cái)，“吃相難看”。

去年12月7日，禾邁股份協(xié)商確定將以557.8元/股的價(jià)格，公開發(fā)行新股1000萬股并在科創(chuàng)板上市，募資超50億。這一發(fā)行價(jià)格，使禾邁股份成為A股史上最貴新股。

根據(jù)市場機(jī)構(gòu)Maximize Market Research對全球微型逆變器市場規(guī)模的研究，全球最大微型逆變器制造商Enphase的市場占有率約20-25%，禾邁股份市場占有率僅約1%。

市場不乏禾邁股份股價(jià)被高估的聲音。

截至4月20日收盤，禾邁股份報(bào)收614.5元，下跌6.25%，總市值約246.72億元；市盈率超121倍。

市盈率是評(píng)估股價(jià)的水平是否合理的指標(biāo)之一，通常20-30倍是正常區(qū)間，過高意味著價(jià)值被高估的可能。

禾邁股份成立于2012年，主營產(chǎn)品涉及微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備、模塊化逆變器及其他電力變換設(shè)備、分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)等。

光伏逆變器是光伏下游發(fā)電系統(tǒng)中的核心部件之一，其作用是將太陽電池發(fā)出的直流電，轉(zhuǎn)化為符合電網(wǎng)電能質(zhì)量要求的交流電，成本在光伏系統(tǒng)中占3%-5%。

目前，光伏逆變器市場主要以集中式逆變器和組串式逆變器為主，微型和其他類型逆變器占比較小。

去年，禾邁股份境外收入達(dá)4.28億元，同比增長163.35%，占比超過53.83%。

該公司微型逆變器海外市場集中在拉美和歐洲，分別占比43.79%、32.08%。該公司正在布局北美和澳洲市場。美國是微型逆變器最大市場，占全球市場約七成。

2018-2021年，該公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為31.4%、41.75%、42%和42.23%。其中，微型逆變器毛利率分別為44.39%、48.82%、56.15%和54.31%。

分市場看，主營業(yè)務(wù)境外毛利率為54.86%，與上一年基本持平；主營業(yè)務(wù)境內(nèi)毛利率為26.96%，比上一年減少7.32個(gè)百分點(diǎn)。

去年11月，國家能源局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)分布式光伏發(fā)電安全工作的通知（征求意見稿）》，要求“光伏組件應(yīng)具有安全關(guān)斷保護(hù)功能，保證逆變器關(guān)機(jī)，交流斷電后，系統(tǒng)子陣外直流電壓低于安全電壓”。業(yè)內(nèi)認(rèn)為這是對微型逆變器的利好。

開源證券研究預(yù)計(jì)，2022年微型逆變器市場有望超54億美元。