文|每日財報 栗嘉

坐擁萬億市值的招商銀行近日交出了一份亮眼的成績單。

根據年報，招商銀行（03968.HK）全年實現營業收入3312.53億元，同比增長14.04%，歸屬凈利潤更是同比增長23.2%達1199.22億元，首破千億大關。從數據來看，此次公布的財報的確帶給投資者不少驚喜。

但如果深入分析此次財報，也能發現有不少細節值得揣摩，這些要點或會給未來招行的業績增長帶來隱患。

與不良貸款率的“對抗”

雖然招商銀行業績向好，但其逾期貸款率卻較為“顯眼”。

截至2021年底達2.87%，較2020年上升0.36個百分點。這也導致了招行逾期貸款/不良貸款比值的持續走高。數據顯示，2017年-2021年，招行逾期貸款/不良貸款比值分別為107.8%，115.7%，121.2%，105.5%和112.9%。

其次，從業務的不良貸款率來看，縱使招商銀行資產質量較高，不良貸款率由年初的1.07%降至0.91%，風險指標控制較好。但拆分來分析，截至2021年底，招行消費信貸類業務（含信用卡）的不良率與關注率分別高達1.55%和2.63%。如果不良貸款率不及時調整方向，勢必會加劇壞賬損失風險。

此外《每日財報》關注到，招行前三大貸款行業分別為交通運輸、倉儲和郵政業，房地產以及制造業。前十大單一借款客戶中，有2家屬于房地產業，5家屬于交通運輸、倉儲和郵政業，1家屬于金融業，1家制造業和1家供應業。

值得注意的是，2021年交通運輸、倉儲和郵政業不良貸款率為0.66%，同比下降0.19個百分點，制造業同比下降至2.06%，而房地產業不良貸款率卻從2020年的0.3%上升至1.41%，達到56.55億元。其中，2021年上半年與下半年分別上升0.77個百分點和0.34個百分點。

由此可見，招商銀行的房地產業貸款或存風險。而在去年國家收緊銀行房地產業貸款的背景下，招行卻貌似并沒有收緊之意，彼時房地產業在該行的貸款占比達到7.21%。換句話說，招商銀行在房地產業貸款對應的客戶如果質量較低，則存在較大風險，對未來經營狀況產生不利影響。

實際上，雖然存在上述問題，但招行也做了相應的戰略調整，并取得了一定成效。像早在2020年，招行就擬定了煤炭、煤化工、煤貿、鋼鐵、鋼貿、機床以及合成材料制造等16個壓縮退出類行業，以此減少不良貸款率給公司帶來的風險。

效果方面，據財報數據顯示，截至2021年底，招行對16個壓縮退出類行業的全口徑業務融資敞口為1420.27億元，較2020年底增加194.05億元，不良貸款率較年初下降1.83個百分點，降至4.35%。

房地產風險敞口加大

2021年下半年以來，隨著國家宏觀經濟調整，房地產行業進一步萎靡，整體表現欠佳。房地產商為“活下去”，紛紛開啟融資并購，而銀行作為其載體，承擔著不可或缺的作用。

相關數據顯示，截至3月9日，全國房地產并購融資總金額已達1247.5億元，其中包括房企發行或擬發行并購債融資47.5億元，銀行提供并購貸款融資額度920億元，以及金融機構已發行或擬發行的房地產并購主題債券金額280億元。

值得注意的是，招商銀行提供的并購貸款融資額度高達540億元，占到了所有銀行提供的該項融資總額的58%以上。進一步看，截至2021年底，招行境內公司房地產廣義口徑風險業務余額5114.89億元，較2020年底增加3.48%。其中，境內公司房地產貸款余額3559.77億元，較2020年底增加136.57億元。

不斷加碼的房地產風險業務余額，勢必會對招行再“增壓”。正如上文所提及，2021年招行經營的最大風險來自于房地產開發貸款的潛在不良。

再從房地產貸款集中度看，招行屬于第二檔的中資中型銀行，房地產貸款和個人住房貸款占比上限分別為27.5%和20%。而且去年招行對公端與零售端房地產貸款占全部貸款的比例分別為7.21%和24.68%，合計達到31.89%，遠超過監管規定。其中，個人住房按揭貸款占比超過4.68個百分點。

對照可比銀行的去年房地產貸款合計占比數據來看，民生銀行占比26.33%，光大銀行為23.88%，華夏銀行20.28%，平安銀行19.99%，均低于監管要求。可見，招行急需壓降此比重。

眼下，房地產行業發展前景仍不明朗，許多房企除了加快融資并購外，還在打折出售資產。而且從監管的層面講也沒有太大的放松。所以可估測，往后兩年銀行業大概率都會面臨處置房地產不良的壓力。因此，如何將地產之外其他方面的資產質量保持良好狀態，形成有效對沖，也將是招商銀行，乃至其他金融機構都需要思考的課題。