文｜連線出行 周雄飛
法拉第未來再次收到退市通知。
近日，據(jù)法拉第未來（以下稱為“FF”）發(fā)布公告稱，已收到來自納斯達(dá)克交易所的通知信函，該信函提到，F(xiàn)F未在規(guī)定時間提交截至2021年12月31日的10-K年度報告表格，違反納斯達(dá)克上市規(guī)則。
FF收到納斯達(dá)克通知的公告，截圖自公告
信函中所提到的“10-K年度報告表格”，就是FF上市以來的業(yè)績數(shù)據(jù)，在延期提交財報上，F(xiàn)F和其CPUO賈躍亭已是輕車熟路。
早在去年11月，F(xiàn)F就因未準(zhǔn)時提交上市后的第三季度財報，收到了來自納斯達(dá)克的通知，被告知如果不在指定時間內(nèi)提交業(yè)績數(shù)據(jù)，F(xiàn)F可能會被摘牌和退市。而之后，F(xiàn)F以內(nèi)部調(diào)查為由，并未提交2021年第三季度財報數(shù)據(jù)。
加上此次被納斯達(dá)克警告退市，意味著FF上市后還不到10個月的時間內(nèi)，就已收到了兩次退市通知，距離退市只有一步之遙。
而在這些事實背后，是賈躍亭和FF的一次次畫餅和欺騙。
今年2月底，F(xiàn)F在其美國漢福德工廠召開了一場準(zhǔn)量產(chǎn)車下線發(fā)布會，在發(fā)布會上賈躍亭和其CEO畢福康雖然介紹了FF 91的生產(chǎn)進(jìn)度和最終量產(chǎn)時間，但就量產(chǎn)車型性能和配置等細(xì)節(jié)方面均未介紹，以至于在業(yè)內(nèi)看來，那場發(fā)布會是FF完成的又一次“畫餅”。
像這樣的畫餅，F(xiàn)F和賈躍亭已進(jìn)行過多次。無論是通過所謂的“未來主義日”發(fā)布FF 91量產(chǎn)時間、還是中國總部的落地、亦或者是銷售網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，最后均未實現(xiàn)。
再到上月底，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，F(xiàn)F發(fā)布公告稱其某些管理團(tuán)隊成員和員工因涉嫌向投資者發(fā)布不準(zhǔn)確信息被美國證券交易委員會（SEC）傳喚，公司正在全力配合SEC調(diào)查。
這一消息被報道后，并未引起行業(yè)內(nèi)的太多重視，畢竟早在一個月前，F(xiàn)F獨(dú)立特別調(diào)查委員會發(fā)布了一份報告，該報告稱通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在FF發(fā)布的FF 91預(yù)定訂單量和賈躍亭在FF內(nèi)部的參與度等方面存在欺騙行為。
FF自2014年開始走上造車之路，雖然起步很早，但這之后遇到了創(chuàng)始人賈躍亭出逃美國，其首款產(chǎn)品FF 91也接連“跳票”，上市之后股價跌跌不休，而到了現(xiàn)在FF 甚至已經(jīng)走到了退市的邊緣。
基于這一切事實，F(xiàn)F退市的可能性有多大？賈躍亭的造車夢會就此窒息嗎？
1、兩度“難產(chǎn)”的財報
賈躍亭的造車夢，正在墜落。
上周7日，F(xiàn)F發(fā)布公告表示，其已在2022年4月4日收到來自來自納斯達(dá)克的通知信函，通知中表明由于其尚未及時提交截至2021年12月31日的10-K年度報告，違反了納斯達(dá)克上市規(guī)則第5250(c)(1)條。
FF會收到這一通知，并不令人意外。上月底，F(xiàn)F就向美國證券交易委員會（SEC）提交了一份名為“提供有關(guān)申請和調(diào)查狀態(tài)的最新信息”的公告，在公告中其表示無法在規(guī)定時間內(nèi)提交2021年第三季度及全年財務(wù)數(shù)據(jù)。
