文|每日財(cái)報(bào) 楚風(fēng)
2021年以來(lái)，社會(huì)消費(fèi)相對(duì)低迷，疊加上游原材料上漲等因素，食品飲料行業(yè)遭遇較大經(jīng)營(yíng)壓力，即使調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格也難抵于業(yè)績(jī)下滑困境。近日，素有“榨菜茅”之稱的涪陵榨菜披露2021年度報(bào)告后，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。
數(shù)據(jù)顯示，涪陵榨菜去年?duì)I收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)雙雙下降，業(yè)績(jī)陷入“增收不增利”困境。此間，原材料成本上漲顯著，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率下降，為抵御品牌老化等問(wèn)題，大幅增加了品牌營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用。
《每日財(cái)報(bào)》注意到，2021年5月份，涪陵榨菜完成定增募資32.8億元，將新增20萬(wàn)噸榨菜產(chǎn)能。直至年末，定增項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展較慢，半年多完成進(jìn)度1.29%。在此背后，公司旗下產(chǎn)品銷(xiāo)量有所減少，多個(gè)生產(chǎn)基地產(chǎn)能利用率明顯下降。新增20萬(wàn)噸產(chǎn)能能否順利消化呢？
業(yè)績(jī)“增收不增利”，成本上漲毛利下降
涪陵榨菜主要從事榨菜、蘿卜、泡菜、下飯菜和其他佐餐開(kāi)味菜等方便食品的研制、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，下轄重慶涪陵、四川眉山、遼寧盤(pán)錦三大生產(chǎn)基地，年生產(chǎn)成品能力20萬(wàn)噸。在2010年登陸深交所后，涪陵榨菜受到資本市場(chǎng)熱捧，被稱為“榨菜茅”。
去年以來(lái)，涪陵榨菜業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)遇到不小壓力。據(jù)2021年年報(bào)顯示，涪陵榨菜實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為25.19億元，同比增長(zhǎng)10.82%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為7.42億元，同比下降4.52%；扣非凈利潤(rùn)為6.94億元，同比下降8.49%。
對(duì)此，涪陵榨菜表示，“2021年年初青菜頭收購(gòu)價(jià)格猛漲、原料價(jià)格畸高，年中大宗商品價(jià)格波動(dòng)引起包裝、輔材等價(jià)格大幅上漲，消費(fèi)品行業(yè)在生產(chǎn)端承壓，銷(xiāo)售端同時(shí)面臨社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新渠道較大沖擊，對(duì)既有經(jīng)銷(xiāo)商體系挑戰(zhàn)加大，加之傳統(tǒng)品牌老化對(duì)新生代消費(fèi)群體粘性減弱，行業(yè)洗牌呈現(xiàn)加劇態(tài)勢(shì)。”
從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，涪陵榨菜仍是以單一榨菜產(chǎn)品為主，但榨菜成本增長(zhǎng)幅度已超越營(yíng)收增長(zhǎng)幅度。2021年，榨菜產(chǎn)品貢獻(xiàn)收入比例為88.47%，而營(yíng)業(yè)同比增長(zhǎng)收入12.73%，成本同比增長(zhǎng)26.81%，導(dǎo)致毛利率下降5.02pct。
涪陵榨菜解釋稱，主要原材料青菜頭及榨菜半成品受市場(chǎng)供需影響，2021年度價(jià)格分別同比上漲約80%和42%，造成公司報(bào)告期主營(yíng)業(yè)務(wù)成本同比上漲約13%。
此外，涪陵榨菜旗下其他產(chǎn)品也出現(xiàn)毛利率下降的情況。其中，蘿卜產(chǎn)品營(yíng)收下降30.77%，成本下降21.99%，毛利率同比變動(dòng)-5.73%；泡菜產(chǎn)品營(yíng)收增長(zhǎng)3.35%，成本同比增長(zhǎng)28.63%，毛利率同比變動(dòng)-14.49%。
《每日財(cái)報(bào)》注意到，在2021年原材料成本上漲背景下，眾多食品飲料企業(yè)以提高產(chǎn)品價(jià)格應(yīng)對(duì)。2021年11月份，涪陵榨菜也宣布提高部分產(chǎn)品價(jià)格，各品類(lèi)上調(diào)幅度為 3%-19%不等，但提價(jià)時(shí)間較晚，傳導(dǎo)到消費(fèi)端需要時(shí)間，對(duì)業(yè)績(jī)影響不大。
品牌焦慮：廣告費(fèi)用提高113倍
除產(chǎn)品原材料價(jià)格上漲，涪陵榨菜銷(xiāo)售費(fèi)用也明顯增加。2021年，公司銷(xiāo)售費(fèi)用為4.75億元，同比增長(zhǎng)29.08%。此間，品牌宣傳費(fèi)為2.4億元，同比增長(zhǎng)11324.05%，占銷(xiāo)售費(fèi)用比例為50.57%。
涪陵榨菜在品牌建設(shè)方面投入更大資金，品牌老化焦慮是重要原因。正如涪陵榨菜年報(bào)指出，“傳統(tǒng)品牌老化對(duì)新生代消費(fèi)群體粘性減弱”。
