記者 | 黃華

編輯 | 謝欣

2月11日晚，康橋資本（CBC Group）公眾號發文稱，康橋資本主導的聯合財團近期已達成收購韓國最大醫美產品公司Hugel Inc.（秀杰）43.2%股權的協議。交易交割后，康橋資本將成為Hugel控股股東。這也意味著，圍繞著康橋資本、四環醫藥與Hugel的一系列爭斗暫時性落下帷幕。

Hugel成立于2001年，是亞洲知名抗衰產品制造商，該公司在韓國的肉毒桿菌毒素產品和透明質酸填充劑產品方面均處于領先地位。其肉毒素產品韓國市占率超40%，位居第一，并在全球超過35個國家和地區獲得了市場準入。Hugel也是目前唯一一家在國內獲得肉毒素產品準入的韓國醫美公司，而四環醫藥擁有其A型肉毒毒素（Letybo，商品名：樂提葆）在國內的獨家代理權益。

此前，圍繞Hugel公司的競標，四環醫藥旗下醫美業務主體北京渼顏空間科技有限公司（簡稱“渼顏空間”）曾以侵害商業秘密為由起訴康橋資本，認為康橋資本將此前盡調四環醫藥所獲信息用于其對Hugel的收購。隨后，康橋資本回應界面新聞稱，康橋資沒有違反雙方簽訂的保密協議；盡職調查與康橋資本財團的Hugel收購計劃無關。

由于四環醫藥具有樂提葆在中國市場的代理權，并在2021年2月正式上市銷售，作為港股生物醫藥板塊上主要的醫美概念股，四環醫藥市值在2021年上半年迎來大幅攀升，今年四環醫藥市值從低點的70億港元持續攀升，一度在6月突破360億港元。

而隨著康橋資本擬收購Hugel，并與四環醫藥產生訴訟的消息傳出以來，市場情緒被影響，四環醫藥股價自2021年第四季度至今持續低迷。市場的擔憂莫過于，一旦收購達成，四環醫藥對Hugel產品樂提葆的權益可能被康橋資本奪走，由此損害四環醫藥的醫美布局和未來業績增長預期。

不過，四環醫藥已經多次公告，其對Hugel肉毒素產品的權益不會受到影響。2021年8月27日，四環醫藥公告稱，根據其與Hugel訂立的獨家分銷協議，集團與Hugel就A型肉毒毒素樂提葆及玻尿酸產品訂立的獨家分銷協議條款及其項下的權利，不會因Hugel股權收購項目的完成而受到影響。

依據四環醫藥跟投資者的訪談問答中的介紹，公司和Hugel在2020年10月簽署獨家代理協議，其中包括專門的期限條款，此條款約定協議的有效期從生效日開始，應在有效日期內持續5年；在這在5年內，除非四環醫藥代理了競品、做出違反合規性的舉動，或者是其在沒有通知Hugel的情況下發生了控制權變更等，Hugel才可以解約；其他條件下，Hugel沒有權利單方面解約。

基于此，即使Hugel股東發生了變更，直至2025年，四環醫藥的獨家代理權理論上應是十分穩定的。并且，四環醫藥還表示，5年到期后，其還可以商討續約4年的事宜，但這需要和Hugel的新股東約定，存在不確定性。 這也意味著，在2025年底之前，四環醫藥對于樂提葆的控制較為穩妥，但其后的變化就不得而知。

而在2021年9月27日，四環醫藥發布聲明稱，再次強調根據集團與Hugel簽署的《獨家經銷協議》相關條款，無論康橋資本最終能否收購Hugel，其獨家代理權都會受到協議及法律保護而不受影響。在此次聲明中，四環醫藥也提及，若在事件發展過程中，一旦發生違背協議約定侵犯其合法權利的情況，將訴諸一切法律手段，追究相關主體的全部法律責任。

而康橋資本最新發言則表示，其與Hugel在中國的合作伙伴四環醫藥預期將達成深度合作關系；雙方正在積極探討合作方案，以充分結合Hugel的產品和技術優勢、四環醫藥的渠道優勢，以及康橋資本的運營經驗與平臺資源。

這也意味著，在Hugel及其此前的起訴一事上，雙方或已接近和解。