文｜紅周刊 曹井雪

但斌階段性減倉至倉位較低，董承非、劉格菘觀點卻不盡相同。市場分歧之際，公募明星基金經理的調研動向或能有所啟示。

3月25日，私募大佬但斌引來空倉質疑，后來他發朋友圈說明只是減倉至倉位較低。從行情上看，截至3月25日，今年以來上證指數下跌了7.22個百分點，其間的最大跌幅曾一度達到13.63%，一季度指數上漲頗為不易，目前仍有95%的主動權益類公募年內負收益。

在觀點分歧中，許多投資者的不安情緒也被放大。但早一天的3月24日，公募冠軍劉格菘在直播中卻直言要珍惜當前位置的A股資產；而老將董承非“奔私”后，在3月23日的交流會上也指出，年初市場的劇烈波動期已經過去，接下來會趨于平穩……

公募基金經理們不僅公開發聲，而且近期也在調研市場中動作不斷。三月以來就有張坤和謝治宇兩大“頂流”現身調研，前者調研了ST國醫，后者調研了普洛藥業和健友股份。

?謝治宇調研普洛藥業、健友股份延續對醫藥生產領域重倉公司的關注

在3月以來公募基金的調研活動中，涌現出了不少明星基金經理的身影：例如去年的新晉冠軍前海開源崔宸龍與易方達的老牌明星祁禾，就不約而同地參與了動力電池二線龍頭億緯鋰能的調研；此外，中歐基金的袁維德與廣發基金的吳興武，也同時現身了同和藥業的調研活動。

而在諸多明星基金經理中，謝治宇和張坤兩大頂流基金經理的身影格外令人矚目，其中謝治宇已經在3月以來現身普洛藥業和健友股份兩家上市公司的調研活動中。《紅周刊》發現，這兩只股票都在去年末被謝治宇重倉，此外，它們均屬于制藥公司，由此看來，在市場震蕩之中，他仍延續了對這兩家公司的關注。

3月9日，謝治宇調研的普洛藥業是一家集研發、生產等功能于一身的綜合性制藥企業，其主要產品有抗腫瘤藥物烏苯美司膠囊、口服抗感染藥物頭孢克肟以及阿莫西林克拉維酸鉀等。在去年下半年醫藥板塊整體受挫的情況下，該公司仍收獲了近20%的漲幅；今年以來，雖然公司股價出現了30%的最大回撤，但是在近期的反彈下，整體跌幅只有3.25%。

尤其在3月21日，公司由于受允許生產輝瑞新款新冠特效藥成分之一的原料藥或制劑的利好影響，股價甚至出現了盤中漲停。不俗的市場表現，也吸引了多位公募明星：匯添富的鄭磊以及廣發的吳興武同樣在同一時間調研了該公司。

根據公司3月10日公布的年報顯示，公司2021年實現營業收入89.43億元，同比增長13.49%；凈利潤9.56億元，同比增長17%。與2019年和2020年相比，凈利潤增長速度雖然放緩，但是仍實現了上漲。

穩中上升的業績或許是吸引頂流謝治宇加倉的原因。根據普洛藥業年報，他管理的興全合潤和興全合宜均出現在公司前十大股東的名單中，其中，興全合潤增加了107.71萬股的持倉，從第9大股東躍升至第5大股東；興全合宜則減少了78.78萬股的持倉，由第6大股東滑落至第8大股東的位置。不過整體看來，他管理的兩只基金仍在去年四季度增持了28.94萬股普洛藥業。

在謝治宇參與的3月9日的調研活動中，投資者主要就CDMO（醫藥定制研發）業務、合成生物學研究等問題向公司提問。公司在談及CDMO與海外客戶BigPharma（大型制藥廠）的合作情況時表示：在人用藥方面，海外BigPharma的TOP20中，有超過一半有合作，深度合作的有三家到四家；獸藥方面，公司和海外前幾大客戶都有API（應用程序編程接口）合作。

