文｜BT財經 菜籽

3月1日晚間，海底撈突然發布管理層人事任命公告，公司副首席執行官兼首席運營官楊利娟調任為首席執行官，張勇將繼續擔任董事會主席及執行董事。

楊利娟接任海底撈CEO，所面臨的困境將會比張勇更艱難。

近兩年，海底撈的日子并不好過。

創立27年，海底撈從最初只有四張方桌的小店到全球900多家連鎖門店，創始人張勇一路帶領海底撈突飛猛進，成為全球擴張最快的餐飲企業之一。

但是海底撈的好日子很快戛然而止。2021年張勇面對疫情判斷失誤，在逆境下仍然盲目擴張，讓整個海底撈陷入困境，海底撈不得不宣布關店300余家、重建并強化部分職能部門等舉措在內的“啄木鳥計劃”。

當時，海底撈集團發布公告宣布由楊利娟全面負責“啄木鳥計劃”，從此次的任命公告就可以看出海底撈董事會對楊利娟能力是比較認可的，楊利娟的成績印證了這一點：“自改善以來，公司管理和運營效果明顯”，楊利娟力挽狂瀾獲得了董事會的肯定。此次楊利娟接任CEO一職后，或進一步推進“啄木鳥計劃”。

對于張勇的卸任，更多的分析指向這或許是為他的戰略失誤買單。

楊利娟是誰？她真的能救海底撈于水火嗎？

很多人對于楊利娟并不是很熟悉，但是經過梳理發現，她的經歷可以說是“草根逆襲”的典型案例。

1996年，16歲的楊利娟為給家中還債來到四川簡陽打工，起初她在一家小飯館做服務員，每個月120元工資，因為機智利索被火鍋店老板張勇看中，于是便想讓她到自己的火鍋店工作，同時開出了每月160元的高薪，但當時楊利娟并沒有答應，直到自己工作的飯館倒閉，她才加入海底撈。

彼時，海底撈剛成立1年。有一天，楊利娟被討債的找上門逼債，被張勇知道后，直接拿出800元為她解決了債務，為此，楊利娟感激不盡。從那時候起，她就將海底撈當成了自己家，盡心盡力，“誰要是損害公司的利益，我敢跟誰拼命！”。就這樣，楊利娟從最基層的服務員一路干到了領班、大堂經理、店長，直至公司合伙人。

2018年9月26日，楊利娟跟著張勇，敲響了港交所的銅鑼，海底撈國際控股有限公司（海底撈）在聯交所主板掛牌交易。原是打工妹的楊利娟，伴隨著海底撈的擴張，也成長為一名上市公司的管理者。

2022年2月21日，海底撈發出了盈利警告，對比2020年，集團2021年收入預計超過人民幣400億元，增長超過40%。但預期公司將于2021年度錄得凈虧損約人民幣38億-45億元人民幣，出現上市以來的首次虧損。

從股價來看，2018年海底撈在港股上市時，發行價為17.8港元/股，盤中一度飆升至19.64港元/股，市值摸高1000億港元。到2021年2月，海底撈股價達到歷史新高的85.75港元/股，之后便開始一直下滑，楊利娟上任公告發布后海底撈的股價并未止跌，截至3月2日收盤海底撈股價下挫至17.840港元/股，市值來到994億港元，較最高點下跌超79%。

在海底撈陷入困境后，雖然“啄木鳥計劃”帶來了一定的穩定效果，但是股價并未完全回暖，多位分析師認為這對海底撈來講并未取得理想結果。

海底撈還有未來嗎？

2021年6月份，張勇曾在股東大會上承認他對趨勢的判斷錯了，并將原因歸結為盲目自信：“作為最大的股東，海底撈業績持續增長，我是不抱有希望的”。這可能是他卸任ceo的主要原因。

對于海底撈的困境，最大的原因仍是疫情的影響。

其次，近些年海底撈也陷入持續不斷的負面危機，比如食品安全、漲價風波、再到牛肉粒、攝像頭事件等等，以及近期的為客戶打標簽事件，一次次地降低了客戶的消費熱情。

除此之外，還有一個主要原因是海底撈已經步入發展瓶頸。

梳理財報可以發現，近些年海底撈的翻臺率和人均消費都在持續下滑。2018年-2021年上半年，海底撈翻臺率從5次/天，降到4.8次/天、3.5次/天、3次/天，很明顯可以看出翻臺率在持續下滑。這也是讓資本比較擔憂的風險之一。

另外，海底撈高額的運營成本和人力成本也讓其倍感壓力。

從其歷年財報來看，2019年、2020年和2021年上半年，公司的管理費用分別為：112.56億元、141.11億元、103.41億元。截止2020年底，海底撈共有員工131084名，到2021年上半年，這一人數激增至14505人，即使后來宣布關閉300家門店，海底撈卻并沒有做出裁員的舉動。可以看出，隨著企業的發展，海底撈的人力成本一直在穩定上升。

分析指出，海底撈對于成本高企無可奈何，因為海底撈的發家之本是優質服務，如果縮減人力成本勢必會影響服務質量，這會動搖海底撈的根基，另外運營成本主要來自新店面的擴張，楊利娟“啄木鳥計劃”正是縮減運營成本的“關店計劃”，一般來說關店保營收是公司迫不得已才會采取的“斷腕求生”方法，會嚴重影響市場對公司的發展潛力評價。

針對公司的困境，海底撈也一直在尋求新的出路，例如積極開設新品牌、新餐廳，接連試水“十八汆”、“佰麩私房面”、“撈派有面兒”、“新秦派面館”等9個餐飲品牌，但就目前來看，收效甚微。在2月21日預虧損警告后，國際信貸評級機構標準普爾便將海底撈評級列入負面觀察名單，中金等機構也紛紛對其下調評級。

3月1日晚間人事調整公告發布后，雖然公司股價沒有向好的表現，但3月2日，花旗對海底撈(06862.HK)做出維持“中性”評級的判斷。對此花旗指出，在距業績公布還有幾周的時間，海底撈宣布更換集團首席執行官，意味著其將要徹底改革其內部管理系統，以更好地推進門店經營管理計劃。

花旗預計未來幾個季度，海底撈中層管理人員和門店經理也將陸續出現更替，總部對門店的經營管控會更為突出，認為海底撈的2022年業務復蘇將呈“U”形，因為實行相關的經營改善措施需要時間。

而楊利娟的上任，也讓外界持觀望狀態，至于她能否救海底撈于水火，BT財經將持續關注。