文 | 藍鯨教育 嚴海平

3月9日，一起教育科技公布了2021年第四季度及全年財報。

在教培機構普遍陷入虧損的背景下，2021年Q4一起教育科技首次實現非美國通用會計準則下的盈利。

這是如何實現的？

尚未開始的挑戰

整體來看，轉型對一起教育的沖擊，尚未在四季度和2021年體現出來。

第四季度一起教育的凈收入為5.43億元（合8510萬美元），較2020年第四季度的4.87 億元同比增長11.5%。其中，來自在線K12輔導服務的凈收入為5.26億元（8250萬美元），較2020年第四季度的4.68億元同比增長12.5%。

需要看到的是，在線K12輔導服務的收入占凈營收近97%。其他教育服務的凈營收只有1664.3萬元，同比下滑13.7%。由于K12在線業務依然貢獻營收，一起教育的業務并沒有出現大幅下滑，反而逆勢增長。

營收沒有下滑的同時，一起教育還大幅縮減了開支。

第四季度一起教育的總運營費用為3.80億元（5970萬美元），同比減少近3億元，降幅達43.8%。其中，銷售和營銷費用為1.04億元（1630萬美元），同比減少57.9%。減少的主要原因是，根據監管環境的變化減少了促銷活動。

研發費用為1.60億元（2500萬美元），同比減少17%。一般及行政費用為8310萬元（1300 萬美元），同比減少65%。

營收增長、費用開支大幅減少，最終帶來了利潤水平的大幅改善。

2021年第四季度一起教育的凈虧損為2560萬元（400萬美元），而2020年第四季度的凈虧損為3.65億元，同比大幅減虧。按照非美國通用會計準則，其調整后凈利潤為1700萬元（270萬美元），首次實現非美國通用會計準則下盈利。

從財報看，直到2021年年底，一起教育才關閉K12輔導業務。在財報上，業務關閉帶來的沖擊尚未完全體現，對一起教育真正的挑戰還沒有開始。

那么，關閉K12輔導業務后，一起教育預計會出現多大幅度的下滑？

預期業績腰斬

實際上，雖然損益表中沒有看到一起教育遭受的沖擊，但在資產負債表端已初見端倪。

截至2021年12月31日，一起教育持有的現金和現金等價物為11.81億元（合1.853億美元），而截至2020年12月31日則為28.35億元。同比大幅減少近17億元，這還是在各項費用大幅縮減的情況下出現的，現金遭受的沖擊程度可見一斑。

遞延收入也進一步反映了一起教育將要面臨的困難。截至2021年12月31日，一起教育的遞延收入為2.44億元，而截至2020年12月31日則為5.96億元，同比減少59%。由于教育行業預收學費的屬性，遞延收入很大程度上反映了接下來的營收情況。從這項數據看，一起教育的預期業績可能會出現大幅減少。

業績預期也體現了這樣的結論。在財報中一起教育表示，“在2021年年底關閉K12輔導業務后，僅靠轉型后業務創收的前提下，一起教育科技預計其在2022年一季度的確認收入將達到2.0-2.1億元，超過去年同期除去K12教培業務后收入的10倍。”

該增速的確很快，但主要由于此前的基數太小。與其他教培機構一樣，剝離K12業務后，一起教育業績也會出現腰斬。2.0-2.1億元的收入，比2021年一季度的4.7億元，預計將出現55.3-57.4%的下滑。

因此，關閉K12輔導業務，一起教育并不能獨善其身。接下來，轉型方向和成果依然很關鍵。

那么，一起教育選擇了怎樣的路徑？

回到原點

在宣傳稿件中，一起教育提到的轉型方向有兩條：一方面，針對校內業務，一起教育科技轉型為一家圍繞作業等教學應用場景，助力基礎教育數字化轉型升級的SaaS軟件服務商；另一方面，針對校外業務，運用數字化、信息化手段，探索德智體美勞全面發展的育人模式，開發以自學產品為核心的課后解決方案。

從內容看，一起教育轉型重心又回到了to B業務。

實際上，一起教育最初的定位就是補充公立校教育場景的學習產品。但是歷經10年，這部分業務的發展速度相對平緩。2017年始，一起教育加入在線K12輔導的爭奪。正是從這一年開始，其步入了增長的快車道。

2018年其K12在線大班課的收入為0.94億元，占總營收30%；2019年這項收入達到3.6億元，占比暴增至89%；2020年在線K12輔導服務的凈收入為12.19億元；到2021年進一步達到21.29億元，幾乎一年一個新臺階地增長。

而如今這部分業務關閉，一起教育又回到了原點。想要撐起在線K12輔導服務20多億元的缺失，恐怕并不容易。

參考上市以來的業績，一起教育在學校內的業務實際上是處于萎縮的狀態。上市以來，一起教育科技旗下的一起作業學生端在報告期內MAU（月活躍用戶數）就一直在下滑。從2020年的平均1970萬，到2021年一季度的1890萬、二季度的1650萬、三季度的1170萬。2021年全年這項業務的數據為1440萬，較2020年的1970萬同比下降26.9%。

不僅如此，從過往十多年的發展看，校內業務并不好做。從2011年至今，一起教育的其他教育服務收入最高也只有千萬元級別，壓力并不小。

當然，“瘦死的駱駝比馬大”。一起教育的進校業務布局了10年，這樣的轉型路徑是順理成章的。并且，在轉型中一起教育轉換了思路，成為了轉型升級的SaaS軟件服務商，在一定程度上更容易轉化為收入。在財報中一起教育創始人劉暢表示，“新業務計劃的積極勢頭，特別是教學SaaS業務服務產品正在支持越來越多的試點城市。”

短期內單季度營收有望超過2億，這樣的表現的確可圈可點。只是，相比于2021年全年的21.29億，相比于更加熱門的素質、成人教育賽道，一起教育選擇的這條路，注定不會像當初進軍在線K12輔導那樣快速躍遷。