對于原因，F(xiàn)F表示是由于需要額外的時間來完成由公司獨(dú)立董事組成特別委員會的額外調(diào)查工作和補(bǔ)救工作，以及完成公司2021年第三季度財報和2021年全年財報并披露相關(guān)信息。
FF發(fā)布的“提供有關(guān)申請和調(diào)查狀態(tài)的最新信息”公告，截圖自公告
面對FF給出的解釋，納斯達(dá)克交易所在通知信函中表示，如果在2022年5月6日前，F(xiàn)F未能提交去年第三季度及全年財報數(shù)據(jù)，其將向FF發(fā)出股票退市的通知。
這一通告，在業(yè)內(nèi)看來算是對FF和賈躍亭的“最后通牒”，但FF也做好了暫緩提交財報數(shù)據(jù)的準(zhǔn)備，它在公告中也表示有權(quán)就這一通知向納斯達(dá)克聽證會小組提出上訴，并要求在上訴期間繼續(xù)暫緩執(zhí)行。
FF對于納斯達(dá)克的退市警告會如此淡定，因為這已不是其第一次被警告了。
去年7月22日晚，F(xiàn)F正式以股票代碼“FFIE”登陸美國納斯達(dá)克交易所，許久沒有露面的賈躍亭在當(dāng)日與畢福康一同駕駛FF 91前往納斯達(dá)克交易所參加上市儀式。
上市敲鐘儀式準(zhǔn)時開始，不再是CEO身份的賈躍亭，只能在臺下與其他到場嘉賓一起鼓掌見證六位FF合伙人共同敲鐘的重要時刻。
作為FF的CEO，畢福康在上市儀式上表示“今天是FF歷史上一個全新的篇章，也是我們的創(chuàng)始人賈躍亭先生7年前在加州創(chuàng)造公司的崇高愿景和使命的階段性成就。”
彼時賈躍亭的心情，應(yīng)該也很激動。就在FF上市的次日，他在其個人微博中不僅寫下長文表示祝賀，同時也認(rèn)為“FF 91會盡快交付到用戶手中，以便實現(xiàn)對邁巴赫、法拉利和賓利等傳統(tǒng)奢華汽車品牌的顛覆。”
然而，股市和投資人對這些卻表現(xiàn)得十分冷靜。
上市當(dāng)天FF美股發(fā)行價為13.78美元/股，盤前漲幅一度高達(dá)50%，最終開盤報16.8美元/股，較發(fā)行價上漲了22%。但不到半個小時后，F(xiàn)F盤中股價就跌破發(fā)行價，截至當(dāng)日收盤股價最終報13.98美元/股，總市值45.11億美元。
FF之后的股價走勢延續(xù)了上市當(dāng)日的頹勢。連線出行通過查看其上市后的股價走勢，可以看到是處于一直下滑的趨勢之中，股價已經(jīng)從上市當(dāng)日的13.98美元/股下滑至目前的4.47美元/股；市值也從45.11億美元跌至14.5億美元，幾乎蒸發(fā)了30多億美元。
FF上市以來股價走勢，截圖自老虎證券APP
這也意味著，F(xiàn)F雖然登陸美股，但股市和投資人或許對其并不看好，而在FF上市僅4個月后就收到了首次退市通知。
去年11月底，F(xiàn)F發(fā)布公告表示已收到納斯達(dá)克發(fā)來的警示通知信函，在信函中后者認(rèn)為FF由于未能按時提交當(dāng)年第三季度的財報數(shù)據(jù)，被指控不符合納斯達(dá)克上市規(guī)則。
對于這一指控，F(xiàn)F把未提交財報數(shù)據(jù)的原歸結(jié)為在當(dāng)月受到了美國做空機(jī)構(gòu)J Capital Research美奇金投資發(fā)布做空報告的影響，正在對于這一做空報告展開獨(dú)立審查。
此外，F(xiàn)F還對收到退市警示通知進(jìn)行澄清，其認(rèn)為“收到納斯達(dá)克警示函是否意味著納斯達(dá)克要求FFIE退市，這是錯誤的解讀。納斯達(dá)克警示函僅僅與FF公司推遲提交Q3財報相關(guān)，這是一個正常的程序。”
納斯達(dá)克在當(dāng)時通知信函中也表示，建議FF在60天內(nèi)提交截至2021年9月30日的季報，遵守納斯達(dá)克上市規(guī)則，最遲不能超過180天。
事實證明，截至目前FF不僅沒有提交去年第三季度的財報數(shù)據(jù)，而且也未及時交出去年全年財報數(shù)據(jù)，以至于在FF上市僅10個月的時間內(nèi)，就收到了來自納斯達(dá)克的兩次退市通知。
