文|藍鯨教育 古 氘

日前，大地教育發(fā)布2021年三季度財報。截至2021年12月31日止九個月，公司總體業(yè)績由盈轉虧，虧損凈額約530萬港元，同比大減222%。

自2017年2月在港交所創(chuàng)業(yè)板上市以來，大地教育股價最高漲到1.98港元，目前已跌至0.03港元。在持續(xù)的頹勢中，為突破業(yè)績困局，公司曾經試圖開拓大陸留學中介市場，但不到兩年便偃旗息鼓。

如今，大地教育再度試圖進軍大陸留學市場。這次，公司能重啟成長之路嗎？

兩度沖刺大陸留學市場

在基本飽和的香港留學市場中，大地教育走得并不輕松。

從經營范圍看，大地教育為有意到英國、澳洲、加拿大及美國升學的香港學生提供海外升學顧問服務。而2015年在香港31家活躍的海外升學顧問公司中，有18家提供英國、澳洲及加拿大三個國家的顧問服務。同年，香港地區(qū)赴英國、澳洲、加拿大留學的學生人數為51247人，同比僅增長4.6%。重合的業(yè)務方向，疊加緩慢增長的受眾，“僧多粥少”帶來了更加激烈的競爭。

在競爭中，大地教育的市場份額也不突出。在2015年香港留學中介市場中，大地教育以2540萬港元的收益，市場份額占比7.6%，位列行業(yè)第六，前六名市場參與者份額占比高達81%。市場集中度高，讓本不拔尖的大地教育業(yè)務發(fā)展遇到了更多阻力。

而且，從整體來看，2015年，香港留學中介市場規(guī)模僅有3.34億港元。同一時期，中國留學中介市場規(guī)模為51億元。根據前瞻產業(yè)研究院數據，即使疫情沖擊下有所下降，2020年中國留學中介市場規(guī)模仍有45億元。和大陸相比，香港留學市場已經進入成熟期，預計短時間內不會有大規(guī)模爆發(fā)。

競爭激烈的賽道、高度集中的市場、不理想的地區(qū)行業(yè)前景，讓發(fā)展艱難的大地教育把目光投到了大陸留學中介市場。

2018年1月，大地教育間接全資附屬新疆大地教育作為買方，訂立買賣協議，擬向若干賣方收購霍爾果斯達美嘉教育科技有限公司51%的股權，代價人民幣80萬元，進而擁有附屬公司北京達美嘉的全部股權。

公開資料顯示，北京達美嘉與255 所中小學校、2 個教育機構及8個政府教育部門訂立了信息科技服務合作協議。借此，大地教育正式彰顯了進軍大陸市場的野心。

然而，2020財年，霍爾果斯達美嘉及北京達美嘉實現收益163.5萬港元，年內虧損216.6萬港元。由于“財務表現不樂觀”和“對集團2020財年業(yè)績造成直接影響”，2019年9月，大地教育就以80萬元人民幣出售霍爾果斯達美嘉51%股權，交易完成后，其不再為集團的附屬公司。

至此，大地教育沖刺大陸留學中介市場的動作好像也隨之停滯。

但一年后，時進（廣州）教育咨詢有限公司成立。在2021財年年報中，大地教育稱“新成立的間接外商獨資附屬公司將于2022財年展開業(yè)務。隨著有關擴展，預計可提供一個提升收益的新來源”。天眼查顯示，2022年1月，該公司經營范圍發(fā)生變更，新增自費出國留學中介服務，似乎是對大陸留學中介市場再度發(fā)起沖刺的信號。2022財年第三季度財報中，財報中還專門提到，為挽留中國時進的員工，前三季度雇員福利開支增加了近140萬港元。

但是，2019年中國留學中介市場發(fā)展頂峰都未能走通的路，在疫情負面影響還未消褪的2022年，希望更加渺茫，大地教育為何要如此決定？

進退兩難的大地教育

縱觀近幾年大地教育的業(yè)績發(fā)現，再度沖刺大陸市場，或許是公司的無奈之舉。

叫停進軍大陸市場的動作后，并未挽救公司下滑的業(yè)績。2020財年，公司收益為2021.5萬港元，同比下降11.72%。2021財年，頹勢繼續(xù)，公司收益同比再次下降20.8%。對于收益減少的原因，財報頻繁提到了疫情的影響。

