文|潮汐商業評論

“打工是不可能打工的，這輩子就要當老板。”

這是kevin走向社會前最后的倔強。從小在南方長大，又是在重商的環境中熏陶，kevin夢想著有天成為老板。不過走向社會后，化身社畜立馬讓他體會到了生活的艱辛。忙到天昏地暗的他甚至沒有時間吃頓好飯，在捱到一個難得的休息日后，他決定給自己做一頓大餐。

廚房是他的禁地，但kevin打算解除這里的封印。他備菜點火放油起鍋，結果處處笨拙。沒過一會，廚房里油煙四起，遍地狼藉。

“這油煙機也太不好用了吧，今天我就去買個新的。”還沒做上老板的kevin倒是有了老板的霸氣。

賣場里他左挑右選，看見一款，功能他聽不明白，光看名字就要下單，那上面寫的是：老板電器。

kevin不知道這牌子已經四十多年了，而他更不知道的是老板電器的日子在當下也不怎么好過。業績縮水，行業承壓，回款不力，還鮮有能打的新品，仿佛一夜之間，倒霉的事都讓老板電器趕上了。

01 廚電看漲，“老板”居然還不賺錢？

說起老板電器，在家電行業的輩分沒有幾家比它還深了。老板電器成立于1979年，跟改革開放的年代幾乎同齡，又講過春天的故事，還邁進新時代。

熬資歷當然不是企業活下去的根基。據公開資料顯示，老板電器一直專注于廚房電器產品的研發、生產、銷售和綜合服務的拓建，提供包括吸油煙機、燃氣灶、消毒柜、蒸箱、烤箱、蒸烤一體機、洗碗機、凈水器、熱水器、集成灶、集成水槽等家用廚房電器解決方案。

實際上，老板電器長期以來就是廚電賽道頭部玩家，進入千禧年后，特別是近十年間，老板電器的廚電市場地位幾乎可以用罕有對手來評價。

據公開資料顯示，從2010年至2020年間，老板電器的營業收入實現躍升增長，從12.32億元增長至81.29億元，560%的漲幅無人能出其右，而在歸母凈利潤上，老板電器實現了超過十倍的利潤增長，從1.34億到16.64億，這個成績十分華麗。

不過，就在大家以為老板電器繼續春風得意的時候，2021年財報的出爐讓所有人瞬間冷靜了下來，因為老板電器的業績「瀑布式下滑」了！

據財報顯示，2021年老板電器全年營收首次突破百億，達到101.48億，增幅為24.84%。乍看數據還過的去，但在利潤層面上，13.34億的成績著實讓老板電器遭遇了滑鐵盧，同比上年度大降13.34%。

誠然，疫情之下線下渠道表現乏力可以理解，上游產業原材料成本提高也是意料之中，哪怕是競品大賣被擠壓了市場，也還有繼續努力補救的時間和機會，可這些是老板電器業績走低的根本原因嗎？

據公開資料顯示，2015年到2019年間，我國智能廚房行業市場規模從152.1億元增長到了214.2億元，年復合增長率達到8.9%，而根據預測，截止到2024年，智能廚電市場規模將突破300億。把視線在投放到更宏大的角度看，我國智能家居市場規模從2015年1654.4億元增長到3848億其實也僅僅用了五年時間。

在如此肉眼可見的增量市場中，老板電器交出這樣的成績，未免寒酸了些。

02 捆綁地產留有隱患，老板慘遭“反噬”

要弄清利潤下降的問題，還是要從老板電器的營收結構中入手分析。

在2009年之前，老板電器的營收數據在行業內并不是最突出的，公開數據顯示，2008年度老板電器的利潤不足5500萬，對于一家擁有近三十年的廚電企業來說，業績并不動人。相比之下，后起之秀美的當年已經實現凈利潤10.3億元，而彼時董小姐還沒“聲名遠播”的格力更是賺得19億的凈利潤。

而作為白電起家的美的和格力，能有如此強勁的業績表現，實際上與關聯產業的旺盛需求離不開關系。

時值金融海嘯席卷全球，在國家投入巨資拉動內需穩定經濟形勢的背景下，房地產業有了突飛猛進的發展。而房屋裝修中必不可少的家電購置環節就成了美的格力們千載難逢的機會。

同樣，在這種情況下，內在邏輯幾乎相同的廚電行業一樣面臨機遇。據老板電器官網介紹，公司早在2009年就已經開始承接住房工程業務，并特別注明其合作伙伴為融創、萬科、保利、碧桂園等業界巨頭。

如果說早年與房地產的合作還算是正常的業務開拓的話，那十多年后的老板電器可真的是靠著房地產吃飯了。

2019年底，老板電器發布《中國房地產精裝修廚電行業白皮書》，其中有論斷稱品牌房企聯合品牌廚電，已占市場份額的七成，而自家的經營結構也基本延續了這種思路，在與全國超85%的百強房地產商有著合作。

