界面新聞記者 | 穆玥

“淡水泉時刻”不靈了？

據好買基金網數據，在2021年和2022年連虧兩年以后，今年以來知名百億私募淡水泉投資整體的業績表現依然不樂觀，截至5月14日數據，公司旗下產品今年以來的平均收益率僅為-4.16%，遠低于同期滬深300指數漲幅1.71%，在同類中排名3096/3956。

具體來看，淡水泉投資旗下近期在好買基金網有凈值更新的291只產品，今年以來的收益率悉數告負，其中64只產品今年以來的虧損率均超過了5%，截至5月10日，“華潤信托-淡水泉專項一期”年內的虧損率已經接近10%。

“華潤信托-淡水泉專項一期”自2017年7月20日成立以來，凈值走勢大起大落，至2019年1月10日累計虧損率一度高達24.65%，隨后凈值穩步修復，至2021年2月10日時累計收益率創出了成立以來的峰值78.1%，不過此后至今該產品凈值又再次一路波動回落，并在截至2022年11月10日時創下了歷史最大回撤值48.44%。截至今年5月10日，“華潤信托-淡水泉專項一期”的最新累計凈值為0.9785，累計收益率為-2.15%。

除此之外，淡水泉投資旗下的“華潤信托-淡水泉信泉2期、3期、5期、6期、7期、8期”等多只產品今年以來的虧損率也都已經超過了9%。

淡水泉投資旗下還有多只產品的最新累計凈值已經跌至0.6附近，典型的比如“平安信托淡水泉全球成長1號”，產品自2021年1月26日成立以后，凈值僅在1元上方短暫停留過幾天時間，最后便一路波動回落，至2022年10月底創下了成立以來的最大回撤值48.83%，此后其凈值曾一度有所修復，不過截至今年5月5日，產品累計虧損率依然高達39.46%。

據好買基金網數據，淡水泉投資旗下有凈值更新的“平安信托淡水泉全球成長系列”其他23只產品以及“外貿信托-淡水泉優選成長尊享系列”10只產品自成立以來的累計虧損率也都已經超過了35%，公司另有其他多只產品累計虧損率都在25%以上。

界面新聞梳理發現，淡水泉投資旗下累計虧損率較大的產品成立時間絕大部分都集中于2021年上半年，該時間點也是淡水泉投資密集發行產品的時間段，中國基金業協會數據顯示，淡水泉投資旗下共備案有352只私募產品，其中137只均備案于2021年上半年，占比38.92%。另外，自2021年12月以來，淡水泉投資尚未備案新的產品。

淡水泉投資成立于2007年，是國內最早一批突破百億規模的私募機構之一，公司堅持基本面為導向的投資，信奉逆向投資策略，避免追逐市場情緒，相信獨立思考、獨立判斷、知行合一的價值。

值得一提的是，投資圈內向來有“淡水泉時刻”的說法，即每當淡水泉投資的凈值回撤超過或接近30%時，往往是買入、加倉的底部時機。不過，在2021年上半年以來的這一波凈值回撤過程中，淡水泉投資旗下多只產品凈值在回撤幅度達到30%以后依然繼續回落，“淡水泉時刻”似乎“不靈了”。

最新的投資策略方面，在日前發布的月報中，淡水泉投資表示，復盤中國經濟過去十幾年的歷史，每一輪周期性復蘇都伴隨著貨幣寬松及超額流動性的提前投放。當前經濟體系中超額流動性保持7個季度持續增加，如此長時間的超額流動性投入經過累積后，會從量變到質變。剛剛結束的一季報業績顯示，有總數52%的上市公司季度利潤呈現同比增長，創過去7個季度新高。當下可能是優秀企業新一輪成長周期的起點。

基于這樣的思路，淡水泉投資當前重點挖掘那些業績相比估值具有“剪刀差”特征的公司，即盈利持續增長，但估值尚未修復。公司在積極跟蹤生物醫藥、半導體設計、高端制造、消費等領域具有這種潛力的優秀公司。