文|小食代  潘嫻

華潤和麒麟這對飲料組合將迎來新局面。

繼此前被曝“拆伙”傳言后，今天（2月16日），麒麟宣布同意將其持有的華潤麒麟飲料（大中華區）有限公司（以下簡稱“華潤麒麟”）40%股權出售給Plateau Consumer Limited，作價10億美元（約合人民幣 63.40億元），高于之前傳言的價格。

值得注意的是，出售完成后，麒麟與華潤將保持中國軟飲料業務合作，包括知識產權許可等方面。由此來看，盡管上述合資出現重大經營轉變，但合資公司旗下的午后奶茶、火咖等品牌的飲料或將得以繼續在中國市場銷售。下面，我們來一起看看。

尋求

根據麒麟說法，上述出售屬于其自身尋求加速增長的一部分。

小食代介紹過，華潤麒麟飲料成立于2011年， 雙方一起生產和分銷非酒精飲料業務，華潤將把飲用水品牌“怡寶”、麒麟把在華飲料企業注入這家合資公司。

麒麟在今天公告中稱，過去10年中，華潤怡寶一直在中國市場拓展業務，水業務實現穩步增長。但經過深思熟慮，包括從集團2022中期經營規劃角度出發，其達成了將所持華潤麒麟股權轉讓給Plateau的協議。

不過，香頌資本執行董事沈萌今天向小食代分析指出，目前原材料和生產銷售成本走高，另一方面消費景氣度也面臨下滑，企業無法轉嫁中間成本，收益空間被侵蝕，且這種侵蝕估計會在較長周期內持續。他認為，對麒麟來說中國飲料合資企業已“不具有符合預期的未來”，因此選擇轉讓。

截至發稿時，華潤怡寶尚未對本次交易進行評論。

小食代翻查到麒麟本周發布的2022~2024年中期經營計劃顯示，這一時期內，其三項重要策略包括：提高食品飲料業務利潤、加強制藥業務的全球布局、擴大健康科學業務。此前，該公司曾稱將加碼附加值更高的食品飲料，如精釀啤酒。

“麒麟旨在通過業務重組來進一步加速增長，包括以轉讓股份轉讓和創造附加價值等方式。”該公司今天表示，預計在截至2022年12月31日的財政年度，上述股權出售將帶來約390億日元（約合人民幣 21.38億元）收益。

不過麒麟同時強調，交易完成后將與華潤保持中國飲料業務合作。

在過往合作中，麒麟在華軟飲業務已交給怡寶操盤。公開資料顯示，作為華潤下屬的專業飲料企業，怡寶自2011年與麒麟聯姻后有了飲料，開始負責麒麟公司在華的所有非酒精飲料。目前，華潤怡寶運營的日方授權品牌包括“午后奶茶”和“火咖”系列。

圖片來源：華潤怡寶官網

對華潤怡寶來說，茶飲和咖啡品類符合其現階段擴張“非水”業務的總體戰略方向。

小食代介紹過，近年來， 該公司開始明顯從一家以往較為單一的瓶裝水企業轉向一家產品日漸多元化的飲料公司，飲料品類拓展和產品創新也在持續加速。以火咖系列為例，華潤怡寶在2018~2020期間便保持每年上新的節奏，先后推出了FIRE火咖冷萃黑咖啡、高端咖啡系列的火咖雙倍拿鐵、奶泡拿鐵等多款產品。

該公司曾表示，未來計劃持續加大對飲料的研發投入，適應消費場景多樣化，以滿足消費者的多元化需求，進一步拉動“非水”業務的銷售增長。最新數據顯示，2021年上半年， 怡寶飲料增長接近翻倍。

買家

那么，接盤麒麟持股的買家是什么來頭呢？

據麒麟公告顯示，Plateau Consumer Ltd是Plateau Consumer Fund L.P在開曼群島于2022年1月12日設立的子公司，其首席執行官為董藝。而在小食代找到一篇題為《普拓、神華、奇瑞舉行三方戰略合作會談》的官方資訊中，董藝曾以普拓資本合伙人的身份“出鏡”，該機構英文名同為Plateau。

據普拓資本官網顯示，自成立以來，其專注于大型央企國企的混合改制和大型民企的投資合作，投資持/控股企業資產規模達數千億元。目前為止，該機構投資企業包括中航國際、中國華電集團公司、 中國汽車技術研究中心、萬科等。

在食品飲料行業，公開渠道鮮少見到普拓資本身影，而其最近一次“露面”是在雨潤重組案中。去年2月有消息稱，普拓投資正式提交了作為雨潤集團重整投資人的申請函，但后續未再傳出新進展。

此前，普拓資本也有關注消費領域的記錄。

小食代翻查到的普拓資本英文官網顯示，借助中國領先國有企業的深厚合作關系網絡，該機構在工業和技術、消費、金融服務和醫療保健領域尋找投資機會。“通過與龍頭國企和來自不同行業的領先企業合作，普拓及旗下投資公司管理團隊共同努力，致力于在各個市場中建立差異化的競爭優勢”。

事實上，普拓資本擅長國企混改、尋求消費品標的的背景在一定程度上契合華潤需求。小食代去年介紹過，華潤怡寶為中國第二大瓶裝水公司，并屬于華潤重要混改企業項目之一，積極推動實質性混改工作。

除此之外，國內飲料市場也依然大有可為。“國內基本消費需求總量具備一定基礎，對擁有大量低成本資金的機構來說，飲料合資公司仍有利可圖。”沈萌指出。

在華潤與麒麟合作進入新階段后，年收逾百億的華潤怡寶又將發生哪些新變化呢？小食代將為大家持續關注。