記者 王玉

央行周四發布數據顯示，1月份，新增人民幣貸款和社會融資增量雙雙創下歷史新高。分析師表示，數據全面超預期，且信貸結構有所改善，體現了穩增長政策正在形成合力。

中國人民銀行數據顯示，1月，金融機構新增人民幣貸款3.98萬億元，同比多增3944億元，社會融資規模增量為6.17萬億元，同比增加9842億元。數據發布前，界面新聞采集的7家機構預測均值顯示，新增人民幣貸款3.78萬億元，新增社融5.45萬億元。

“1月份金融數據（釋放）的最大信號在于充分表達了中央對于穩增長政策的信心和決心。在穩增長的導向下，與經濟增速相關的一些負面因素應該會陸續消除。”國泰君安證券首席宏觀分析師董琦對界面新聞說。

“從信貸的‘開門紅’來看，整個穩增長的發力，前期主要還是靠基建投資，后續地產投資可能會逐步企穩，接著再傳導到消費。”他說，“在這種情況下，我們判斷經濟最快在二季度能企穩。”

企業貸款是信貸實現“開門紅”的主力。1月，企業部門新增貸款3.36萬億元，同比多增8100億元。其中，短貸增加1.01萬億元，同比多增4345億元；中長期貸款增加2.1萬億元，同比多增600億元，結束了2021年下半年以來連續同比少增的態勢；票據融資增加1788億元，同比多增3193億元。

中國銀行研究院研究員梁斯對界面新聞表示，受新冠疫情影響，企業對紓困資金的需求較為旺盛，導致短期貸款和票據融資大幅多增。與此同時，在逆周期調控加速發力的背景下，企業對中長期資金的需求逐步回升，表明市場對經濟預期有所回暖。

東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青表示，1月信貸總量同比較大幅度多增，企業貸款貢獻最大，特別是企業中長期貸款恢復同比多增，反映穩信貸、穩增長政策正在起效。

董琦表示，政策逐漸向寬信用擴張的過程中，會呈現票據和短貸貢獻幅度較大的規律，未來中長期貸款會逐漸改善。“這次也不例外，比如房企的預售資金賬戶監管政策變動，后面對于房企，包括基建的配套貸款，居民的購房中長貸都會陸續改善，這個會進一步帶來寬信用的全面支撐。”他說。

居民部門方面，上個月新增貸款8430億元，同比少增4270億元。其中，短期貸款增加1006億元，同比少增2272億元，中長期貸款增加7424億元，同比少增2024億元。

分析師表示，1月新冠疫情局部多發，對居民消費形成一定抑制，同時住房需求低迷，疊加去年同期的高基數效應，使得居民部門貸款出現明顯同比少增。

天風證券固定收益首席分析師孫彬彬表示，雖然12月中央經濟工作會議明確“支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，因城施策促進房地產業良性循環和健康發展”，以及1月20日5年期貸款市場報價利率（LPR）利率調降5個基點（bp），但1月地產銷售數據并未有明顯回升，住房需求仍然低迷。

央行在1月中下旬先后調降中期借貸便利（MLF）和LPR利率。其中，一年期MLF操作利率下調了10個基點至2.85%，是自2020年5月來首次下調；1年期LPR下調10個基點至3.7%，主要和房貸利率掛鉤的5年期報價下調5個基點至4.6%，為2020年5月來首次調整。

分析師表示，在“房住不炒”的政策基調下，居民住房貸款融資將繼續呈現偏緊態勢，難以出現明顯放松。因此，未來幾個月，居民中長貸可能維持同比少增的態勢。

此外，央行數據顯示，1月，社會融資規模增量為6.17萬億元，比上年同期多9842億元，亦創歷史新高。除貸款外，政府債券凈融資6026億元，同比多3589億元，企業債券凈融資5799億元，同比多1882億元。

王青表示，政府債券同比多增源于財政政策靠前發力，企業債券融資放量則與寬貨幣下發行利率走低和基建穩增長提振城投基建配套融資需求有關，兩者均反映出穩增長政策發力對寬信用的推動作用。

梁斯也表達了類似的看法，他指出，一方面，1月份央行下調了逆回購、MLF利率，政策利率體系整體下移帶動市場利率走低，債券發行成本有所下降；另一方面，地方專項債計劃提前下達帶動財政政策靠前發力，地方政府債券發行速度明顯加快，促使政府債券凈融資規模走高。

此外，截至1月末，廣義貨幣（M2）余額243.1萬億元，同比增長9.8%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和0.4個百分點，創2021年3月以來新高。

對于M2的走高，梁斯表示，在貸款規模創新高背景下，銀行貨幣創造能力增強推高了M2增速。“根據往年經驗，預計M2和社融增速難以維持持續性高增長，但仍有望維持在9%-10%的區間內運行。”他說。

王青表示，考慮到當前房地產市場降溫過程仍未結束，市場信心有待進一步修復，接下來幾個月新增信貸、社融數據有望繼續保持較快同比多增勢頭。