文|巨潮 荊玉

自新冠疫情發生以來至今的兩年多時間，跨境電商行業的境遇仿佛坐上了過山車，高度景氣之后又快速陷入到寒冬當中。

疫情剛開始后的2020年，全球大部分國家陷入生產停滯之際，中國制造業“火力全開”，并借由外貿與跨境電商渠道輸血全球。海關數據顯示，2020全年通過海關跨境電子商務管理平臺驗放進出口清單24.5億票，同比增長63.3%。

這一年跨境電商企業賺得盆滿缽滿。在跨境電商賣家集中的深圳，業內傳聞“深圳灣1號都被做亞馬遜的搶了”。

但步入2021年后，跨境電商行業風云突變——海運費持續上漲、亞馬遜封店潮來襲、原材料成本飛漲、人民幣升值、港口擁堵等等，一系列的負面事件先后出現。

尤其在2020年的高基數下，行業內上市公司如巨星科技、樂歌股份2021年均出現了利潤下滑;更慘的星徽股份、天澤信息都因為旗下店鋪被亞馬遜平臺封禁導致業績巨虧。

行業頂流、“跨境電商一哥”安克創新也已經出現了經營拐點。財報顯示，2021年安克創新營收增長34%，首次突破百億，達125億元;但凈利潤僅同比增長了14.7%，扣非凈利潤則出現了多年來的首次下滑。

拉長周期看，近兩年安克創新的利潤已經進入中低速增長軌道。這背后既有行業共性問題，也有其本身處于企業轉型期的青黃不接。

一直以來，安克創先在業務擴張上遵循一套“淺海戰略”，即拓展新品類時選擇有一定市場規模，且品類仍處于產品生命周期的成長期的細分領域。這套打法曾在當初助力其成功崛起，打造出一個又一個的爆品。

隨著競爭愈發激烈，新品類的機會越來越少，安克創新的擴張也隨之逐漸顯露疲態。

更值得關注的是，安克創新近期發出的兩份公告引人注目：一份是用募集的資金買樓，一份則是用自有資金理財。這與高成長型企業對資金的高需求度、高利用率相悖，意味著其經營上似乎已很難找到新的投入和增長方向。

01 難逃大環境

安克創新躲過了亞馬遜封號潮的沖擊，保持了業績的相對安全穩定。

去年4月30日，在亞馬遜平臺上，大量來自中國的賣家店鋪遭遇到平臺封禁、整頓等處理，商品被下架，資金被平臺凍結。不少賣家血本無歸，一片哀鴻遍野。

安克創新屬于難得的“幸存者”。由于業務運營合規，安克創新躲過了亞馬遜封號潮的沖擊，保持了業績的相對安全穩定。但仍未逃過整體行業大環境的負面影響。

2021年，疫情持續發酵導致海外運力緊張，對跨境企業的物流成本、及時交付、運轉效率帶來多方面的不利影響。安克創新作為消費電子類企業還面臨著芯片供應緊張，原材料價格上漲等挑戰。

由于很難將原材料的漲價全部向下游消費者傳導，多出來的物流成本、原材料成本只能由品牌承擔，因此侵蝕了安克創新的利潤率。財報顯示，2021年其毛利率、凈利率、凈資產收益率指標均出現明顯下滑。

2022年跨境電商行業的形勢也不樂觀。海關數據顯示，一季度中國跨境電商出口3104億元，增長2.6%，低于10.7%的同期外貿平均增速。跨境電商市場或將進入存量競爭的階段。

不過，相比以上外部沖擊，安克創新內部的戰略問題更值得擔憂。

如前文所言，從更長周期來看，安克創新賴以成功的“淺海戰略”正在遭遇挑戰。

安克的“前海戰略”傾向于布局的細分品類，是那些超級巨頭們“不太看得上”、不會輕易部署資源進行“戰略性阻擊”，且仍有一定市場規模和成長性的品類。這保證了安克可以躲避巨頭的炮火直擊，而能夠有所作為。

目前除了Anker(充電類產品)，安克創新旗下還有Soundcore(音頻產品)、eufy(智能清潔)、Nebula(智能投影)等自主品牌，涵蓋了充電類產品、音頻產品、掃地機器人、吸塵器、健康秤、智能門鎖、安防攝像頭、智能投影等多個品類的產品。在如此多領域逐一攻城略地后，未被挖掘的新品類、新市場已經不多了。

