實(shí)習(xí)記者 | 李熠楠

近日，廣東綠通新能源電動(dòng)車科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：“綠通科技”）更新了招股說(shuō)明書(shū)。據(jù)了解，此次IPO綠通科技擬募資約4.05億元，擬募資4.05億元用于年產(chǎn)1.7萬(wàn)臺(tái)場(chǎng)地電動(dòng)車擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息化建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目。

綠通科技成立于2004年，主要專注于場(chǎng)地電動(dòng)車的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品曾用作杭州G20峰會(huì)、俄羅斯首都莫斯科建城870周年紀(jì)念日等會(huì)議的接待車，具有較高知名度。盛名之下，其實(shí)難副。本次IPO暴露出了綠通科技八成收入依賴境外與ODM客戶，客戶與供應(yīng)商重疊且供應(yīng)商實(shí)控人為公司前股東，研發(fā)投入低卻大手筆分紅等諸多問(wèn)題。

依賴境外銷售和ODM客戶

綠通科技的主要產(chǎn)品為高爾夫球車、觀光車、電動(dòng)巡邏車、電動(dòng)貨車、配件。其中，高爾夫球車為核心產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)（2018-2021年6月）銷售金額分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)比例的44.13%、49.07%、66.20%和78.37%。

綠通科技的產(chǎn)品主要通過(guò)ODM模式銷往北美、亞太等國(guó)家和地區(qū)。報(bào)告期各期，公司境外銷售收入分別約為1.73億元、2.56億元、4.21億元及3.78億元，占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為54.35%、61.37%、75.55%和85.20%。其中銷往美國(guó)的業(yè)務(wù)分別約為0.50億元、1.10億元、2.84億元和2.83億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為15.89%、26.42%、51.09%及64.01%，公司已嚴(yán)重依賴美國(guó)市場(chǎng)。

與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)公司匯兌損益分別為-58.22萬(wàn)元、-125.51萬(wàn)元、634.8萬(wàn)元及249.22萬(wàn)元，占公司利潤(rùn)總額的比例分別為-1.81%、-2.26%、10.29%及4.48%。

值得注意的是，近年來(lái)中美貿(mào)易摩擦加劇，稅率的變動(dòng)也會(huì)對(duì)綠通科技營(yíng)收產(chǎn)生影響。2019年8月28日，美國(guó)宣布將加征關(guān)稅稅率由原定的10%提高至15%，而此次加征關(guān)稅清單涉及公司產(chǎn)品高爾夫球車。2020年1月15日，中美簽署第一輪經(jīng)貿(mào)協(xié)議后，公司產(chǎn)品高爾夫球車的加征關(guān)稅稅率降至7.5%。

除了對(duì)境外市場(chǎng)的地域依賴，綠通科技對(duì)ODM還有較強(qiáng)的客戶依賴。綠通科技銷售分為非自有品牌與自有品牌銷售兩種模式。非自有品牌為ODM模式，系公司主要銷售模式。ODM指公司不通過(guò)中間商環(huán)節(jié)，采用買斷式銷售的方式，按客戶需求設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)或自主研發(fā)產(chǎn)品，向海外品牌商直接銷售公司產(chǎn)品。下游品牌商一般配備有組裝車間與工人，從公司采購(gòu)產(chǎn)品后，大部分ODM客戶（主要是美國(guó)客戶）需在當(dāng)?shù)夭少?gòu)電池等部件，再進(jìn)行組裝、個(gè)性化改裝后對(duì)外銷售。

報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)ODM客戶銷售金額分別為1.18億元、1.92億元、3.69億元和3.5億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為37.05%、45.90%、66.25%及79.06%，對(duì)其依賴度逐年增加。

客戶與供應(yīng)商重疊

報(bào)告期內(nèi)，綠通科技存在客戶和供應(yīng)商重合的情形，且金額較大。報(bào)告期內(nèi)綠通科技與其的銷售和采購(gòu)金額累計(jì)約達(dá)1.16億元。