而在3月22日公司組織的最新調研中，公司也對獲得MMP授權對今年業績影響的情況進行了回答，公司稱截至調研日期，本次許可項下合作產品尚無在手訂單，也未展開相關生產，對公司當前經營業績并無重大影響，對未來業績影響尚無法估計。

而謝治宇3月調研的另一只股票健友股份也是醫藥類上市公司，是我國肝素原料藥生產的龍頭企業。截至3月25日收盤，公司今年以來股價已經下跌了27.83個百分點。根據財報，早在2017年末，他就開啟對健友股份“隱形重倉”，以興全合潤為例，該基金持有健友股份也從最初的316.97萬股，增加至2756.82萬股，期間公司股價也從個位數最高漲至46元，截至收盤，最新股價為30.31元。雖然該公司股價年內出現下跌，但是謝治宇管理的基金在長期持有的過程中早已賺得盆滿缽滿。

健友股份目前尚未發布2021年度報告，不過參考公司此前的業績情況來看，公司前三季度已經實現了27.8億元的營業收入，同比增長28.81%；凈利潤為8.45億元，同比增長38.78%，超過了2020年全年的盈利水平。

在3月16日健友股份的調研活動中，主要的話題也圍繞肝素展開。其中，關于公司國內肝素一致性評價的進度及進入集采的預期情況的問題，公司表示，在目前的國內市場中，銷售比較好的幾個粉針通常比較難通過一致性評價，原研藥在已分類肝素中約有60~70%的市場。

綜合來看，在低分子肝素框架下對公司是利好的，公司保持謹慎樂觀的態度。公司目前在中國售賣的非肝素藥品僅有三個產品（白消安、鹽酸苯達莫司汀、苯磺順阿曲庫銨），按目前推進速度，期望在2023年非肝素制劑的利潤貢獻將超過肝素制劑的貢獻。

張坤二度調研ST國醫，西安高新醫院等整改后恢復情況是關鍵

3月13日，張坤調研了ST國醫，這是繼1月18日后，他年內對其進行的第二次調研。在他諸多持倉中，ST國醫之所以獲得關注，源于它也是一家身處風波中的公司。與普洛醫藥獲得MMP授權的利好不同，張坤調研的ST國醫則是由于孕婦流產事件引發社會關注的西安高新醫院所在的公司。

ST國醫是以醫療服務業為主的公司，目前正在運營西安高新醫院、商洛國際醫學中心、二〇四所醫院等醫療機構。1月13日，公司發布公告稱，下屬西安高新醫院、西安國際醫學中心醫院停業整頓3個月。截至3月25日收盤，公司的股價年內已經下跌了27.2個百分點。其中1月13日至1月19日4個交易日，公司都出現了跌停的情況。

而在上述背景下，1月18日的第一次調研活動展開，彼時張坤和葛蘭兩大頂流都同時現身該公司調研。在本次調研中，公司表示，停診三個月會影響公司業績，但是根據往年的歷史數據看，一季度收入在全年收入中占比最小，所以公司認為停診對于收入和利潤的影響是有限的，并且隨著復診以后的運營提速是可以修正的，對業績的影響是可控的。

3月13日的調研活動中，投資人依舊關注余波后公司的運營情況。公司表示，國際醫學中心醫院和高新醫院目前處于整改期間，行業主管部門在兩家醫院安排工作專班，協助指導整改工作。而且也表示，目前醫院的醫療團隊穩定，沒有出現離職等問題。

《紅周刊》發現，ST國醫此前并沒有被張坤重倉或隱形持有的痕跡。在與“黑天鵝”相似的事件發生，該公司股價大跌后，張坤的兩次出馬調研，似乎釋放了某種看好的信號。

今年1月29日，公司發布了2021年度業績預告，去年實現營業收入29億元~29.5億元，同比增長超過80%，但凈利潤卻虧損7.35億元至8.25億元。公司表示，由于西安高新醫院、西安國際醫學中心醫院、商洛國際醫學中心醫院實現全面投用，公司整體醫療床位使用量處于快速提升階段，運營成本、期間費用相較于營業收入依然處于較高水平。天風證券對此評價，中心醫院床位使用率的繼續上升，仍是未來最重要關注點。

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）