記者 | 席菁華

1月24日，山東綠色能源東明100MW風電項目的風電機組設備采購中標候選人公布。

金風科技投標報價為每千瓦2898元，較明陽智能(601615.SH)低了100多元。但明陽智能為第二中標候選人，金風科技排第三。第一中標候選人則由遠景能源獲得，其報價為每千瓦2853元。

類似投標不利的情況，越來越多地發生在金風科技身上。去年6月中國華能云南文山州天馬山風電場等五個共計1.39 GW規模的風機采購項目，以及8月大唐云南文山州錦屏西風電基地等項目招標，金風科技都未能分得蛋糕。

老大寶座周圍強敵環伺。

自2011年起的國內風電整機制造商新增裝機排行榜上，金風科技已連續十年位列第一。

據中國可再生能源學會風能專業委員會發布的《中國風電產業地圖》，2019年金風科技國內風機市場份額為29.9%，2020年稀釋至22.6%。

2021年情況更為嚴峻。行業自媒體“風電頭條”統計的央企風電項目公開掛網中標情況顯示，2021年金風科技中標量為5.87 GW，被行業老二遠景能源的6.79 GW超越。

界面新聞獲悉，金風科技的風機客戶主要分為三類。除上述央企公開掛網招標項目外，另有大量民營開發商訂單，以及自有風電場的裝機。央企訂單優勢不再，后兩者成為保證其龍頭地位的關鍵。

其中，北京天潤新能投資有限公司（下稱天潤新能）消化了金風科技大量自有風電訂單。該公司為金風科技旗下風電開發公司，位居國內風電開發商第14位。

“2021年下半年尤其是四季度，金風科技集中拿下了大量招標，全年中標量仍是行業內當之無愧的第一。”金風科技內部人士告訴界面新聞。

但金風科技的底氣多少沒有以前足了。界面新聞從多方獲悉，遠景能源的拿單總量已逼近金風科技。

伴隨著市占率下滑的，還有營收。2021年上半年，金風科技實現營收179.04億元，同比減少7.83%，為四年內首次下滑，成為五家風電上市整機企業中唯一一家營收下滑者。

策略失誤

金風科技成立于2001年，2007年同時登陸深交所和港交所，是國內第一家上市的風電整機商，多年穩定保持30%的訂單份額。

但近兩年行業發展關鍵期，這個龍頭未抓住機會鞏固地位。

按照政策，陸上風機國家固定電價補貼將在2020年到期。風電行業因此在2019-2020年迎來史上最大搶裝潮。

2019年，市場公開招標量暴增至6800萬千瓦，為上年的兩倍。其中，陸上風電公開招標量為5200萬千瓦。

為了拿到補貼，這些陸上招標量需要在2020年底前集中建成。第一梯隊風機制造商因產能有限，二、三梯隊趁機搶占市場。

2021年，陸上風機進入平價時代，市場競爭更為激烈。運達股份(300772.SZ)、中國中車、三一重能等二、三線廠商發起猛烈攻勢，為此挑起了價格戰。

為了保證利潤，金風科技起初放棄了低價策略。去年上半年，金風科技因投標價高于同行，在多個大體量的競標中失利。

此次放棄低價，與金風科技上一輪搶裝潮中策略失誤有關。

2018年三季度起，風電整機企業曾經歷過一輪價格戰，風機價格屢創新低。金風科技以低價拿下了大量訂單，次年開始消化這些訂單，卻遭遇了原材料漲價的沖擊。這造成金風科技穿越低價周期的時間更長，嚴重影響了業績。