在業(yè)內(nèi)看來，F(xiàn)F憑借財報數(shù)據(jù)的兩次“難產(chǎn)”，一年內(nèi)就被點名兩次，甚至走到退市邊緣。而需要注意的是，這僅僅是賈躍亭和FF荒唐事的“冰山一角”。
2、畫餅與欺騙
“FF 91完成了又一里程碑。”
今年2月底，在FF的準(zhǔn)量產(chǎn)車下線發(fā)布會上，賈躍亭這樣公開表示道。在他看來，F(xiàn)F 91準(zhǔn)量產(chǎn)車的下線意味著FF已進(jìn)入到了第四個重要里程碑——批量制造用于最終工程驗證和認(rèn)證的預(yù)量產(chǎn)車（Pre-production）階段。
畢福康（左）與賈躍亭，截圖自FF 91準(zhǔn)量產(chǎn)車下線直播畫面
在FF的計劃中，F(xiàn)F 91的量產(chǎn)被分為七個階段，分別為完成支持預(yù)量產(chǎn)車生產(chǎn)制造的設(shè)備安裝；獲得最終使用許可，為預(yù)量產(chǎn)車批量制造鋪平道路；啟動其余生產(chǎn)區(qū)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；批量制造用于最終工程驗證和認(rèn)證的預(yù)量產(chǎn)車；全部機(jī)械、電氣設(shè)備及管道系統(tǒng)開始運(yùn)轉(zhuǎn)，以支持最終的設(shè)備安裝；在車輛主制造區(qū)域完成所有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和設(shè)備安裝；最終量產(chǎn)交付。
賈躍亭彼時也表示，未來一段時間內(nèi)，F(xiàn)F 91會進(jìn)行量產(chǎn)前的進(jìn)一步驗證及合規(guī)性測試，計劃于今年第三季度投產(chǎn)并在第四季度可以提供試駕。除了FF 91，F(xiàn)F第二款車型FF 81會由韓國明信集團(tuán)代工生產(chǎn)制造，預(yù)計將在2024年發(fā)售。
雖然透露了這些信息，但對于量產(chǎn)車型與此前發(fā)布車型有何區(qū)別和配置方面有何變化等關(guān)鍵信息賈躍亭和FF并未提及，再加上整場發(fā)布會僅有短短20分鐘時間，以至于當(dāng)時那場發(fā)布會也被業(yè)內(nèi)視為賈躍亭畫的餅。
而對于FF和賈躍亭而言，畫餅一直是“專業(yè)”的。
2017年1月，在美國拉斯維加斯CES展上，F(xiàn)F發(fā)布了旗下的首款車型FF 91，由于這款車型相較于彼時的特斯拉Model X也顯得更為突出，這款車也成為了彼時業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。
彼時，站在鎂光燈下面的賈躍亭曾自信地對外宣布：兩個月后，會發(fā)售300輛夢想合伙人版本，普通消費(fèi)者已可以在官網(wǎng)上預(yù)定該車型，預(yù)計將會在2018年實現(xiàn)發(fā)售和交付。
這之后，消費(fèi)者等來的并不是FF 91的量產(chǎn)上市，而是車型的一次次“跳票”、以及“跳票”后的繼續(xù)畫餅。比如在2018年跳票后，畢福康表示會在2020年9月前完成交付；等到2020年9月FF 91再次跳票，F(xiàn)F曾表示會盡快安排FF 91的量產(chǎn)。
這樣一等就等到了去年，F(xiàn)F依然沒有讓FF 91上市，而是把自己送進(jìn)了納斯達(dá)克大門。或許是為了讓上市時的股價好看一些，F(xiàn)F在其招股書中繼續(xù)畫餅——表示“已收到了超過14000份FF 91的預(yù)定訂單”。
FF上市，圖源Faraday Future官微
上市的兩個月后，F(xiàn)F又舉辦了一場名為“未來主義日”的活動，在活動上FF中國團(tuán)隊首次進(jìn)行了亮相，同時對FF 91的生產(chǎn)計劃、中國區(qū)總部落地等方面進(jìn)行了簡單介紹。
