文|勁旅網

上市兩年，一步之遙。

2月16日，愛彼迎發布2021年Q4及全年財報。

2021年Q4，愛彼迎基本數據如下：

營收15億美元；

凈利潤5500萬美元；

調整后的稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為3.33億美元；

這一季度，愛彼迎最大的看點是“史上最強Q4”，分別創下兩個記錄：

有史以來凈利潤最高的Q4；

有史以來盈利最可觀的Q4（EBITDA）；

勁旅君梳理2019-2021年期間三個Q4的營收、凈利潤和調整后的稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）顯示，2021年Q4不僅跑贏疫情后的2020年Q4，更是超越疫情前的2019年Q4。

數據顯示，2021年Q4同比2019年Q4,凈利潤和調整后的稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）兩項數據同比大幅增長115.63%和220.65%。

不過，2021年，愛彼迎Q4的數據只能算是好看。因為2021年Q3，才是被愛彼迎自詡為創業以來的“業績最強季度”。

2021年Q3，愛彼迎凈利潤創紀錄的達到8.34億美元，環比暴漲1326%。

這一數據還意味著，愛彼迎實現上市以來的首次季度性扭虧為盈。

2021年Q3和Q4連續兩季度的盈利，有效提振了愛彼迎全年業績，帶來的直接利好是推動公司收入大幅增加和虧損的快速縮窄。

2021年，愛彼迎全年實現營收59.91億元，創下五年以來最高峰，相比較疫情前的2019年，增幅達到24.68%，凈利潤相較2019年大幅縮窄3.22億美元。

單從數據維度上分析，愛彼迎的經營情況已經恢復到疫情前的水準，還出現了可觀的業績增幅。

勁旅君預判，愛彼迎如果能夠保持當下的穩定增長態勢，在全球旅游大環境不出現顛覆性變化前提下，2022年大概率能夠扭虧為盈，迎來上市后首個完全盈利的財年。

這一預判并非一時興起，主要基于愛彼迎上市以后的大數據，我們從收入和成本兩個維度來詳細分析。

收入方面：

作為全球最大短租預訂平臺，愛彼迎核心業務是通過售賣間夜獲取傭金，賣掉間夜量越大，ADR越高，傭金收入越多。

我們先來看間夜量。

2021年，愛彼迎各季度間夜量保持穩定增長，平均保持在7500萬間夜/季度，全年間夜量實現3億。

這一數據同比2020年的1.932億，大幅增長55.28%；與2019年的3.27億相比，恢復到90%以上，近乎持平。

作為一家全球化企業，愛彼迎間夜量核心增長引擎是北美和歐洲。

北美市場以美國主，2021年全年迅猛增長，相較于疫情前的2019年，Q2、Q3和Q4分別同比增長25%、10%和20%。

歐洲市場雖增速不及北美，但勝在間夜量基數夠大。

拉美市場是新爆點，2021年相較于疫情前的2019年，Q2、Q3和Q4，分別保持15%、20%和22%的高增速。

2022年2月起，歐洲跨境旅游市場不斷傳來放開的利好消息，丹麥、挪威、法國、美國、英國、荷蘭、瑞典、愛爾蘭等多個國家取消全面防疫措施。

愛彼迎勢必還會迎來旺盛的住宿需求，歐洲市場間夜量增長提速成為必然。

只要疫情不發生重大變化，北美和拉美市場將保持穩定，愛彼迎2022年整體間夜量超過2019年可能性極大，有可能再創新高。

再來看愛彼迎的ADR。

2021年，愛彼迎的ADR保持在156美元/季度。

根據愛彼迎預測，隨著全球旅游市場逐步復蘇，愛彼迎所覆蓋的區域將更加下沉，勢必帶來ADR的下降，但依然保持較高水準。

愛彼迎同時樂觀估計，2022年前兩個季度，間夜量將接近2019年同期?？焖僭鲩L的間夜量配合上穩定的ADR，參考2021年愛彼迎各季度營收和凈利潤，2022年的業績將有一個良好的預期。

愛彼迎預計，2022年Q1收入將在14.1億美元-14.8億美元之間，同比將出現大幅增長。

成本方面：

2021年，愛彼迎的運營和支持費用、產品研發費用、銷售和市場費用、一般及新政費用這四項均未出現大幅增長，保持穩定。

2021年Q4，愛彼迎除銷售和營銷外，所有運營費用項目（不包括基于股票的薪酬費用的影響）的同比增長均低于收入，從而實現了可觀的利潤率增長。

2019年-2020年，為應對疫情突襲和市場變化，愛彼迎大幅降低了各項成本開支，包括暫停所有可自由支配的營銷計劃支出；全球裁員25%；減少管理團隊6個月薪酬；暫停所有設施建設；減少外派員工數量等。

“公司為過去幾年在降低可變成本、提高營銷效率和嚴格管理固定費用方面取得的進展感到自豪，成本結構的顯著改善加上更高的 ADR 使公司能夠實現顯著的利潤率增長”。

不過，隨著全球旅行市場向好，愛彼迎的各項成本支出必然水漲船高，這是需要格外注意的一個因素。

還有兩個值得關注的數據：

現金持有量。

2021年Q4，愛彼迎保有的貨幣資金達到83億美元，保持環比上升的態勢，簡而言之，愛彼迎并不缺錢。充足的資金使得其能夠有效應對各類突發風險，特別是疫情造成的退訂和賠償。

對于短租預訂平臺，現金流即生命。

房源數量。

截止2021年底，愛彼迎擁有600萬房源和體驗。2021年，房東收入達到創紀錄的340億美元。隨著旅行需求的反彈，房源供給同步反彈。

“自2021年第一季度以來，全球活躍房源和體驗數量實現逐季度持續增長。我們看到，在旅行者需求最大的地方，房源增長也最為強勁，例如在北美地區的非城市目的地，活躍房源及體驗數量較2020年同期增長20%”。愛彼迎解釋。

持續增長的房源數量，是短租預訂平臺的根本，為了招募更多房東加入，愛彼迎即便在疫情期間，也不惜動用寶貴的資金，進行營銷宣傳。

2021年，愛彼迎在全球發起名為“made possible by hosts”的大規模品牌營銷活動。2月起，愛彼迎相繼在美國、法國、英國、加拿大和澳大利亞五個國家的電視和數字頻道發布品牌廣告，并且將這一活動在第二季度拓展到西班牙和意大利。

整體來看，效果不錯。

綜合以上分析，勁旅君認為，愛彼迎2022年的表現值得期待，扭虧為盈是一個大概率事件。

更重要的是，愛彼迎的良好表現，會進一步刺激全球短租市場的發展，為這一大住宿細分領域的升級迭代，注入更大動力。

尤其是對于以中國市場為代表，至今依然低迷的亞太市場，或許將有積極影響。