涪陵榨菜總經(jīng)理趙平在接受媒體采訪時(shí)表示，公司品牌宣傳的主要目的是打破消費(fèi)者負(fù)面認(rèn)知與擴(kuò)大品牌認(rèn)知度，以有效到位的宣傳推廣工作，配合好渠道下沉，針對(duì)性解決品牌老化、邊緣化、低端化的問(wèn)題，為未來(lái)產(chǎn)品進(jìn)一步優(yōu)化和迭代升級(jí)打好基礎(chǔ)。
年輕一代消費(fèi)者越來(lái)越成為社會(huì)消費(fèi)的主力軍，但在“健康飲食”的理念和“消費(fèi)升級(jí)”背景下，新生代對(duì)榨菜的接受程度越來(lái)越低。一位95后消費(fèi)者對(duì)《每日財(cái)報(bào)》表示，“我對(duì)榨菜的印象還停留在老一輩，吃著饅頭配榨菜……身邊的朋友很少會(huì)吃榨菜。榨菜太重鹽了，吃多了不健康。”
《每日財(cái)報(bào)》查詢涪陵榨菜旗下榨菜產(chǎn)品的營(yíng)養(yǎng)成分后發(fā)現(xiàn)，100克榨菜的含納量已超過(guò)正常人體一天所需。每100克清淡榨菜中，鈉含量為2165毫克，營(yíng)養(yǎng)素參考值為108%；每100克榨菜芯中，納含量為2500毫克，營(yíng)養(yǎng)參考價(jià)值為125%。
有營(yíng)業(yè)師指出，所謂營(yíng)養(yǎng)參考價(jià)值（NRV），是專(zhuān)門(mén)用于食品營(yíng)養(yǎng)標(biāo)簽的一套數(shù)據(jù)，大致可以理解為人每天能量和營(yíng)養(yǎng)素的合理攝入量。一般而言，在100克產(chǎn)品中，某項(xiàng)營(yíng)養(yǎng)素參考價(jià)值達(dá)到100%，就意味著這一項(xiàng)營(yíng)養(yǎng)素已經(jīng)滿足一天的需要。
《每日財(cái)報(bào)》還注意到，在品牌認(rèn)識(shí)方面，部分消費(fèi)者還對(duì)涪陵榨菜出現(xiàn)品牌認(rèn)知錯(cuò)誤的尷尬。原來(lái)，早在2004年12月份，原國(guó)家質(zhì)檢總局批準(zhǔn)對(duì)“涪陵榨菜”實(shí)施原產(chǎn)地域產(chǎn)品保護(hù)，這一地理標(biāo)識(shí)只要是當(dāng)?shù)貜S商都可以使用。
涪陵榨菜雖然以此為證券簡(jiǎn)稱，但并不擁有“涪陵榨菜”的商標(biāo)。因此，在線上線下銷(xiāo)售終端，可找到大量命名為“涪陵榨菜”的產(chǎn)品。在黑貓投訴中，不少消費(fèi)者錯(cuò)將其他品牌的產(chǎn)品投訴至涪陵榨菜，也反映出消費(fèi)者容易將品牌混淆。
產(chǎn)品銷(xiāo)售低迷下，新增產(chǎn)能能否消化
涪陵榨菜投入大量的品牌宣傳費(fèi)用后，產(chǎn)銷(xiāo)量并沒(méi)有得以增加，部分產(chǎn)品銷(xiāo)量還出現(xiàn)下滑。2021年，榨菜產(chǎn)品產(chǎn)量為13.48萬(wàn)噸，同比下降1%；蘿卜產(chǎn)品產(chǎn)量為0.46萬(wàn)噸，同比下降36%；其他產(chǎn)品銷(xiāo)量為0.35萬(wàn)噸，同比下降5%；泡菜是唯一實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)的產(chǎn)品。
對(duì)比之下，涪陵榨菜產(chǎn)量下滑情況更為顯著，這直接導(dǎo)致生產(chǎn)基地產(chǎn)能利用率下降。公司正在生產(chǎn)的兩大產(chǎn)區(qū)為涪陵生產(chǎn)基地、眉山生產(chǎn)基地，設(shè)計(jì)產(chǎn)能分別為15.725萬(wàn)噸、6.6萬(wàn)噸，2021年產(chǎn)能利用率分別為72.69%、58.48%。對(duì)比之下，2020年上述生產(chǎn)基地產(chǎn)能利用率分別為88.78%、123.46%。
在此背景下，涪陵榨菜仍然大舉擴(kuò)張產(chǎn)能。2021年5月份，涪陵榨菜完成32.80億元定增事宜，計(jì)劃投入烏江涪陵榨菜綠色智能化生產(chǎn)基地（一期）、烏江涪陵榨菜智能信息系統(tǒng)等項(xiàng)目。
該定增項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)期為3年、達(dá)產(chǎn)期3年，建設(shè)完成后將新增榨菜產(chǎn)能20萬(wàn)噸，成為涪陵榨菜最大的生產(chǎn)基地。截至2021年末，該項(xiàng)目進(jìn)度較慢，半年多的時(shí)間建設(shè)完成1.29%。
此外，涪陵榨菜還在建設(shè)東北生產(chǎn)基地，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為5萬(wàn)噸，將主要生產(chǎn)蘿卜產(chǎn)品。2021年，東北生產(chǎn)基地已完成2.5萬(wàn)噸產(chǎn)能建設(shè)，實(shí)際產(chǎn)能利用為0.3萬(wàn)噸，后續(xù)2.5萬(wàn)噸產(chǎn)能將繼續(xù)建設(shè)。
2021年涪陵榨菜業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不如人意，原材料價(jià)格上漲疊加品牌費(fèi)用大增，大幅擠壓利潤(rùn)空間。同時(shí)，主要產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量下降，生產(chǎn)基地產(chǎn)能利用率較低，卻還在大幅擴(kuò)張產(chǎn)能，未來(lái)能否消化新增產(chǎn)能呢？