最關鍵的是，在眾多房企中，老板電器與其中一家總部位于深圳的龍頭房企業務深度捆綁，并多次獲得由后者頒出的如“優秀供應商”、“卓越戰略合作伙伴”等稱號。

問題好像找到了答案。老板電器在2008年全年利潤只有不到5500萬的情況下，其后幾年的凈零利潤均保持在43%以上的高速增長。

不過，押注式的業務結構可以拉動業績增長，同樣也可以讓公司處于水深火熱當中。據本次老板電器業績報告披露，因為部分精裝修業務客戶出現到期商業承兌匯票違約，基于謹慎性原則，公司對客戶單項計提壞賬準備約7.1億元。

地產商違約的關鍵信息幾乎各方立馬知曉了誰是老板深度捆綁的合作方。財報顯示，恒大及關聯公司有約6.3億工程款未支付給老板電器，其余八千萬為其他房企拖欠。

一損俱損的滋味不好受，受業績影響，老板電器開年后股價一路下挫，已經跌去近三分之一。在這一情況下，這家廚電龍頭應該怎么糾正自己犯下的錯誤，重回屬于自己的市場位置，確實是個棘手的問題。

03 這是最壞的時代，也是最好的時代

盡管面臨復雜的情形，但當下對于老板電器來說，可能是最壞的時代，也可能是最好的時代。

智能廚電作為智能家居的子賽道，在各方面條件越發完善的情況下產生突破性產品的概率愈發增加。特別是在人工智能、物聯網、云計算等科學技術大規模應用于廚房生活場景中，對于各烹飪環節的需求刻畫越趨近精準，越有可能實現廚房的科技革命。

另外從國家層面來看，近年頒發的一系列政策，包括《關于深入推進移動物聯網全面發展的通知》、《工業和信息化部關于推動5G加快發展的通知》《中共中央國務院關于完善促進消費體制機制進一步激發居民消費潛力的若干意見》等，都是對于智能廚電賽道產生利好的方向性指導。

從近年的發展趨勢來看，老板電器不僅在宏觀戰略方向值得商榷，而且在微觀的管理技術等環節也存在改善的空間。

首先，押注房地產造成業務營收過于單一。由于眾所周知的調控手段和力度，房地產行業正在面臨著比以往更嚴格的考核標準。去杠桿的大背景下，各家房企的資金周轉壓力陡增，如果跳票、違約頻頻出現勢必讓下游如老板電器這樣的房屋工程承接方備受煎熬，但回溯近五年的樓市監管過程，調整客戶重心和業務重心的機會不是沒給到過老板電器，但后知后覺的作為恐怕不應該出現在這樣一家歷經過改革開放后各個經濟時期的公司身上。

其次，老板電器的主力產品線過于單一。以2020年數據為例，老板電器廚電類產品營收75.9億元，而單吸油煙機和燃氣灶兩個品類的營收就已經占據到了整個營收76.2%的比例。換句話說，老板電器的產品矩陣里，能打的還不多。

反觀美的，在廚電類產品中，美的的電飯煲、冰箱都是行業霸主般的存在。而在老板電器相對強勢的燃氣灶類產品中，美的的線上市場也以53%的份額排名第一。

而老板電器的另一個“對手”- 海爾，營收不僅國內強勁，國外也是橫掃千軍的存在。以2019年數據為例，海爾國內外營收比例分別為53.2%和46.8%，而在產品營收比例上，廚電類以291億元的成績占據總營收的14.7%，在細化到產品種類，冰箱、洗衣機、燃氣灶、油煙機、洗碗機等全系列產品都有不錯的市場表現。

也就是說，在當下廚電賽道產業升級、打造生態一體化的關鍵時刻，美的和海爾憑借多樣的產品線已經優先一步嘗試建構自己的智能家居體系了，而老板電器在降為廚電第二梯隊后，重拾產品初心，打造爆款突圍市場可能是當下更需要做的事情。

當然，留給老板電器的機會也近在眼前。消費升級的新零售大背景下，下沉市場蘊含的巨大商業能量還遠未發掘。對于廚電產品來說，老板電器的拳頭產品特別適合切入下沉市場的家庭用戶，而一旦切入后，如何憑借品質和服務占據用戶的內心，才是老板電器該動腦筋的地方。

“就沖它這個名字的喜慶勁兒，也得下單。”

kevin沒看價錢就把油煙機加入購物車，等到結賬的時候才發現自己的信用卡已經沒了額度——今年經濟下行，kevin忙活挺長時間也沒掙什么錢，日子得過，寅吃卯糧，刷卡成了習慣。

他看了購物車里的油煙機條目，不舍得的把它刪了。

“看來我這個老板啊，今年是不好干了。”