文|野馬財經 高遠山
編輯|蔡真
周末炸雷！又一家上市公司被立案。4月10日晚間，有著“火腿第一股”之稱的上市公司金字火腿（002515.SZ）發布公告稱，因涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司立案。
就在金字火腿被立案同一天，該公司宣布副總裁王啟輝因個人原因辭職，并不再擔任公司任何職務。更早些時候，這位副總裁還被證監會出具了警示函。這是由于王啟輝在任職董事會秘書期間，公司發生重大損失卻未及時披露等。
警示函這事說起來還得回到一年多前。2021年1月，金字火腿董事會審議通過在5000萬元額度內開展生豬期貨套期保值業務的議案，到當年9月份實際上卻投入了7千多萬元。
這時金字火腿的一名期貨交易員來了一番“騷操作”。從2021年9月中旬開始，因為期貨、現貨市場生豬價格均大幅下跌，這位期貨交易員對后市過度悲觀，于是在沒有公司平倉指令的情況下擅自對持有合約進行平倉賣出，試圖以更低的價格重新建倉。最終導致公司賬戶總計虧損5510.53萬元。
這筆虧損的錢最終算在這位交易員頭上。不過，人家有個“A股好岳父”施雄飚，又賣股票又借錢，硬是在三天內幫女婿還清了這筆巨款。可事出倉促，5500萬元也不是隨便能拿出來的，正是王啟輝臨時拆借給了施雄飚4千多萬元。
此事也引起了監管注意。金字火腿期貨交易虧損5500萬元，以及收到員工大額賠償均發生在2021年9月份，但一直到2022年1月底該公司才進行披露。同時導致公司三季報披露不準確等。上述行為違反了深交所相關規定，時任董秘王啟輝、董事長施延軍等人因此收到了警示函。
有接近金字火腿的人士指出，此次被立案，尚不清楚是否與上述期貨虧損未及時披露一事有關。截至4月11日收盤，金字火腿一字跌停，報收4.26元/股。
施雄飚是金字火腿原實控人施延軍之兄，也是公司的一位小股東。值得一提的是，2021年9月，金字火腿才剛剛迎來了它的新主人。寧波企業家、知名“牛散”任奇峰，采用“股權受讓+定向增發”模式入主金字火腿，合計耗資21.85億元。
新股東入主后，金字火腿還在受老東家家族管理的遺留問題所困擾，曾經的“火腿第一股”將走向何方？
“92”派浙江富豪套現離場
金字火腿賣身”牛散“任奇峰似乎表明，投身火腿生意將近30年的施延軍已經套現離場。1979年，土生土長的浙江金華人施延軍參加工作，那年他16歲，在供銷社做火腿、賣火腿。
1980年代，一個偶然的機會，有個朋友從金華買了4條火腿帶去深圳看岳母，花了120元錢。120元是什么概念？要知道當時施延軍作為供銷社員工端著鐵飯碗，一個月工資只有27.5塊錢。施延軍被震撼了，看到了火腿里面蘊含的商機。
1992年，小平南巡講話帶來的辭職創業潮。在供銷社工作的施延軍再也坐不住了。1993年，施延軍拿出了家里全部4萬元積蓄，再加上從銀行貸款所得的30萬元，開始了他的“火腿夢”。在這之前，他已經在供銷社賣了14年火腿。可以說施延軍也是一位“92派”企業家。
創業之初，怎么樣打開市場極為艱難。施延軍經常半夜12點裝貨凌晨1點出發，驅車8至10個小時送貨到南京，自己裝車自己卸貨，再連夜開車8至10小時返回金華，就這樣一車車打開市場。源
正當金字火腿順風順水之際，1990年代末，一位歐洲的教授告訴施延軍，“中國火腿生產工藝研發水平落后國外50年”。施延軍深受刺激。
此后，經過一系列的遠赴歐洲取經之后，施延軍決定用十年時間將金字火腿“鳥槍換炮”：引進歐洲設備、技師，并建造高標準的窖藏庫。
