文|雷達 張凱旌

編輯|深海

2月21日，海底撈發布的盈利預警顯示，公司預計2021年收入超過400億元，凈虧損約38至45億元。據此計算，海底撈收入同比增長超40%，凈利潤則同比驟降1329%-1556%。

公司方面將預虧的主因歸結于2021年300余家餐廳關停及經營業績下滑等導致的處置長期資產的一次性損失、減值損失約33-39億元，以及全球持續變化和反復的疫情，和2020、2021年門店網絡快速擴張及公司內部管理問題等對經營狀況帶來的沖擊。

雷達財經梳理發現，這是海底撈上市以來首次出現財年虧損的狀況。從財報上來看，公司受疫情影響嚴重，2018、2019年，海底撈的營收均保持了55%以上的高增長，凈利潤增長率也在連年增加；但2020年，公司業績出現頹勢，在營收僅增長7.75%的情況下，凈利潤大幅下滑超86%。

分析人士認為，海底撈業績的急轉直下與公司錯估了疫情形勢有關。去年11月關停300家左右門店時，海底撈曾提及，部分門店經營未達預期主要源于2019年開始的快速擴張策略。

數據顯示，2019年底，海底撈門店數量為768家，至2021年6月，這一數字便迅速擴至1597家，一年半時間新增829家門店。這讓公司在關停約300家門店后，門店總數仍高達1300家左右，是中國最大的連鎖火鍋餐飲企業。

然而門店的盲目擴張，只是海底撈接下來一系列“噩夢”的開始。

首先，門店過于密集容易讓選址不佳的部分地區出現“左右手互博”的現象。從翻臺率來看，疊加疫情影響，海底撈已經從2018年的5.0次/天，跌至2020年的至3.5次/天，2021年上半年進一步下滑至3.0次/天。根據國信證券測算，3次/天的翻臺率是海底撈單店的盈虧平衡線，跌破該數值，意味著海底撈單店處在微利或虧損狀態。

單店業績不佳，海底撈試圖通過提價策略挽救，但卻未能走通。財報顯示，海底撈2020年的人均消費金額提高至110元，同比增4.8%，相比之下，2018、2019年的增長幅度分別為3.1%、4%。不過，2021年上半年，海底撈的客單價卻不升反降，從2020年同期的112元降至107元。

與此同時，擴張也讓海底撈在品控管理方面面臨的壓力陡增。

2020年上半年，海底撈發布四次食品管理公告，其中6月食品安全檢查處理公告顯示，其有16起違規，包括食品過期、未按要求儲存、庫房廚房衛生不達標等問題。

此后，海底撈還因“塑料烏雞卷”、包間攝像頭、牛肉粒被“味伴侶”代替、豆花過期、牛肚縮水等事件數次被“罵上”熱搜。

種種原因疊加，有網友發出了“從來沒覺得海底撈的火鍋好吃過”的吐槽聲，還有網友稱：“海底撈服務質量下降了，價格還長了不老少”。

主業增長不振，海底撈試圖通過副業尋找第二增長曲線，但依然不成功。有報道稱，海底撈旗下的“喬喬的粉”、“大牟田”、“撈派有面兒”、“佰麩私房面”4個快餐品牌已于2021年底全部關店歇業。

陷入困局的海底撈，被投資者們“用腳投票”。東方財富Choice數據顯示，自2021年2月18日高點以來，海底撈股價累計跌幅超77%，市值蒸發超3600億港元（約合近3000億元人民幣）。

受此影響，2021年8月福布斯發布的新加坡富豪排行榜中，海底撈創始人張勇夫婦已從2020年的第一落至第四。

“現在來看，（擴張）屬于盲目自信，2021年1月，我們意識到問題，等公司反應過來時，已是3月。”張勇在股東大會上承認，拓店策略是錯誤的。不過，張勇也沒有終止開店的打算。“一旦我整合好現在的門店，我還會擴張，穩定了我就沖鋒，直到海底撈倒下來為止。”

而對于公司副業上的受挫，張勇則表示：“我從24歲創辦海底撈到現在，我的心還沒死，我還想折騰。”