2022財年前三季度，公司收益1030萬港元，同比增加20.2%，似乎有所好轉。對于收益增加，財報稱是由于加拿大及英國等海外國家的若干有利移民政策導致入讀海外院校的學生增加。但奧密克戎在澳洲爆發(fā)導致延遲開放邊境，使得在澳洲入學的人數有所減少。

雖然收益增長，但總體業(yè)績同比由盈轉虧，虧損凈額約530萬港元。財報稱主要是其他收入減少所致。拆分其他收入來看，減少的主要是金融資產的公平值收益、政府補貼、外匯收益凈額，和公司主營業(yè)務均無密切聯系。

同時，開支未得到有效控制。2021年前三季度，大地教育各項成本均有增長。營銷成本為215.1萬港元，由籌辦宣傳活動所致。雇員福利開支776.8萬港元，主要因中國時進（廣州）業(yè)務營運挽留員工所致。其他開支761.2萬港元，增加部分主要來自于金融資產公平值虧損和中國時進（廣州）業(yè)務產生的行政開支。

現金方面，2021中期報告顯示，期內公司經營活動產生的現金凈流出209.9萬港元。業(yè)績由盈轉虧，開支未能有效控制，現金流量顯然不會樂觀，公司抗風險能力令人擔憂。

對于業(yè)績持續(xù)下滑的大地教育，再度開拓大陸市場成為不得不抓住的突破點。

多元化=新機？

然而，進軍大陸留學中介市場的路不好走。

一方面，新東方前途出國、啟德教育、金吉列留學等均有中介方面的業(yè)務，且在大陸地區(qū)深耕多年，有一定的知名度。而“雙減”之后，一些K12機構轉型時也把目光投向海外教育顧問方向，例如，大山教育日前宣布開展海外教育顧問服務，去年底已經在鄭州市開設了一間中心，為有意海外升學的學生提供顧問服務。前虎后狼，入局者增多，賽道競爭更加激烈，大地教育想在其中覓得一線機會，實屬困難。

另一方面，從留學服務市場整體上看，疫情影響下，中國留學服務行業(yè)深受打擊。前瞻產業(yè)研究院的報告顯示，2020下半年中國出國留學人數接近于0，市場規(guī)模遭遇腰斬。留學中介市場也未能幸免，2020年市場規(guī)模約45億元，同比下降30%左右。雖然當下有所恢復，但疫情的負面影響還未消失，再加上奧密克戎爆發(fā)、海外國家不同的防疫政策，都影響著海外學校的錄取以及學生的留學意向。

財報也提到了這一不明朗因素，“海外教育需求的增長及集團表現仍取決于能否控制COVID-19及Omicron變種病毒的蔓延。”行業(yè)整體的不確定性，為大地教育二度進軍大陸市場帶來了更多風險。

盡管目前留學遭遇寒流，但隨著疫苗的研發(fā)和接種，行業(yè)有望逐步復蘇。前瞻在報告中預測，中國留學服務行業(yè)在2021-2023年處于一個緩和發(fā)展期，但2024年開始高速增長，隨后以13%左右的增速上升，預計2026年中國留學服務行業(yè)市場規(guī)模將接近6000億元。

QS發(fā)布的報告顯示，96%的受訪中國留學生表示，新冠肺炎疫情不會中斷其留學計劃。《中國留學發(fā)展報告（2020～2021）》也表明，疫情未明顯影響出國留學實際需求，留學目的地國呈現更加多元化發(fā)展態(tài)勢。

這或許是以大地教育為代表的新入局者的機會，在到英、美、澳留學競爭激烈的背景下，將業(yè)務拓展至新興留學熱門國家或小眾國家，恰好是他們要找的“商機”。屢敗屢戰(zhàn)后，大地教育能否撐過留學寒冬？能否在大陸市場占據一席之地？