金風科技的毛利率出現較大下滑。2019年，金風科技的風機及零部件銷售業務毛利率下滑6.38個百分點，至12.5%，為2015年以來最低。

該公司當年歸母凈利潤為22.1億元，同比下滑31.3%，同為五年新低，且結束了此前四年逐年上升的趨勢。

2020年，金風科技風機的毛利率上升到14.58%，但仍較同行明陽智能低了2個百分點。

金風科技決定扭轉局勢。其2021年度經營目標顯示，計劃全年風電整機毛利率需提升至18%。

因此，金風科技去年放棄了低價競爭。這對其市場份額沖擊很大。

整機制造是風電產業鏈毛利率最低的部分。風電行業已步入成熟期，不存在高技術壁壘。國內整機商數量趨于飽和，行業仍處于淘汰與洗牌期。

相比以往，價格成為風電行業競爭中更重要的因素，第一梯隊整機商的品牌溢價與質量增值優勢，已不再突出。

來勢兇猛

金風科技的競爭對手正在崛起，實力增強。

2020年，遠景能源為國內第二大風機制造商，與老大金風科技的新增裝機差距約226萬千瓦。2021年，這一差距或縮小。

近兩年來，遠景能源為了拿下更多的風電項目，積極在各地建廠。例如在黑龍江、吉林、遼寧和內蒙古投資布局了儲能及整機產業，投資額已超過300億元。

但金風科技的股東較為分散，投產建廠等決策通常需要流程較多，操作方式不及遠景能源靈活。

與遠景能源相比，金風科技的決策速度稍有遜色；與行業老三明陽智能相比，技術布局則落后一步。

明陽智能提前布局了半直驅技術路線，并打響大兆瓦風機戰略，押對了行業發展趨勢，形成了先發優勢，同時大舉進軍海上風電市場，展現出良好的成長性。

在平價時代，半直驅技術路線優勢愈發明顯。因為它符合行業大型化發展趨勢，功率更高、更易做大、更輕巧便于風機運輸。

金風科技一直采用直驅永磁技術。直驅永磁機組的發電機重量和尺寸更大，運輸安裝成本高。近年來，銅和稀土等原材料價格上漲，導致機組成本攀升。

這使得金風科技機組大型化發展受到阻礙，落后于明陽智能。此外，金風科技大容量的海上風電機組布局，也被電氣風電(688660.SH)和遠景能源超越。

除上述對手外，二梯隊廠商也來勢兇猛。2021年，掀起風機價格戰的三一重能擠入第一梯隊，意欲成為風電整機新晉王者。

這家背靠三一集團，以風電全產業鏈自主研發、制造為特色的風電整機商，計劃今年3月登陸科創板，并宣稱“三年內成為風電整機商老大。”

運達股份近年新增裝機的增速明顯。“近年運達股份的客戶關系維護得很緊密，市場對運達股份的風機質量普遍給予好評。”界面新聞從一位不愿具名的風電整機商人士處獲悉。

金風科技的后勁不足，還體現在業績跑輸競爭對手。

2021年三季度，金風科技營收下滑9.4%，凈利潤增長45.6%；同期，明陽智能營收增長21.8%，凈利潤增長131.7%。

電氣風電營收增長88.47%，凈利潤增長252.2%；運達股份營收增長26.23%，凈利潤增長287.76%。

金風科技的股價自2015年四季度到達25.3元的歷史頂點后，至今六年多一直低于18元以下。

截至2月22日收盤，金風科技的股價為14.77元。同期，明陽智能股價為24.14元，東方電氣股價為15.61元，運達股份的股價為37.11元。

謀求轉軌

“短期內，金風科技并不會被超越，老大的底蘊還在。”一位不愿具名的風電整機廠家人士告訴界面新聞。

他表示，金風科技具有四大優勢，一是存量客戶規模大，大客戶資源粘性高，在業內的競標能力仍然較強；二是金風科技的供應鏈管理成熟，且擁有最廣泛的測風數據，風機運營經驗豐富。

三是金風科技的海外業務已經站住腳跟，海外機組銷量最多；四是作為A+H股上市公司，擁有多樣化的融資渠道，融資能力更強。

面臨同行競爭壓力，金風科技正在謀求突破發展瓶頸。

為提升毛利率，金風科技開始割舍老牌小兆瓦明星機型，加快大容量風機的布局。

2021年前三季度，金風科技此前占比很高的2S機型占比大幅下滑至36%；3S/4S大機型占比提高至39.6%，同比提升30.3個百分點。

金風科技也加快了海上風電的布局，投入16兆瓦海上風電實驗平臺，并與電纜供應商中天科技合作，成立海上風電工程承包公司，將建造海上風電安裝船。該安裝船計劃2023年下水服役，可以自運自吊多套12-20兆瓦海上風電機組。

2021年，金風科技高調宣布切入半直驅技術路線。截至當年三季度，該公司的半直驅機組已啟動正式商業交付。

未來，半直驅技術領域競爭會更激烈。除明陽智能外，電氣風電、中國海裝、運達股份也將風機產品切入半直驅技術路線，并謀求海上風電的大發展。

風電場是金風科技的印鈔機業務，毛利率超過70%。天潤新能一度是金風科技的盈利增長點，是主機業務不景氣時盤活現金流的關鍵。

近年來，金風科技加大了風電場投資與開發業務的投入，但這一板塊業務營收占比僅為16%。金風科技計劃，未來將繼續提高風電場相應的投資規模和體量。

但近年來，遠景能源、明陽智能、三一重能等整機商也均已經布局，金風科技在風電場業務的獨有優勢將被削弱。

金風科技需要謀求新的業務增長線，構筑護城河。據界面新聞了解，老舊風電場改造業務，或成為其新的收益增長點。據行業預測，2025-2030年將迎來風機退役高峰期，規模容量達44 GW。金風科技作為存量風機規模最大的整機商，將搶占市場先機。

金風科技還需要實現營收及凈利潤雙增長，提升在資本市場上的表現能力。

但2022年開局，風電市場延續了低價競爭態勢，陸上風機價格步入每千瓦1500元時代，距2021年底2000元的低位再度下探500元，海上風機價格也已腰斬達每千瓦4000元。

風電訂單的主流交付周期為4-6個月，拿單情況將影響金風科技當年及次年的市場份額增長及營收增速。

這意味著，金風科技仍將面臨利潤與市場份額二選一的艱難抉擇。