通過不斷擴充生產線，研發火腿制作工藝、生產設備、火腿新產品，公司漸漸發展壯大。2010年12月3日，金字火腿在深圳證券交易所上市，成為金華市火腿行業第一家上市公司。金字火腿因此被稱為“火腿第一股”，施延軍被稱為“火腿一哥”。
值得一提的是，自從進入資本市場以后，“火腿一哥”變成了“瘦腿一哥”，不再安心做火腿，減持二字與他如影隨形。
上市之際，金字火腿前4大股東分別為施延軍、施延助、薛長煌、施雄飚，分別持股27.70%、13.61%、6.80%、6.80%。其中，施延軍為實控人，其余為一致行動人。
2016年底至2017年初，施延軍及其一致行動人瘋狂減持自身持有的金字火腿股份，期間總共減持5865萬股，占公司總股本的9.59%，套現近8.84億元。
2019年5月，施延軍及其一致行動人又計劃在三個月內減持公司股份不超過2935萬股，占公司總股本比例3%，合計套現約1.5億元。
不完全統計，2013—2020年4人至少進行了4輪減持，累計套現超過13.3億元。
此次任奇峰受讓金字火腿股權的價格為5元/股，以此計算，施延軍將通過安吉巴瑪持有的占金字火腿總股本20.3%的總計19862.53萬股出售給任奇峰，此舉總計套現9.93億元。累計套現約23.23億元。
據2021年年報，施延軍目前持有公司8.99%股份，位居第二大股東。目前公司第一大股東為任奇峰的老丈人任貴龍，持股20.3%，為公司實控人。任奇峰則擔任公司董事、董事長。
中國香港籍的任奇峰，在資本市場上和施延軍類似，往往通過任氏家族抱團出擊，其家族成員包括其妻子、兒子、表弟、岳父等。2009年一季度，任奇峰家族首次躋身寧波富達股東榜單，此后又“上榜”科力遠、斯米克、銀億股份、康強電子、大恒科技、普麗盛等10余家上市公司。
有寧波網友稱，近年來任奇峰在工業區的大塊廠房因城市開發和地鐵修建被政府收儲，獲得大量現金，故有控股上市公司的想法。
主營業務業績下滑
金字火腿一直聚焦肉類產業，包括火腿、特色肉制品、個性化定制品牌肉類三大業務，其中，火腿在其營收占比多年來都在90%以上。
然而，火腿生意始終是一門傳統生意，業務成熟之后，面臨增長乏力與業績放緩。金字火腿在2010年上市后，接踵而至的是長達十年的業績停滯期。在此期間，施延軍多方嘗試，卻始終找不到解決方案。
近日，金字火腿發布了任奇峰入主后的首份年報，2021年公司實現營收5.06億元，同比下降28.79%，凈利潤為4285.39萬元，同比下降27.74%。至于業績下滑原因，金字火腿稱是由于生豬價格大幅波動等。
事實上，高度依賴火腿生意的金字火腿，營收已現頹勢。2019年、2020年和2021年，金字火腿分別實現營收2.82億元、7.1億元、5.06億元，三年凈利潤分別為0.33億元、0.59億元、0.42億元。
而從2011年開始，金字火腿的扣非凈利潤就以肉眼可見的速度下滑。到了2017年首次出現扣非凈利潤虧損261萬元，2018年再度虧損1900萬元。
金字火腿業績下滑與主業沒增長有關。2015年至2021年，公司火腿銷量從近160萬公斤跌到不足百萬公斤。
此外，梳理發現，金字火腿的品牌肉和特色肉制品，近年來的銷量和單價也均在下滑。其中，品牌肉2021年的銷量近乎腰斬，銷售單價從2019年的29.54元/公斤，下降到2021年的20.34元/公斤。
多元化大手筆布局大健康的迷夢破碎后，2018年金字火腿回歸主業。此后公司業績有緩慢回升，2019年度、2020年度凈利分別增長497.94%、76.78%。
2016年至2020年，火腿板塊收入分別為1.4億元、1.73億元、1.81億元、2.49億元、6.81億元。連續5年保持良好增長勢頭。
