文｜?花朵財經

海底撈這么貴，怎么還會虧？

2月21日，海底撈發布盈利預警稱，2021年收入預計超400億元，增長超40%；但同期公司凈利潤預虧38億元至45億元，而2020年同期盈利為3.09億元。

受此消息影響，海底撈迅速激起了一波網絡熱議。2月24日，海底撈被曝私下給顧客打標簽同時又登熱搜榜。

海底撈創始人張勇曾表示，“個人不花錢長期占據各大頭條，別人想上都上不了，很尷尬。”然而每每上熱搜，總少不了消費者在互聯網上對海底撈的各種吐槽，對于這件事，張勇又怎么看呢？

張勇此前曾表示，“對海底撈未來是否會維持業績持續增長是不抱有希望的。”果然，業績炸雷也來得十分迅速。

虧光上市三年利潤

這是海底撈首次出現全年度虧損。

財報顯示，2018年至2020年，海底撈凈利潤分別為16.46億元、23.45億元、3.09億元，合計約43億元。換句話說，此次大額虧損，海底撈幾乎虧光了上市前三年所有的利潤。

海底撈解釋稱，2021年300余家餐廳關停及餐廳經營業績下滑等因素導致的處置長期資產的一次性損失、減值損失等合計高達約33億元至39億元。此外，海底撈還提到了疫情、快速擴張，以及內部管理問題帶來的影響。

特別是在2021年下半年，公司餐廳運營受到全球區域性的疫情爆發和公共衛生管控措施的顯著影響，導致海底撈餐廳2021年下半年經營業績較2020年同期相比出現下滑。海外門店2021年也出現了虧損加劇的情況。

面對本場危機，海底撈表示，為提升本集團營運表現，公司于2021年11月推行了“啄木鳥計劃”。根據該計劃，執行董事、副首席執行官楊利娟和她的團隊將持續關注經營業績不佳的門店，包括海外門店，并相應采取改善措施。

據了解，該計劃內容同時包括，適時收縮集團的業務擴張計劃，若本集團海底撈門店的平均翻臺率低于4次/天，原則上不會規模化開設新的海底撈門店。

在公布“啄木鳥計劃”時，海底撈也宣布了決定在2021年12月31日前逐步關停300家左右客流量相對較低及經營業績不如預期的海底撈門店（其中部分門店將暫時休整、擇機重開，休整周期最長不超過兩年）。

海底撈困在了哪？

海底撈突然剎車，斷臂求生背后究竟又發生了什么？

加速擴張，是海底撈上市后的核心發展戰略。數據顯示，2019年及2020年全年海底撈分別新開門店308家、544家。盡管到2021年上半年，公司門店數量仍在不斷增長，又新增299家門店，全球門店總數達1597家。

憑借門店數量的大舉擴張，海底撈也如愿取得了較為亮眼的業績增長。2019至2021年上半年，海底撈實現營業收入分別為265.56億元、286.14億元、200.94億元，同比增長分別為56.50%、7.75%、105.87%。

但這并未給海底撈帶來同步的利潤增長，反而直接導致了公司利潤拐頭大幅下跌。2019至2021年上半年，海底撈歸母凈利潤分別為23.45億元、3.09億元、9452.90萬元，整體呈加速下跌之勢。

企業陷入增收不增利境地，海底撈之困，困在了哪？

答案似乎是“盲目開店”。就行業環境而言，餐飲業距離疫情前的狀態還有一定的距離。2021年全國餐飲收入為46895億元，與上年相比由負轉為正增長18.6%，兩年平均下降0.5%，還未恢復至疫情之前的2019年水平。

不過早在2020年6月，海底撈創始人張勇認為，黑天鵝將在9月飛走，于是決定逆勢擴張。到2021年上半年，海底撈門店相對前一年同期凈增加662家，相當于平均每天開1.8家門店，這一戰略的失誤，最終導致海底撈盈利能力急速下滑。

具體表現為，海底撈店越開越多，錢反而越賺越少。2019至2021年上半年，海底撈營業利潤率分別為11.98%、2.31%、1.27%，整體呈大幅下降趨勢。

海底撈翻臺率也同步在大幅下滑。2018年，海底撈服務1.6億人次，平均翻臺率高達5.2次/天，幾乎創下了餐飲界的最高翻臺率。但是近年來，海底撈翻臺率已經出現連續下滑。2019至2021年上半年，海底撈翻臺率分別為4.8次/天、3.5次/天、3次/天。

加速開店巧遇巨額套現

從高空跌落的海底撈，并不是沒有危機感，相反，海底撈其實早在這之前，便一直在尋覓第二增長極。

從2019年下半年以來，海底撈已連續推出多個子品牌。其中，包括十八汆、喬喬的粉、駱大嫂水餃、孟小將米線等種類覆蓋湯面、米線、水餃、蓋飯各類中式快餐。

但歷經一段時間的發展，海底撈的這些子品牌存在感仍十分之低。據媒體報道，截至去年12月，海底撈已有4個快餐品牌處于關門停業狀態，包括喬喬的粉、撈派有面兒等。

2021年上半年，公司來自其他餐廳經營收入也只有9153.8萬元，占公司總營收比僅0.5%，遠低于海底撈同期餐廳經營收入194.19億元，占公司總營收比96.6%。

子品牌缺乏強勁動力，海底撈圍繞火鍋場景繼續做文章的表現同時也并不突出。2021年上半年，海底撈外賣業務收入3.46億元，同比下降15.61%，對公司營收貢獻僅1.7%；調味品及食材銷售業務收入2.1億元，對公司營收貢獻也只有1.1%。

不過雖然近幾年海底撈圍繞火鍋場景，以及子品牌所做的布局并沒有較亮眼的體現，但是在海底撈做出這番布局，以及疊加張勇決定逆勢擴張的舉措下，海底撈的股價倒取得了非常不錯的成績。據統計，2018年9月26日至2021年2月16日，海底撈股價漲幅高達344.6%。

蹊蹺的是，在這期間，張勇也早早開始了套現。2020年5月7日，海底撈發布公告稱，公司股東SP NP Ltd.及LHY NP Ltd.擬以每股33.2港元的價格配售7050萬股股份。配售計劃于2020年5月11日上午9時完成。

本次張勇夫婦合計配售4700萬股，套現約15.6億港元。此外，作為海底撈聯合創始人的施永宏同樣配售2350萬股股份，套現約7.8億港元。

然而截至2月23日，海底撈股價報19.28元/股，相較此前張勇33.2港元的套現價格，已經接近腰斬。