但與此同時，安克創新的成熟業務卻面臨著增長觸頂的風險。

充電類產品是安克創新最早推出的品類，目前仍然是其產品銷售收入的主要來源。盡管2020年10月蘋果iPhone取消充電器拉動了該業務的增長，但長期來看，隨著全球智能手機行業增長顯著放緩(Strategy Analytics、DigiTimes Research 等機構都預測2022年全球智能手機出貨量將僅同比增長1%)，充電類產品的增長必然隨之受限。

02 吃盡紅利之后

品類紅利、渠道紅利都在消失。

回顧安克創新的發家史，可謂是占據了“天時地利人和”，早起吃到了好幾個紅利——除了中國供應鏈的成本優勢之外，安克趕上了以移動電源為代表的智能手機配件、智能硬件的爆發以及亞馬遜的早期流量紅利。

但如今品類紅利、渠道紅利都在消失：全球智能手機行業增長顯著放緩環境下，消費電子相關行業廠商也在積極尋找新的未來業務增長點;亞馬遜平臺已經殺成紅海，頭部玩家普遍在加快渠道多元化，以降低對亞馬遜的依賴。

在此背景下的安克創新也越來越顯示出增長的疲態。2020、2021兩年，安克的營收增速僅略高于我國跨境電商出口金額的同期增速(分別為40.1%、24.5%)。

考慮到原材料、物流費用上漲導致的產品一定幅度的漲價，評估其“真實”的收入增長可能還要再打一個折扣。

二級市場對安克創新的基本面同樣信心不足。伴隨著跨境電商行業步入寒冬，安克創新的市值已經從巔峰期的近800億元跌到如今不足250億元。雖然當前的資本市場整體低迷，但超過2/3的跌幅明顯比大盤指數的下跌要重得多。

值得一提的是，今年以來，安克創新發出的兩份公告引發了市場對其未來成長性的擔憂。

3月1日，安克創新發布公告稱，擬使用IPO募投資金增加對深圳產品技術研發中心升級項目的投入。但在該項目上，安克創新的房產購置成本就高達4.66億元，占了總投入金額的一半還多——在研發投入的名義里，實際上其中大量資金都用在了買樓上。

4月12日，公司發布公告稱，擬使用不超過人民幣30億元(含)的閑置自有資金購買理財產品。

用募集資金買樓，用自有資金理財，如此高超的資本術也引發了部分投資者的質疑：投入的研發資金能有多少真正用于研發?超募的資金選擇買樓，閑置大量資金不投入主業，是不是找不到合適的項目?

03 加大研發是正解?

隨著安克進入的產品領域智能化程度提高，也越來越要求廠商的專注和研發投入。

雖然最近兩年的研發投入比都在6%以上，高于絕大多數同一時期的跨境大賣家。但考慮到安克創新布局的新品類之多，分散在各個細分品類上，目前投入的研發資源還遠遠不夠。

一個有力的證據是，安克創新的智能創新類產品并未表現出很強的成長性。

安克創新的智能創新類產品，包含eufy、Nebula品牌，涵蓋了掃地機器人、吸塵器、健康秤、智能門鎖、安防攝像頭、智能投影等多個新品類。但公開財報顯示，這部分新業務2021年的全部收入為41.04億元，僅同比增長了34.13%，與總營收增速基本保持一致，沒有突出的增長。

歸根結底，安克創新并不是哪一品類智能硬件的開創者，而是利用目前市場上已經成熟的供應鏈、技術，與自身已經建立的渠道優勢結合，布局一個個新品類。因此很難在每個細分品類里都打造出具備優勢的產品。

尤其是隨著安克創新進入的產品領域智能化程度提高，也越來越要求廠商的專注和研發投入，否則很難有產品賣點和競爭優勢可言，也就無法在細分品類市場上站穩腳跟。

以掃地機器人品類為例，安克創新會面臨與石頭科技、科沃斯等專業掃地機器人制造商的競爭，競爭的難度可想而知。

未來幾年的跨境電商市場，研發創新之于品牌出海的作用也將越來越重要。

當下，中國企業出海正在從產品出海到品牌出海的升級過程，越來越多企業致力于研發技術、做好產品，提升品牌勢能。出海消費電子的賽道競爭也將愈發激烈，研發創新的作用將會不斷提高。

身處一片紅海中的安克創新，也需要在研發創新上加大投入。