文|青眼

2月以來，化妝品原料商中科欣揚與深圳維琪先后獲得2億元左右規模的融資，且領投方皆為中金資本。中金資本在一個月內向化妝品原料研發領域砸了4億，引得行業的關注。

而包括上述兩家企業在內，去年至今至少有8家化妝品原料相關企業被資本垂青，上游企業儼然成了資本的新寵，蟄伏已久的本土原料商也正迎來一個新時代。

資本到上游“掘金”

據青眼不完全統計，2021年以來，有8家涉及化妝品原料業務的企業發生融資事件，融資金額在數千萬元到數億元不等。從已披露金額的5家企業來看，原料企業平均融資金額已達到了2.5億元。

而從上圖可以看到，僅在今年2月份，就有2家原料企業獲得了2億元規模的融資，且皆為中金資本旗下中金佳泰叁期基金領投。

資料顯示，深圳市維琪醫藥研發有限公司作為專注于化妝品功效原料研發生產與應用的企業，源頭創新活性物篩選儲備達50個，涉及舒緩、修護、保濕等系列，合作品牌包括丸美、御泥坊、植物醫生等；深圳中科欣揚生物科技有限公司則是以合成生物學技術為核心，深耕化妝品功能性原料的研發，是珀萊雅、優時顏等品牌的合作原料商。

可以看到，上述兩家企業在化妝品功效原料領域有著深入的研發和可轉化的成果，在行業內已具有一定的知名度。

針對化妝品上游業務的投融資，青松基金投資相關負責人曾表示，投資的重點在于能否帶來規模化增長的創新和變化。

而此次中金資本耗費巨資參投這兩家企業，顯然也是認可其在各自領域的創新及成果轉化的成就與潛力。甚至有行業人士預估，中金資本的投資使得上述化妝品原料公司市值均飆升到了20億以上。

從已披露的融資金額來看，福瑞達生物作為國內TOP級別的玻尿酸原料研產企業，以7.38億元的融資金額拔得頭籌。

而北京未名拾光生物技術有限公司融資暫列末位。但據公開信息顯示，未名拾光成立于2021年5月21日，在成立半年時間內，在2021年11月前后獲得了天使輪和Pre-A輪融資共計近5000萬元。據悉，該公司致力于通過合成生物學技術生產消費健康領域的醫美、護膚上游原料，譬如膠原蛋白，以及其它附加值高的生物活性原料，且已經交付了一款來源于膠原蛋白的具有抗衰功能的護膚原料，并獲得了2000多萬元的訂單。

正如某行業人士所言：“資本投資看重的是回報率。”可以看到，無論是盛名在外的老牌企業，還是僅成立半年的新公司，一旦企業業務在領域內有著核心競爭力或是擁有可轉化的應用前景，資本是不吝于重金投入的。

品牌與原料商合璧

從上述表格信息看，不僅是中金資本，包括真格基金、北極光創投等國內知名投資機構都出現在了化妝品原料企業投資方的名單中。

此外，更有嘉興沃永、華熙朗亞、水羊股份等，有著化妝品品牌背景的資方。其中，嘉興沃永為珀萊雅股份參投成立的私募投資基金，珀萊雅股份出資比例達45%；華熙朗亞背后有著朗姿股份和華熙系投資機構支持；水羊股份則是御泥坊等品牌母公司。

隨著中國化妝品行業競爭的日益激烈，品牌方與原料商已不滿足以往的“戰略合作”、“研發共創獨家原料”等形式，開始了真金白銀的參股投資。如此，不僅能更好的實現對原料的掌控，站在投資方的角度，也同樣是看好上游原料企業的盈利、變現能力。

除此之外，北極光創投合伙人曾表示，其投資珈凱生物主要邏輯之一，便是由于在競爭層面，單個企業采購的原料規模較小（100到500萬元左右），下游品牌方自建的動力很小。而這也暗示了專業的原料商有著無可替代的價值。

反過來，對原料商而言，憑借自己的技術布局下游品牌市場，并非不切實際。

比如騰訊投資的福瑞達生物，除了是全球領先的玻尿酸原料供應商，旗下更是擁有頤蓮、璦爾博士等11個化妝品品牌；巨子生物專注重組膠原蛋白原料的研究，旗下同樣擁有可復美、可麗金等護膚品牌。

而福瑞達生物獲得7.38億元的融資，顯然不僅僅是來自于企業在原料端的競爭力，同樣離不開其在品牌端的建設和成就。以璦爾博士為例，2021年上半年品牌銷售收入達3.01億元，同比增長628%。

可見，從原料商到品牌方，行業上下游的界限正在模糊，從共研共創走到了共生共贏。

功能性原料大熱，基礎研發或進入新階段

一直以來，原料都被認為是中國化妝品行業發展的難題。

維琪科技創始人丁文鋒此前也告訴青眼：“要解決原料問題，要把技術、產業命脈掌握在自己手上，打破依賴進口。”

從上述獲得融資的原料企業的主要業務來看，不難發現其在化妝品原料領域的主攻方向皆為“功能性原料”。此前，珈凱生物董事長田軍也曾公開表示，在很多功效型原料上，國內不比國外差。

比如去年，維琪科技申請備案了0003號化妝品新原料。據丁文鋒介紹，該款原料是中國第一個具有自主知識產權的功效新原料，而未來，加快0003號原料在化妝品中的轉化應用，同時創新研發出更多新原料，也是維琪開啟資本化進程的戰略目標所在。

如今，資本開始掘金上游，從市場需求看，在“無功效不護膚”的時代，企業對功能性原料有著持續且穩定的需求，而這也是支撐原料企業保持增長的動力；同時，從研發層面看，不管是技術的創新還是技術實際落地轉化，資本都看到了化妝品基礎研發的成果，也看好成果在未來的轉化。

功能性原料獲得資本認可，是市場需求和技術發展等因素的多重作用。技術、創新是行業發展的命脈，隨著上游資本熱的開啟，或有更多企業借助資本的力量，進一步深耕源頭創新，助力化妝品基礎研發進入新的階段。