文|斑馬消費 陳曉京

上市25年，承德露露成為杏仁露飲料細分領域的絕對霸主，但在植物蛋白飲料行業一直非主流，公司常年不到30億收入、以及依賴大單品杏仁露的佛系經營，頻頻錯失發展機遇。

自上世紀90年代至今，中國植物蛋白飲料市場發展幾近更迭，崛起了唯怡豆奶、銀鷺花生奶、椰樹椰汁和承德露露等4家區域龍頭。

分布在東西南北的上述企業命運迥異，唯怡固守川渝，承德露露原地踏步，銀鷺好不容易逃脫雀巢的魔爪，唯有椰樹走上了全國化擴張路徑。

作為植物蛋白領域較早上市企業，承德露露多年來沒啥變化，除了曠日持久的南北露露訴訟之戰，盤踞北方小富而安的日子，其實也沒那么差。

不過，打過長江去，獲得市場增量，是這家企業未來不多的機會。

北方收入占比9成

2021年，承德露露實現收入25.24億元、歸母凈利潤5.70億元，同比分別增長35.65%和31.77%。業績增長，公司稱主要是市場內需逐步恢復，和對空白市場的開發有所成效。

在日前披露的年報中，北方地區仍是公司的收入重鎮。

去年，北部地區實現收入23.31億元，同比增長36.26%，占公司收入的92.34%；

中部地區、其他地區收入分別為1.35億元和0.58億元，分別占公司收入的5.35%和2.3%。

截至去年末，北部地區經銷商459個，占公司經銷商總規模的78.46%。

據界面報道，公司去年在北方城市開發空白市場，今年計劃覆蓋219個空白縣市，目前完成100多個。

公司在北部地區擁有公司絕大部分經銷商，給予企業穩定的毛利貢獻。

公司主要靠經銷商渠道分銷。雖說貢獻的毛利率不及直銷模式，但穩定貢獻助力公司業績。

去年，來自經銷渠道收入24.73億元，同比增長35.65%，毛利率46.79%。

打不過長江

相比其他食品飲料企業馳騁全國市場，承德露露20多年來始終在北方市場悶頭苦干，多少有點落寞。

公司不甘心偏安一隅，早在上市之前就已著手奔赴南方大干一場。正是這樣的動機，為以后經營發展埋下巨大隱患，以至于時時如鯁在喉。

1996年，露露集團和香港飛達合資成立汕頭露露，聯手開發南方市場。次年，露露集團改制，推動承德露露上市。就在公司上市之后，汕頭露露發生巨虧。

為保住業績，2001年，公司將汕頭露露剝離，授權后者利樂包杏仁露產品在南方福建、廣東等8省的生產、銷售等相關權利。

從此，汕頭露露以汕頭為大本營深耕南方市場，成為賣場貨架上另一個露露。

承德露露對南方市場開拓相對遲緩。據2021年報，包括南部、西南部市場在內的“其他地區”收入僅0.58億元。

其實，在萬向系2003年正式入主公司之后，曾加大對南方市場的拓展，去年末“其他地區”經銷商僅51個，南方市場的覆蓋密度顯然不夠。

2015年，承德露露發現上述兩份備忘錄，自此承德露露、露露集團、汕頭露露和香港飛達多次對峙法庭，甚至向前任高管天價索賠，一次硝煙比一次濃。

多方口沫橫飛，核心就是公司想收回對汕頭露露的相關授權，繼而獲得后者的南方市場。

上市以來，公司主營業務靠杏仁露系列產品，去年實現收入24.72億元，占比公司收入的97.94%，其他產品對公司收入貢獻有限。

杏仁露系列產品多年沒有更換，2016年通過換包裝推出5款新品，為2002年許晴代言之后首次大規模推出新品。

在如此依賴杏仁露大單品的背景之下，南方市場可能帶來的巨額增量，或許正是公司拼命也要打贏這場官司的初衷。