文|趣識財(cái)經(jīng) 麻雀
一則業(yè)績預(yù)告，讓老板電器（002508.SZ）身處“冰火”間。
一邊是營收破百億，老板電器無懼行業(yè)疲態(tài)，實(shí)現(xiàn)了24.84%的高增長。一邊是連續(xù)10年的利潤擴(kuò)張戛然而止，同比下降19.66%。一上一下兩條開裂的曲線，讓畫面變得十分詭異。
原因簡單，壞賬而已。根據(jù)財(cái)報(bào)，老板電器對2021年度計(jì)提壞賬高達(dá)7.1億元，其中恒大集團(tuán)及其成員企業(yè)約6.3億元，其他客戶約8000萬元。
不要小瞧了這筆計(jì)提，按照2020年老板電器歸母凈利16.6億計(jì)算，7億壞賬占比已超4成。
當(dāng)然，老板電器不是孤家寡人。在“恒大”牽引的這條繩線上，洋河股份、金螳螂等知名企業(yè)皆受波及。好似一條繩上的螞蚱，一個(gè)比一個(gè)慘。
01 壞賬懸頂，利降2成
好在，財(cái)務(wù)之外，老板電器未被傷及根本。
2021年前三季度，老板電器實(shí)現(xiàn)營收70.71億元，同比增長25.68%；第四季度，老板電器實(shí)現(xiàn)營收30.77億元，同比增長約23%。
利潤層面，前三季度歸母凈利13.42億元，對比全年歸母利潤13.34億，只比前三季度少了0.08億元。換言之，老板電器已靠第四季度的利潤，磨平懸在頭頂?shù)?億壞賬。
唏噓之余，廚電龍頭老板電器的賺錢依舊可圈可點(diǎn)。
這在原材料價(jià)格大幅上漲背景下，愈發(fā)難能可貴。整體來看，老板電器2021年上半年家電廚衛(wèi)營收42.26億元，對應(yīng)營業(yè)成本18.61億元，同比增長30.17%。盡管成本激增，但老板電器廚衛(wèi)毛利潤上升至55.95%，同比增長了1.39%。
分產(chǎn)品來看，2021年上半年，老板電器的吸油煙機(jī)營收20.91億元，營收占比為48.35%。同期營業(yè)成本為8.74億元，同比上漲超27%。即便如此，吸油煙機(jī)業(yè)務(wù)的毛利率依然高達(dá)58.2%，僅僅同比下滑了0.21個(gè)百分點(diǎn)。
從這個(gè)視角來看，老板電器似乎要比多數(shù)家電企業(yè)做得好，其似乎要跨越了“原材料成本上升”的陷阱。
要知道，自家電原材料銅、鋁、不銹鋼等價(jià)格大幅上漲以來，廚房小電深受原材料漲價(jià)之苦。
新寶股份、小熊電器等知名廚房小電企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的業(yè)績“縮水”現(xiàn)象。2021年，新寶股份營收同比增長13.5%，凈利潤同比下滑29.15%；2021年前三季度，小熊電器營收同比下降5.32%，其凈利潤更是大幅下滑41.29%。
相比之下，老板電器雖然暴了一個(gè)財(cái)務(wù)大雷，但“筋骨”依舊強(qiáng)健，增長依舊強(qiáng)勢。
02 愛恨交加的集成灶
顯然，這要?dú)w功于老板電器對新品類的突破。
2021年上半年，老板電器洗碗機(jī)實(shí)現(xiàn)營收1.7億元，同比增速為148.28%；一體機(jī)實(shí)現(xiàn)營收2.62億元，同比增長96.37%；集成灶實(shí)現(xiàn)營收1.43億元，同比增長44.85%。盡管尚未有全年數(shù)據(jù)，但三大品類縱觀全年的高速增長趨勢，已成既定事實(shí)。
對比之下，老板電器的老品類增速則要遜色的多。
