記者 | 王勇
倫敦金屬交易所（LME）基準(zhǔn)鋁價(jià)（下稱倫鋁）續(xù)刷歷史新高。
3月3日，倫鋁價(jià)格最高漲至3650美元/噸，再次刷新2008年3380美元/噸的高點(diǎn)紀(jì)錄。
當(dāng)天，港股俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司（00486.HK，下稱俄鋁）大幅反彈，最大漲幅達(dá)23.34%。俄鋁是全球最大原鋁生產(chǎn)商之一，過去十個(gè)交易日因俄受制裁等因素，該公司股價(jià)從9.2港元暴跌至3.47港元，累計(jì)跌幅超六成。
截至3月3收盤，該公司股價(jià)報(bào)收為3.65港元，上漲5.19%。
滬鋁也在跟隨上漲。截至當(dāng)天收盤，滬鋁主力合約報(bào)收2.38萬元/噸，漲幅為3.71%；較年初上漲17.6%。
電解鋁企業(yè)利潤水平因此迎來高位。愛擇咨詢鋁業(yè)分析師張猛對界面新聞表示，行業(yè)噸鋁平均利潤已達(dá)到6000元左右，生產(chǎn)積極性較高。
據(jù)他介紹，自2011年開始監(jiān)測中國電解鋁鋁行業(yè)利潤至2019年，噸鋁平均利潤僅有四個(gè)月超過2000元。
中泰證券數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，電解鋁單噸利潤穩(wěn)定維持在千元以上，此后受能耗雙控以及市場需求旺盛等因素影響，單噸利潤不斷創(chuàng)下歷史新高。據(jù)Mysteel測算，2021年噸鋁利潤在3000元-7000元/噸之間。
“目前的市場邏輯仍是外盤強(qiáng)勢帶動(dòng)內(nèi)盤。”張猛告訴界面新聞?dòng)浾摺?/span>
中金有色分析指出，倫鋁連創(chuàng)歷史新高主要有四個(gè)原因。一是俄烏局勢導(dǎo)致歐洲用能價(jià)格大漲，推升電解鋁成本，提升了減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。俄羅斯天然氣占?xì)W洲總消費(fèi)量的三分之一，西歐電解鋁大部分通過天然氣和煤炭發(fā)電。
據(jù)中金有色測算，西歐擁有電解鋁產(chǎn)能326萬噸，目前已經(jīng)宣布減產(chǎn)155萬噸，實(shí)際落實(shí)減產(chǎn)80萬噸，占全球比例1.1%，未來不排除減產(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)大的可能。
二是受SWIFT制裁傳導(dǎo)，俄羅斯鋁產(chǎn)品出口受到阻滯。
俄羅斯是鋁出口大國。據(jù)俄羅斯海關(guān)數(shù)據(jù)，2021年1-11月，俄羅斯鋁出口量319.02萬噸，出口額約63.5億美元，分別同比增長31%和66%。
張猛對界面新聞表示，“俄鋁電解鋁年產(chǎn)量約在400萬噸。其中八成左右用于出口。”
三是歐美經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇，下游鋁產(chǎn)品需求預(yù)計(jì)好轉(zhuǎn)。
張猛表示，“國內(nèi)市場需求尚未迎來真正的旺季，但也在恢復(fù)的過程中。”
四是從目前俄烏戰(zhàn)爭推進(jìn)和談判情況看，短期還未看到?jīng)_突結(jié)束的跡象，預(yù)計(jì)供應(yīng)沖擊較為持續(xù)。
對于國內(nèi)市場，張猛指出，電解鋁社會(huì)庫存還未到達(dá)拐點(diǎn)。
中金有色則指出，國內(nèi)電解鋁通常在一季度出現(xiàn)累庫。相比往年，今年庫存水平明顯更低。隨著春季旺季來臨，下游補(bǔ)庫需求漸起，去庫存即將到來。
上海有色金屬網(wǎng)（SMM）數(shù)據(jù)顯示，3月3日國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存為112萬噸，環(huán)比增加1.9%；同比減少1.75%。
信達(dá)期貨數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后國內(nèi)多數(shù)鋁企開啟復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，云南、山西等地復(fù)產(chǎn)進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，2022年總復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能274.7萬噸，目前已復(fù)產(chǎn)122萬噸。
信達(dá)期貨稱，2-3月仍處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，各類終端需求表現(xiàn)一般。中期看，國家布局了一系列托底經(jīng)濟(jì)政策，且出臺(tái)了多項(xiàng)放開房市政策，基建和房產(chǎn)需求回暖的預(yù)期強(qiáng)烈。隨著后期芯片問題得到解決，汽車和新能源需求也有望出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。
張猛告訴界面新聞?dòng)浾撸?/span>俄烏沖突、歐洲能源供應(yīng)成本成本增加、俄鋁受波及，以及國內(nèi)消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇等因素，鋁價(jià)短期較為樂觀，中長期則要看國內(nèi)供給釋放與需求端的匹配程度。
他認(rèn)為，今年光伏、特高壓等亮點(diǎn)領(lǐng)域，若能擔(dān)當(dāng)起引領(lǐng)鋁消費(fèi)增長的引擎，鋁價(jià)依舊會(huì)保持穩(wěn)態(tài)。