但2021年，金字火腿營收和利潤未能延續增長趨勢。2021年，公司火腿業務營收4.7億元，同比下降超20%。火腿毛利率也從2019年的43.59%降至2021年的20.35%。
多元化并購之殤
火腿主業利潤出現下滑后，金字火腿就一直在通過多元化并購試圖拓展業務范圍，除了動靜最大的大健康產業，金字火腿還涉足過礦業、金融、電商等領域。
2012年，以稀土為首的涉礦概念成為弱市中的一道靚麗風景，次年1月7日，金字火腿斥資8775萬元收購浙江創逸67.5%股權，從而間接擁有了煤礦公司神寶1.15%的股份。神寶擁有的采礦權礦區總面積達65.46平方公里。
在金字火腿2013年年報中，浙江創逸還處于“主要子公司、控股公司”的顯著位置，對整體業績影響1639萬。而此后三年，這一數字越來越少，2016年這一數字腰斬為770萬。到了2017年，浙江創逸已經在主要控股公司行列消失。
2015年前后，互聯網金融成為新的風口。2015年6月25日，浙江網商銀行開張，螞蟻金服、復星、金字火腿等六家為發起股東。開張的當天，施延軍還有些激動地表示：“一個做火腿的小商人，雖然只有3%的股份，也參與見證了國內首批民營銀行的誕生。”
2016年，新能源汽車熱漸起。當年5月30日，金字火腿全資子公司金字食品以200萬收購浙江東潤新能源有限公司10%的股權。后者的主營業務包括，新能源汽車研發、汽車、租賃，汽車零部件銷售等。
此后，金字火腿又將多元化經營的目標鎖定大健康行業，而且是通過收購私募機構的方式。
2016年，金字火腿收購了PE機構中鈺資本51%的股權。金字火腿的第一大股東、實際控制人施延軍讓賢董事長，隨著中鈺資本實控人禹勃入主金字火腿擔任董事長兼總裁，中鈺資本迅速推動旗下項目注入上市公司。
2018年4月，在中鈺資本運作下，金華火腿擬以現金10.56億元收購中鈺高科、鄞州鈺乾、中鈺泰山、鄞州鈺華、中鈺恒山合計持有的晨牌藥業81.23%股份。上述五家大健康領域公司，都是中鈺資本旗下的產業基金。因高溢價及構成關聯交易引來監管層關注，最終以失敗告終。
同年5月，同樣是在中鈺資本運作下，金字火腿擬斥資1.84億元收購瑞一科技75.91%的股權。瑞一科技同樣是由鄞州鈺瑞和鄞州鈺祥通過對外收購而來，均為中鈺資本控制的企業。這次收購因高溢價及構成關聯交易問題，同樣以失敗而告終。
2018年8月，金字火腿和中鈺資本分道揚鑣，以“重返”自己最擅長的火腿主業。施延軍將金字火腿將持有的51%中鈺資本股權出售給相關回購方。中鈺資本要拿出約7.3億元來回購股份。其后，金字火腿遲遲未能收回資金。
后來，中鈺資本“哭窮”，經過雙方協商，將這筆款項降至5.9326億元。即使這樣，截至目前，施延軍也只是從中鈺資本拿到1.49億元，后面款項似乎“爛尾”。
而早在2018年4月，施延軍還曾想通過引入廣東國資解決金字火腿面臨的一系列問題。金字火腿公告，施延軍計劃出售控股權給廣州國資旗下的恒健控股公司，轉讓價格為6.17元/股，交易作價14.42億元。
很快，這場股權收購告吹。2018年5月9日，金字火腿表示，未能與恒健控股就收購具體安排達成一致意見，交易終止。
布局大健康的迷夢破碎后，2018年金字火腿回歸主業。此后公司業績有緩慢回升。但是，這幾年，開始陸續出現施延軍和高管花式“套現”、施展資本運作財技、高比例質押融資等新聞，現如今終將金字火腿賣身“牛散”任奇峰，大致可以判斷，早在幾年前，年近70歲的施延軍可能已經萌生退意。
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