文|侃見財經

伴隨著近期的持續回調，一年前股價直逼貴州茅臺的石頭科技，如今正逐漸跌落神壇。

3月15日收盤，石頭科技股價下跌4.98%，報收483.39元。在大盤下跌4.95%的情況下，石頭科技當天股價的跌幅還不算太大，不過和去年6月份的最高點1492.93元相比，如今石頭科技的股價已經大跌超過60%，市值更是較最高點蒸發674億，表現甚是慘淡。

作為曾經的科創板明星股之一，石頭科技曾經擁有過許多的高光時刻，當大批的科創板企業仍在持續虧損的時候，成立不過3年的石頭科技便已經實現了盈利；而當龍頭科沃斯用了超過20年的時間才成功登陸資本市場的時候，石頭科技則僅僅用了不到6年的時間。

此外，不得不說的還有其持續上漲的股價。據統計，石頭科技僅僅用了一年多時間便從最低的311.05元上漲到了最高的1492.93元，漲幅超過了4倍，股價僅次于貴州茅臺，市值更是直逼千億大關。

那么，為什么曾經如此瘋狂的石頭科技，如今股價卻大幅下挫、直接“膝斬”呢？不到一年的時間里，石頭科技到底經歷了些什么？

80后程序員逆襲成“千億掃地僧”

石頭科技的背后，是一個80后程序員逆襲的故事。

時間拉回到16年前的2006年，當時才23歲的石頭科技創始人昌敬，剛剛從華南理工大學攻讀完計算機碩士學位，開始自己的北漂打工生涯。

在那個互聯網才剛剛開始起步的年代，程序員特別的搶手，機會也很多，更別說是像昌敬這樣高學歷的程序員。所以在創立石頭科技之前，昌敬已經在微軟、百度、騰訊等大廠工作過，做了近10年的產品經理，是人人羨慕的“金領”，還有過成功的創業經驗。

或許對于很多的白領來說，能到大廠上班，拿著一份不菲的工資就已經滿足了，但昌敬卻并沒有。雖然身在大廠，但昌敬也一直在尋找新的創業機會，最終到了2012年，這個機會出現了。

那時，國內的互聯網大廠競爭激烈，一路從線上打到了線下，從軟件打到硬件。

大廠們希望可以從家庭場景入手，掌握下一個互聯網的話語權，而被大家熟知的小愛同學、小度甚至天貓精靈都是在那時推出的，不過后來的情況大家應該也知道，雖然這些人工智能產品已經發展了很多年，但依舊未能普及。

作為互聯網人的昌敬自然也看到了這個風口，不過和大廠們大開大合的想法不同，昌敬更想要從小的場景入手，經過思考后，最終選擇了當時國內規模還不到20億的掃地機器人行業。

實際上，掃地機器人并不是什么新玩意，國內掃地機器人龍頭科沃斯早在1998年便已經成立。不過，那時的掃地機器人采用的普遍是隨機碰撞式技術，不但不智能，而且清潔效果也不好，所以一直都發展不起來，而昌敬瞄準的正是這個痛點。

在打定主意之后，昌敬開始著手研發技術。當時，激光雷達技術在國外盛行，昌敬則將這個普遍用在汽車上的技術用到了掃地機器人上，一個可以規劃路徑的掃地機器人誕生了。

隨著技術的革新，由石頭科技生產的更加智能的掃地機器人受到了消費者的追捧，而在成立的第三年，石頭科技便成功實現了盈利。時間來到2020年2月21日，成立不過6年時間的石頭科技成功從科創板上市，這個成績科沃斯用了超過20年的時間。