雖然那場活動中透露的信息顯得FF 91的量產(chǎn)正在走上正軌，但就FF 91具體生產(chǎn)情況、中國區(qū)如何落地等問題均介紹得模棱兩可，以至于那場活動依舊被認(rèn)為是FF和賈躍亭給投資人的畫餅，連線出行曾在《賈躍亭又給投資人“畫餅”了》一文中對此進(jìn)行過詳細(xì)詮釋。
不可否認(rèn)，在這樣一次次的畫餅下，賈躍亭和FF所營造的泡沫被吹得越來越大，雖然從外表看晶瑩剔透、但很難能看清泡沫里面具體有什么。
直到去年11月，這個泡沫開始被戳破。
當(dāng)月，一家名為J Capital Research的機(jī)構(gòu)發(fā)布了一份長達(dá)28頁的做空報告，在報告中他們認(rèn)為FF無法賣出哪怕一輛車。因為據(jù)這一機(jī)構(gòu)調(diào)查，F(xiàn)F所公布的FF 91訂單可能是虛假的，并不屬于真實的消費(fèi)者預(yù)定。
此外，該機(jī)構(gòu)還通過走訪工廠情況和調(diào)查技術(shù)積累方面也論證了FF無法生產(chǎn)和制造FF 91的觀點。
對于這一機(jī)構(gòu)的指控，賈躍亭很快在其社交平臺賬號上回應(yīng)稱“冷飯熱炒，無稽之談”。隨后，F(xiàn)F也宣布會成立一個獨(dú)立特別調(diào)查委員會來調(diào)查做空報告中的指控。
經(jīng)過幾個月的調(diào)查，該獨(dú)立特別調(diào)查委員會有了答案。今年2月，該團(tuán)隊發(fā)布了一份報告，該報告稱通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)F投資者發(fā)布的聲明中存在某些與事實不一致的地方，以及公司治理和合規(guī)性方面存在某些問題。
其中，所謂“不一致”的地方主要有兩處，一則為“此前FF曾宣布已有1.4萬輛FF 91訂單”，但據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)“這一訂單的數(shù)量可能具有誤導(dǎo)性，因為這些訂單中僅有幾百單是付款的，其余都是沒有付款的。”
調(diào)查報告中對訂單造假的描述，截圖自報告
其二，該調(diào)查報告指出“低估了賈躍亭對FF的參與程度”。早在2019年，賈躍亭就宣布辭去FF的CEO職務(wù)，轉(zhuǎn)任FF的CPUO（首席產(chǎn)品&用戶體驗官）。但據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，賈躍亭通過在FF管理層內(nèi)部安插親屬來掌握著FF的發(fā)展，在FF內(nèi)部擁有很強(qiáng)的話語權(quán)。
不過，除了以上兩點之外，這一獨(dú)立特別調(diào)查委員會也表示“對于此前做空機(jī)構(gòu)提交的做空報告中提到的其他指控，均未有證據(jù)可以證實”。
雖然通過FF內(nèi)部獨(dú)立特別調(diào)查委員會的一番調(diào)查，表明此前做空中的很大部分指控沒有證據(jù)可以支持，但就FF 91訂單量和賈躍亭在FF內(nèi)部的話語權(quán)兩方面確實“自曝”存在撒謊的事實。
賈躍亭自2014年創(chuàng)辦FF開始造車之后，截至目前已過去8年之間，在這8年中不僅讓FF 91一直處于未上市階段，同時還在一次次的畫餅和欺騙消費(fèi)者和整個行業(yè)，甚至在納斯達(dá)克上市后由于未及時提交財報被兩次退市警告。
經(jīng)歷了這些后，F(xiàn)F之后的命運(yùn)成為業(yè)內(nèi)眾多人關(guān)注的問題。
3、FF會退市嗎？
FF之所以會在去年選擇借殼上市，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為就是為了找錢，以便來挽救自身的困境。
