文|有牛財經 黑桃與長劍

樂華娛樂要上市了。

查閱港交所披露易信息可知，樂華娛樂集團已經在3月8日正式向港交所提交了招股說明書，計劃在主板掛牌上市，其聯席保薦人分別為中信建投國際和招商證券國際。樂華娛樂在招股書中表示，IPO募集所得資金將主要用于持續投資藝人運營、擴大音樂IP庫、投資或收購與企業發展策略一致或能夠產生協同效應的業務或資產，以及擴展泛娛樂業務等領域。

樂華娛樂成立于2009年，是一家擁有音樂影視制作發行、藝人經紀培訓、公關活動策劃等多項業務的大型娛樂公司。值得一提的是，它曾以樂華文化的名字登陸過新三板，不過僅掛牌三個月就黯然退市。這之后，樂華娛樂還曾在2018年進行過上市輔導，但最終也未能如愿。

創建樂華娛樂之前，創始人杜華曾在當時最大的中國數字音樂提供商華友世紀工作，一度擔任公關總監和總經理職位。在愛企查上顯示的樂華娛樂另一位創始人王京花則是中國第一代文化經紀人，從1991年就開始涉足歌壇經濟領域、在華誼兄弟工作過多年。中國第一個歌手組合兄弟Brothers（楚童楚琪），以及實力派歌手高楓、戴嬈等均是出自其手。

成立十年以來，樂華娛樂曾經獲得過多輪融資，投資方包括華人文化、字節跳動和阿里巴巴。招股書顯示，公司創始人兼董事長杜華持股達到50.18%；阿里巴巴、華人文化均間接持股14.25%；字節跳動的持股較少，僅為4.74%。

時至今日，樂華娛樂已然邁入國內大型娛樂公司第一梯隊，旗下擁有孟美岐、范丞丞等藝人，其中知名度最高的還要數王一博和韓庚。此外，它還推出了UNIQ、宇宙少女、樂華七子NEXT等偶像團體，甚至在韓國建立了子公司。樂華娛樂在招股書中提到，若按照2020年的藝人管理收入計算，樂華娛樂將是中國最大的藝人管理公司。

樂華娛樂還是國內首批進入虛擬偶像市場的娛樂公司，這點從其近年來精心包裝的虛擬偶像組合A-Soul就能看得出來。正式開始活動才半年多時間，A-Soul就在B站獲得了不小的成績，例如作為A-Soul隊長的貝拉，成為了B站第一個達到萬艦成就的虛擬主播，按照B站最普通的艦長價格來算，貝拉不需要任何打賞就能給平臺帶來百萬收入，就算是隊內粉絲數量最少的成員艦長數量也超過了1200，這是普通的虛擬偶像們難以企及的數字。

財務數據方面，樂華娛樂2019-2021年的營業收入分別為6.31億元、9.22億元和12.9億元；經調整凈利潤則分別為1.19億元、2.96億元和3.95億元，凈利率分別為18.9%、32.1%、30.6%。

細分來看，其收入來源主要分為藝人管理、音樂IP制作運營以及泛娛樂業務，其中藝人管理這一項業務占比有逐漸增加的趨勢，從2019年的84%提高到了2021年的91%。后兩項業務所占比重則分別下降到了6.1%和2.9%。

藝人管理在過去數年時間里一直是樂華娛樂的頂梁柱業務，但如今，被傳統藝人們視作便捷上升途徑的偶像選秀節目已經在一連串輿論風波后陷入停滯，樂華娛樂勢必要在推廣及運營能力方面經受更大的考驗。畢竟，出色藝人或團體的培養沒法用流水線邏輯去概括——樂華娛樂也在招股書中提到，三年間公司收到的申請高達5.8萬份，但最終新簽約的練習生還不到百人。而這些新人中最終能否出現一個韓庚那樣的頂流明星，還是個未知數。

目前，樂華娛樂正錄制自家綜藝，例如《發光的名字》，以替代被按下暫停鍵的選秀節目；另一方面，與字節跳動合作打造的A-Soul也成為了它的試水對象——通過“永不塌房”的虛擬偶像組合獲得年輕群體認可，進而擴張流量來源和商業出口，似乎不失為一條好路。

在資本市場的審視之下，樂華娛樂能否交出一份令人滿意的答卷？還是說，它這一次的上市之旅也會像六年前那樣無疾而終？不妨讓我們等待時間給出答案。