隨著石頭科技股價的飆升，到了2021年的6月，石頭科技股價上漲到了1492.93元，市值達到了997億，而昌敬也成為了備受追捧的“千億掃地增”。

成也小米，敗也小米

石頭科技之所以能如此迅速地取得成功，還離不開一個“大腿”的幫助，它就是小米。

回溯石頭科技的發展歷程，從融資到推廣再到產品大賣，這其中的每一步都能看到小米的身影。

2014年，當昌敬打定了主意要去做掃地機器人的時候，由于掃地機器人使用場景過于單一，昌敬被許多的投資人婉拒——大家都勸昌敬改變方向。

走投無路的昌敬最終找到了小米，適逢當時的小米也剛剛成立了小米生態鏈部門，試圖通過投資+孵化構建一個更為龐大的IoT生態鏈，兩家公司一拍即合，昌敬拿到了小米的3000萬投資資金，這才有了昌敬和石頭科技后來的故事。

到了2年后的2016年，昌敬和石頭科技好不容易生產出了第一臺掃地機器人，在打上“米家”的商標之后，借助小米的渠道，掃地機器人開始大賣，由于石頭科技不需要自己鋪設渠道，也無需在廣告上進行過多的投入，在掃地機器人推出的第二年，石頭科技便成功盈利。

可以這樣說，如果沒有了小米的幫助，昌敬和石頭科技可能還在苦惱于如果建渠道、如果做推廣，而石頭科技的發展也不會來得如此迅速。

不過，雖然借助小米快速走向了成功，但石頭科技也因為小米深陷泥潭，而這背后的原因，其實和目前眾多“果鏈”企業的狀況相似。

從數據來看，在成為小米生態鏈的一員之后，雖然不需要鋪設渠道和打廣告，但石頭科技的銷售凈利率和銷售毛利率都不高，2017年時這兩項數據分別為5.99%和21.64%，造成這種情況的原因，則是小米對于其生態鏈一直維高性價的定位，旗下生態鏈公司利潤被壓縮。

而除了利潤率低之外，將希望全部寄托于小米，也使得石頭科技的發展潛力變得十分有限，可以說是與小米共存亡。

作為創始人的昌敬自然也知道過于依賴小米的弊端，最近兩年開始著手去“小米化”，開始孵化自有品牌，但這卻導致了其銷售費用的快速增加，在2017年時，石頭科技的銷售費用僅為2881萬，而到了2020年，石頭科技的銷售費用就增長到了6.2億。

資金加速出逃，石頭科技“道阻且長”

最近一年，石頭科技的表現可以用“慘淡”兩個字來形容。

一方面，石頭科技在努力撕掉小米這個標簽，但這帶來的影響也非常明顯——石頭科技的凈利潤大幅下滑，業績開始出現乏力的情況。

根據不久前披露的年報預告顯示，2021年全年，石頭科技實現營業收入58.4億元，較上年增長28.8%；實現歸母凈利潤14.0億元，較上年增長2.4%，增速大幅下滑。

單季度業績方面，去年四季度，石頭科技實現營收20.1億元，同比+29.6%；實現歸母凈利潤3.9億元，同比－17.8%，從數據上來看，無論是全年業績還是四季度業績，石頭科技的增長都已經出現了明顯的乏力現象。

另一方面，在石頭科技去小米化的情況，曾經的大哥小米也開始對石頭科技的股權進行拋售。

根據石頭科技在2月25日披露的公告顯示，天津金米投資合伙企業、丁迪、公司員工持股平臺天津石頭時代企業管理咨詢合伙企業、Banyan Consulting Limited、QM27 Limited、副總經理萬云鵬等8名股東，合計減持不超過718.58萬股。

而減持大軍中的天津金米，正是小米科技有限責任公司的孫公司。

從上面的分析不難看出，石頭科技去小米化的難度非常大；如果沒有了小米這個渠道，石頭科技將要用大力氣構建自己的渠道，也要和國內其他掃地機器人企業直接競爭，短期內業績下滑難以避免，而且未來的不確定性非常大。

由此來看，昌敬和石頭科技的去小米化之路，可以說是“前路漫漫，道阻且長”。