按照彼時FF向SEC提交的上市文件，其2019-2021年一季度凈虧損分別達(dá)到了1.42億美元、1.47億美元和0.76億美元。截至去年3月31日，其現(xiàn)金儲備僅有4752.5萬美元。
這樣一番數(shù)據(jù)曝光后，在業(yè)內(nèi)看來FF 91之所以會連續(xù)跳票，或許正是因為FF沒有足夠的錢來支撐生產(chǎn)和制造。也正因如此，缺錢的FF在上市計劃中也寫明會借此融資10億美元。
雖然通過上市拿到了融資，但就目前情況來看，F(xiàn)F依舊很缺錢。
據(jù)FF最新公告披露的數(shù)據(jù)顯示，凈虧損方面，其預(yù)計去年全年虧損會達(dá)到5.1億美元-5.5億美元，反觀2020年同期的凈虧損為1.47億美元，這就意味著FF去年的凈虧損同比擴(kuò)大了247%。
2019-2021年FF凈虧損變化走勢，數(shù)據(jù)來源于公開資料，連線出行制圖
在現(xiàn)金儲備方面，F(xiàn)F預(yù)計截至2021年12月21日現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物以及限制性現(xiàn)金僅有5.3億美元。或許是看到了這樣的事實，F(xiàn)F管理層曾在近期向SEC提交的文件中表示“FF能否還能再持續(xù)經(jīng)營一年存在重大疑問。”
面對FF如此的現(xiàn)狀，在汽車行業(yè)資深人士張君毅看來，F(xiàn)F應(yīng)該會盡力在最后期限之前提交合規(guī)文件和財報數(shù)據(jù)，確保自己不退市。畢竟如果退市了，F(xiàn)F就會再減少一個找錢的融資渠道，這樣間接對其創(chuàng)始人歷史的債務(wù)重組和償付產(chǎn)生不確定性。
但在張君毅看來，F(xiàn)F即使不退市，之后的挑戰(zhàn)也很大。
對于FF而言，想要改變自身的困境，還是要依靠旗下產(chǎn)品獲得銷量，但就目前FF的資金情況來看，先不要說上市后獲得銷量，就連上市后的量產(chǎn)或許也很難能實現(xiàn)。
再加上隨著勞動力成本、電池及芯片等原材料的短缺和價格的增長，以及關(guān)稅和供應(yīng)鏈限制等其他宏觀經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，F(xiàn)F 91項目上肯定會再增加一定的成本，而這些增加的成本對于缺錢的FF來說，更是雪上加霜。
此外，即使FF 91能實現(xiàn)量產(chǎn)，其羸弱的品牌力也很難能支撐起銷量。
雖然賈躍亭和FF曾多次在公開場合下，將FF的定位與邁巴赫、法拉利等超豪華汽車品牌等同，在FF的官網(wǎng)上連線出行也看到了同樣的敘述。但在張君毅看來，F(xiàn)F很難能與邁巴赫、法拉利等品牌相比較，畢竟后者這些品牌已有上百年的發(fā)展時間，而FF僅有短短幾年，遠(yuǎn)沒有這種超豪華品牌的積淀。
圖源Faraday Future官微
除了沒錢造車、較弱的品牌力之外，在一次次未兌現(xiàn)的畫餅和欺騙之后，F(xiàn)F和賈躍亭的可信度也在快速地被稀釋。
連線出行向多位業(yè)內(nèi)分析師及投資人詢問他們對FF的看法，得到的答復(fù)基本是一致的——很多人已經(jīng)不再相信FF能造出車和FF 91能實現(xiàn)量產(chǎn)交付，還有投資人表示在資本市場中已經(jīng)沒有多少人關(guān)注FF這個項目了。
連線出行也曾在多篇文章中對于“還有多少人相信FF和賈躍亭”等話題進(jìn)行討論，得到的答案也是相似的——無論是消費(fèi)者市場、還是汽車行業(yè)、亦或者是投資圈，幾乎沒有多少人選擇相信FF和賈躍亭。
就目前而言，雖然要確定FF最終是否會被納斯達(dá)克勒令退市，還要看下個月FF能否交出去年第三季度及全年財報數(shù)據(jù)。但可想而知，即使能交出來，財報的數(shù)據(jù)不會太好看，而FF的困境也將繼續(xù)延續(xù)，賈躍亭的造車夢圓的希望越來越渺茫了。