文丨鰲頭財經 曉敏   

見習生丨田七

“金種子酒主要還是缺一款腰部次高端大單品。未來金種子如何站穩高部，發力次高端，并堅定地走出去，值得我們思考。”

金種子酒（600199.SH）董事長賈光明將公司業績擺尾，存在諸多問題歸因于缺少高端大單品，或許是思考得太過簡單。

事實上，賈光明已掌舵2年，在他的主導下金種子酒開始走中高端路線，但目前來看還未成功。

近日，金種子酒又準備引華潤入局，這一消息“提前”刺激了二級市場，公司還未發布消息，股價就已漲停。

有業內人士向鰲頭財經表示，安徽省內有古井貢酒（000596.SZ）、口子窖（6035289.SH）和迎駕貢酒（603198.SH）等龍頭擋在金種子酒前面，金種子酒通過華潤向省外進軍是上策，公司業績太差反而容易觸底反彈。

省外收入、經銷商數量均下滑

白酒行情向好之下，知名酒企豈能虧損？金種子酒做到了。

近日，金種子酒公告稱，預計2021年虧損1.55億元至1.85億元。

對比之中，金種子酒的虧損更顯凄慘。

處于債務重組中的皇臺酒業，預計2021年凈利潤僅虧損1000萬元至1500萬元。

2021年前三季度，19家上市白酒企業中，也僅金種子酒和皇臺酒業（000995.SZ）處于虧損，而后者營業收入只有0.37億元，虧損已不足為奇。

反觀金種子酒，2021年前三季度營業收入達8.07億元，同比增長21.58%，這一增速甚至高于貴州茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）和洋河股份（002304.SZ）。

雖然不能和“茅五洋”比體量，但體量營收規模相當的青青稞酒（002646.SZ）創收8.33億元，實現凈利潤0.85億元。相比之下，金種子酒的虧損更加扎眼。

2019年10月，賈光明調任金種子集團董事長。第二年2月，他被選為金種子酒董事長。

賈光明還曾表示，金種子酒主要還是缺一款腰部次高端大單品。未來金種子如何站穩高部，發力次高端，并堅定地走出去，值得我們思考。

2021年4月，賈光明在一場公開論壇上表示，在酒業發展新時期新階段下，如今白酒行業呈現出了“不缺酒、缺好酒”的行業生態，消費者對白酒的需求則向質更好、量更少、口味更豐富轉變。

在賈光明的主導下，金種子酒立志“五年內打造以安徽為中心、輻射周邊的白酒企業，十年內打造全國性品牌的白酒企業”。

對此，賈光明表示，未來，金種子仍將立足于安徽市場，輻射長三角，布局京津冀和大灣區，搶占全國市場制高點。

金種子酒還將2020年定為公司的“改革元年”，堅持高端產品做加法，低檔產品做減法。

然而，金種子酒的“元年”并不圓滿，公司中高檔酒主要有金種子、金種子馥合香、醉三秋1507等產品。

2020年，金種子酒中高檔酒營業收入達2.58億元，同比大降32.16%；普通白酒營業收入達3.33億元，反而增長156.87%。

2021年上半年，金種子酒并未列出主營業務分產品情況。但全年業績預告中，公司的解釋是，白酒產品結構處于調整期，次高端產品銷售占比較低，綜合銷售毛利較低。

由此來看，金種子酒“提檔”之路并不順利，公司業績大降。

而且，金種子酒銷售“輻射周邊”也在開倒車，公司2020年省外營業收入達8836.43萬元，同比下滑2.9%。

總結起來，賈光明的“打法”是走中高端化、走出安徽市場。

不過，有白酒業內人士向鰲頭財經表示，高端化和全國化是國內知名白酒企業的必由之路，“說起來容易，但實際能做到就很難。這需要在品牌、渠道等多方面積累。”

有意思的是，2020年年末，金種子酒省內經銷商數量為378家，同比減少2家；省外經銷商數量為89家，同比減少11家，共計減少13家。

股價“提前”漲停疑泄露消息

業績逆勢下滑、中高檔酒布局失利、經銷商數量減少，金種子酒不但沒有提檔升級，反而遇到了危機，如何才能破局？

實際上，賈光明接手的金種子酒處于全面收縮之中，公司2019年和2020年扣非凈利潤一直處于虧損狀態，分別為-2.28億元、-1.14億元。2021年，公司又預計虧損1.8億元到2.1億元。

對于未來，金種子酒還是頗有自信，公司制定了《“十四五”發展戰略規劃》，提出至“十四五”末實現銷售收入50億元。

而且，金種子酒還劃分出了三個時期，其中2020年至2022年是戰略調整期、2022年至2024年是戰略發展期，2024年至2025年是戰略騰飛期。

鰲頭財經預計，金種子酒2021年營業收入預計12.5億元，要實現目標4年內要翻兩倍，要通過自身實力希望渺茫。

當下，金種子酒如何扭虧為盈已成企業的“頭等大事”。

中糧入主酒鬼酒（000799.SZ）、帝亞吉歐入主水井坊（600779.SH），兩家酒企近年業績快速增長，請“外援”似乎也是很好的途徑。或許，賈光明想到了這點。

2月16日晚間，安徽金種子集團有限公司，金種子酒控股股東金種子集團之唯一股東阜陽投資發展集團有限公司擬以非公開協議轉讓方式，將所持金種子集團49%的股權轉讓給華潤（集團）有限公司之全資附屬企業華潤戰略投資有限公司。

作為央企，華潤集團的實力不容小覷，公司旗下的港股上市公司華潤啤酒同樣處于酒類行業，同時還是山西汾酒的第二大股東，與金種子酒存在很好的協同性。

華潤集團官方網站曾報道，2021年11月22日，阜陽市委書記孫正東、市長劉玉杰、市人大常委會主任胡明瑩一行到訪華潤集團深圳總部。王祥明董事長主持召開了阜陽市與華潤集團深化合作對接會，就進一步加強多領域合作進行深入交流，達成廣泛共識。

也有報道顯示，阜陽市拿出約2億元財政資金，先期已對金種子集團進行改制，包括對部分工作人員編制的調整。“這筆錢已經掏出去了，如果股權轉讓不成功，那一切都打了水漂。”

有業內人士向鰲頭財經表示，得渠道者得天下，目前白酒行業依然如此，華潤給金種子酒帶來的最大幫助，就是利用經銷商渠道向省外擴大銷量，因為安徽省內還有古井貢酒、口子窖和迎駕貢酒面等龍頭擋在前面，“而且，金種子酒是難得的白酒上市公司，業績太差反而觸底反彈機會多。”

二級市場上，投資者也看見了這一利好，2月14日開始，金種子酒開始上漲，截至2月23日已持續8個交易日，收獲5個漲停板，公司股價也從每股13.88元漲至24.92元，上漲了近80%。雖然近期股價有所下跌，但近期漲幅仍然較大。

并且詭異的是，在引入戰投公告發布前，金種子酒股價已漲了3天，其中16日直接漲停，疑提前泄露了消息。

在股票交易異常波動的公告中，金種子酒稱，尚未發現其他可能對公司股價產生較大影響的重大事件。