記者 | 程璐

北京時間2月24日晚間，阿里巴巴發布了截至2021年12月31日的2022財年第三季度財報。其第三財季營收為2425.8億元人民幣，同比增長10%；同時，凈利潤同比下降75%；不按美國通用會計準則計算，凈利潤為446.24億元，同比下滑25%。

從表面來看，這是一份業績表現平淡的財報，例如利潤出現大幅下滑，營收同比增速進一步放緩，甚至創下了上市以來單季度收入增速的歷史新低。

但鑒于消費需求疲軟疊加多平臺競爭加劇，各方對今年阿里的增長預期主要都持悲觀態度，財報一出，反而沒有跌過外界對預期的想象。財報發布當日盤中，阿里（BABA.US）股價一度跌超8%，觸及100.02美元/股，創下近五年以來新低，此后又有所回升，最終收盤僅跌0.72%， 報108.93美元/股。

收斂鋒芒

如果僅從凈利潤上來看，本季度阿里相關指標出現暴跌，不過凈利潤減少主要由于商譽減值251.41億元，或許是阿里主動降低外界預期的信號。

財報顯示，第三財季阿里巴巴凈利潤為人民幣192.24億元，同比下降了75%。其中，大幅下滑主要由于包括與數字媒體和娛樂業務相關的251.41億元(約合39.45億美元)的商譽減值，以及其所持有的股權投資的公允價格變動而產生的凈收益減少。不按美國通用會計準則計算，阿里本季度凈利潤為446.24億元，同比下滑25%。

營收同比增幅也僅為10%，創下了上市以來增速新低。這些數據表現雖然平淡，也基本符合外界預期。

不過，擺在阿里面前的問題依舊嚴峻，特別是貢獻現金流的核心電商業務。

財報顯示，中國商業板塊中的客戶管理費用，即淘寶、天貓的客戶管理費（包括廣告費用及傭金收入）同比下滑了1%，首次出現負增長；淘寶和天貓的線上實物商品GMV(剔除未支付訂單)同比錄得僅單位數增長。

核心淘系電商收入的增速低于營收增速，這一情況可能還將要持續。阿里CFO徐宏在財報會上展望1月GMV預期時，用了“韌性”一詞描述。

至于原因，阿里管理層解釋稱，主要是受市場大環境疲軟制約，以及中國電商市場競爭加劇的影響，具體品類中，服裝和消費電子品類因滲透率較高，增長慢于總體平均水平，而對于快銷品和食品，特別是生鮮品類，滲透率不高，仍有較快的增長空間。

另外，阿里也采取了一些支持商家的舉措，也導致了核心經營利潤的下降。包括通過激勵計劃引導商家使用新的增值服務；同時也策略性地調減一些服務收費，以降低商家在消費環境放慢下的營運開支。

探索新業務

此次財報中，也能看到阿里對多模式、多業態的未來探索，例如自營業務以及淘特、淘菜菜兩個新業務，以加固其電商領域的護城河。

目前，阿里距離國內年度活躍消費者達到10億的目標，僅一步之遙。阿里現階段的策略重點，是通過矩陣APP盤活龐大的用戶資源，讓各個業務板塊之間產生聯動，滿足不同用戶的需求，提高用戶粘性。

自營業務，就是一步新嘗試。近日，天貓全新自營業務“貓享”已悄然上線。2月18日，天貓手機端App更新12.00版本，新增了官方自營的“貓享”相關業務，被外界解讀為在阿里體系內再造一個“京東”。

阿里巴巴集團董事會主席張勇在財報電話會上也表達了對自營業務的看法：“我們對平臺或自營模式并沒有偏好，而是從消費者體驗的角度出發，對模式進行選擇，最終服務好消費者最重要。”他還強調，從商家角度，阿里直營會幫助商家服務好用戶，做好用戶運營，絕不是在商家和用戶之間豎一道墻，甚至是希望商家和用戶有跨業務、多場景的連接。

承擔起跨業務、多場景的期望，還有淘特與淘菜菜兩個新興業務。在中國商業板塊，阿里披露相關數據，展望了淘特和淘菜菜兩個業務的想象空間。本季度，淘特支付訂單量同比增長超100%，淘菜菜季度GMV環比增長30%。

但淘特與淘菜菜原本的基數就相對不大，至少現階段看不到一個明確答案，仍是需要現金流業務輸血，去押注未來的業務。

綜合對新業務的投入，以及核心電商業務的增長疲軟，第三財季，阿里巴巴經營利潤同比下降34%，經調整EBITA同比下降27%。

多元化業務

此次，阿里采用了重新劃分商業分部后的統計方式，分為中國商業板塊、云計算業務、本地生活服務、國際商業板塊這四大板塊。

對于本地生活服務的業績表現，也有了更多具體數據的支撐。以餓了么為中心的“到家”和以高德為中心的“到目的地”業務整體年度活躍消費者達到約3.72億，單季凈增長1700萬，該季度訂單量同比增長22%。

其中，“到家”業務新商家數量快速增長，用戶滲透率提升，本季度，餓了么的單位經濟效益同比改善，主要由于有序投入用戶獲取及降低派送成本；高德則在國慶期間創下日活躍用戶超2億的紀錄。

在國際商業板塊，阿里稱包括Lazada、速賣通、Trendyol及Daraz在內的國際零售業務增長強勁，年度活躍消費者首破3億。

在產業數字化領域，菜鳥首次匯報抵銷跨分部交易的影響前收入，本季度同比增長23%。本季度菜鳥總收入中的67%來自于外部客戶，在海外，菜鳥持續加強國際物流基建，國際物流本季度日均處理包裹量超過500萬個；位于農村地區的菜鳥驛站數量同比增加一倍多。

至于第二大業務收入來源——云業務，該季度阿里云業務總收入同比增長20%，增速有所放緩。阿里方面解釋稱，主要受頭部客戶以及外部環境影響，不過，阿里云的收入組成逐漸多元化，來自非互聯網行業的客戶收入占抵銷跨分部交易后收入的52%，貢獻逐漸上升。

2021年雙11后，阿里調整組織架構，宣布多元化治理的組織模式。但在財報電話會上，張勇表示，阿里多元化的業務價值并沒有完全體現出來。無論是菜鳥、本地生活公司，還是Lazada和 Trendyol，都已經不是阿里內部事業部的編制，而是獨立公司化的運行方式，“我們持開放的態度，在需要的時候引入多元化的投資，來推進市場進程。”

此前市場上已傳出盒馬、Lazada獨立融資的消息。也是基于對多元化治理的信心，阿里在股價持續承壓的情況下，第三財季再宣布花約14億美元回購股票。

對于一份業績平淡的財報，阿里主動降低預期，不過，面對變化復雜的內外環境，阿里還要承壓多久，新業務何時爆發，仍是待解的問題。