綠通科技解釋，公司主營(yíng)產(chǎn)品為場(chǎng)地電動(dòng)車，下游應(yīng)用場(chǎng)景包括各工廠廠區(qū)，部分供應(yīng)商少量采購(gòu)公司的整車及相關(guān)配件，作為廠區(qū)巡邏、代步使用；部分供應(yīng)商（如合肥環(huán)信科技發(fā)展有限公司，簡(jiǎn)稱：合肥環(huán)信）主營(yíng)業(yè)務(wù)是銷售電動(dòng)車相關(guān)材料和配件，存在向發(fā)行人采購(gòu)?fù)ㄓ貌牧虾团浼那闆r。同時(shí)，合肥環(huán)信亦從事貿(mào)易業(yè)務(wù)，其存在從公司采購(gòu)整車后銷售給下游客戶的情形。

值得注意的是，合肥環(huán)信在2019年和2021年都位列公司前五大供應(yīng)商中，分別為第五名和第四名，采購(gòu)比例分別為5.82%和7.17%。合肥環(huán)信實(shí)際控制人張光宇曾通過(guò)叁道資本間接持有綠通科技股份。2018年7月17日，叁道資本將持有的綠通科技股份轉(zhuǎn)讓給創(chuàng)鈺銘恒，張光宇不再間接持有綠通科技股份。股份轉(zhuǎn)讓前，張光宇間接持有綠通科技0.29%的股份。

此外，在公司的前五大供應(yīng)商中，除合肥環(huán)信外還有三位其控股股東、實(shí)控人為綠通科技前股東的情形。

王曉東作為供應(yīng)商無(wú)錫華盛力通電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)有限公司的法定代表人及實(shí)際控制人，曾持有綠通科技股份。2018年7月17日王曉東將所持有的股份轉(zhuǎn)讓至創(chuàng)鈺銘匯，轉(zhuǎn)讓前其持有綠通科技0.51%股份。

臺(tái)州市華盛塑膠股份有限公司董事汪倩倩曾通過(guò)恒鼎投資間接持有綠通科技股份。2018年7月12日，汪倩倩從恒鼎投資退伙，不再間接持有綠通科技股份。退伙前，汪倩倩間接持有綠通科技0.24%的股份。

東莞市零越傳動(dòng)科技有限公司實(shí)際控制人鐘相富曾通過(guò)叁道資本間接持有綠通科技股份。2018年7月17日，叁道資本將持有的綠通科技股份轉(zhuǎn)讓給創(chuàng)鈺銘恒，鐘相富不再間接持有綠通科技股份。股份轉(zhuǎn)讓前，鐘相富間接持有綠通科技0.29%的股份。

研發(fā)小氣分紅豪邁

綠通科技于2011年取得高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)，2014年、2017年、2020年均通過(guò)復(fù)審，可享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠，減按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。可綠通科技在研發(fā)投入中并不“大方 ”，報(bào)告期內(nèi)，綠通科技的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.58%、3.55%、3.18%和3.55%，壓線高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中研發(fā)費(fèi)用應(yīng)占營(yíng)業(yè)收入超3%的標(biāo)準(zhǔn)。

管理人員年薪高達(dá)研發(fā)人員年薪七倍。2018-2021年上半年綠通科技發(fā)給研發(fā)人員的薪酬分別約為523.16萬(wàn)元、595.20萬(wàn)元、728.46萬(wàn)元和525.62萬(wàn)元，每人平均年薪約為12.45萬(wàn)元、12.4萬(wàn)元、12.55萬(wàn)元和7.84萬(wàn)元。與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)關(guān)鍵管理人員薪酬分別為618.19萬(wàn)元、685.92萬(wàn)元、1127.35萬(wàn)元和738.20萬(wàn)元，管理人員每人平均年薪約為68.69萬(wàn)元、57.16萬(wàn)元、93.94萬(wàn)元和67.11萬(wàn)元。

同時(shí)公司還有大手筆分紅。2019-2021年上半年，公司現(xiàn)金分紅分別約為2438.94萬(wàn)元、1258.59萬(wàn)元和3146.63萬(wàn)元，占公司同期扣非歸母凈利潤(rùn)的50.58%、19.24%和63.56%。自2019年至2021年上半年累計(jì)分紅超6840萬(wàn)元。