在2021上半年度的43.26億元營收中，吸油煙機(jī)和燃?xì)庠罘謩e貢獻(xiàn)20.91億元和10.45億元，兩者營收占比高達(dá)72.51%，對應(yīng)的同比增速分別為26.6%、37.8%。
行業(yè)觀察人士葛飛指出，從新品創(chuàng)新角度，老板電器最初并不熱衷，其步伐也落后于某些新廚電品牌。“這是老牌廚電品牌的通病，老板電器也不能免俗。”
有兩點(diǎn)似乎能佐證葛飛的觀點(diǎn)。其一，盡管包含洗碗機(jī)、集成灶、一體機(jī)在內(nèi)的新品類增速驚人，但基礎(chǔ)量較小。從2021年上半年數(shù)據(jù)來看，三者營收占比約13%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)煙灶動(dòng)輒超70%的占比。
其二，老板電器一眾高層曾在多個(gè)公開場合表示，集成灶每個(gè)產(chǎn)品都不完善，功能不夠，不會(huì)成為大規(guī)模。唱衰集成灶之余，老板電器明顯是為獨(dú)立煙灶廚具造勢。
但與此同時(shí)，老板電器還是默默向集成灶市場集結(jié)。2018年，老板電器收購高端集成灶領(lǐng)先品牌金帝廚電，而后老板電器旗下名氣電器也專注于集成灶產(chǎn)品的研發(fā)銷售。
根據(jù)AVC數(shù)據(jù)羅盤統(tǒng)計(jì)，2021年線上集成灶銷額同比增長31.37%，是家電中增速最快的品類之一。其中，去年全年名氣線上市占份額為4.09%，同期火星人為23.35%、億田智能11.25%、浙江美大8.21%。
從老板電器自身來看，2021年上半年集成灶營收占比約為3.3%，還沒有完全成長起來。
“這便是老板電器的矛盾所在，既放不下獨(dú)立煙灶這塊到嘴肥肉，又怕錯(cuò)過集成灶這個(gè)風(fēng)口，最終選擇在兩者身上搞平衡，搞得進(jìn)退兩難。”一位接近老板電器的銷售人員指出。
相比之下，老板電器對洗碗機(jī)的態(tài)度要堅(jiān)定的多。根據(jù)AVC數(shù)據(jù)羅盤統(tǒng)計(jì)，2021年老板電器嵌入式洗碗機(jī)線下零售額市占為17.51%，較去年同期增加了8個(gè)百分點(diǎn)。
但在增速上，洗碗機(jī)與集成灶不可同日而語。同樣援引AVC數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年洗碗機(jī)線上零售額同比增速為9.22%，線下增速則為12.26%；同期集成灶兩大數(shù)據(jù)分別為31.37%、57.11%。
03 廚電安全隱患
實(shí)際上，與2021年老板財(cái)務(wù)壞賬相比，消費(fèi)者似乎更對老板電器產(chǎn)品的“壞賬”更有感觸。
2月5日，一名消費(fèi)者在黑貓投訴上稱，其在老板電器旗艦店購買的消毒柜在2月3日晚出現(xiàn)了自燃現(xiàn)象。截至發(fā)稿，黑貓平臺上關(guān)于老板電器的投訴量達(dá)370條，多圍繞在產(chǎn)品質(zhì)量不好、亂收安裝費(fèi)、售后服務(wù)差等方面。
更早的2021年3月6日晚，胡女士在家中招待朋友慶祝喬遷。突然，廚房突然傳出一聲巨響，胡女士在天貓購得的老板油煙機(jī)玻璃面板發(fā)生了爆炸。
實(shí)際上，不止老板電器，許多知名廚電品牌的安全事故同樣頻發(fā)，這讓家電倡導(dǎo)的“廚房革命”蒙上了一層陰影。
315臨近，各大電器紛紛開啟促銷浪潮，廚電新品類無疑愈發(fā)受到關(guān)注。但在新廚電換代、新消費(fèi)升級趨勢下，安全依舊永遠(yuǎn)占據(jù)第一位。
畢竟，財(cái)務(wù)暴雷可以磨平，但產(chǎn)品爆炸卻難以挽回。