文｜云酒網
投融資、并購，是行業整合的代名詞，也是企業擴充業務進行戰略轉型的重要標志。
相關數據顯示，相比2020年，大消費領域的融資事件數量整體上升，達到了278起（以2021年內披露計算，2020年為193起），而酒業項目的投資數量在所有行業中位列第一。
無論是金融資本還是產業資本，長時間、高投入，代表了市場對于酒業賽道持續看好，也預示著產業發展的持續動力，這些創新企業或者優質投資標的，呈現出酒業怎樣的未來？
云酒頭條復盤了近三年的酒業賽道融資情況，試圖透視背后的資本密碼。
融資次數翻倍但金額銳減，醬酒仍是大熱門
企查查顯示，2018-2021年（截至2021年11月15日），酒業賽道一級市場共發生198起融資事件，批量融資金額共685.5億元，涉及項目/品牌138個。其中2018年融資事件40起，2019年34起，2020年49起，2021年76起，超過2019年的2倍。
從變化趨勢來看，2020年，并購事件突然增多，達到9起，2021年也有8起并購。
與此同時，酒業融資金額整體有所下滑。2018年融資金額最高，達384.80億元；2019年與2020年融資金額大幅下滑，分別為71.58億元與107.12億元；2021年融資金額微漲，達到122億元，但也不到2018年的三分之一。
可見，盡管投資數量上升，但是2021年的平均投資金額明顯下降。這也說明，盡管酒業板塊持續升溫，大量資本開始介入，但是也更加理性，廣泛而低量級的投資更加“安全”，其中不乏資本少量而多次的投資，堅守長期主義的邏輯。
從近三年酒業賽道的融資輪次來看，早期融資（種子/天使輪、A輪）占比基本近半。這些信息都反映出2021年的酒業投融資標的，變得更加細分和多元化。
企查查分析認為，一方面，對于資金充足的大型酒企來說，反而是個尋求優質資產整合重組的機會，例如古井貢酒并購明光酒業，國臺酒業并購茅源酒業；另一方面，白酒股長期被看好，已成為優勢板塊，引發跨界并購白酒企業的熱潮，例如豫園股份相繼并購金徽酒和沱牌舍得，大豪科技、眾興菌業等上市公司，也都因與白酒企業有所關聯而大熱一時。
其中，醬酒賽道最為熱門。2021年的8起并購案中，有3家都為醬酒企業收購案例，占比37.5%。
三年來最大酒業并購案，復星入主舍得酒業
酒行業三年內最大的酒業并購案，莫過于復星旗下的豫園股份入主舍得酒業。
2020年最后一天，豫園股份以45.3億元競得四川舍得集團70%股權。此后的2021年，舍得酒業開啟新一輪高速增長，不僅成功摘帽，股價還一度漲至260元/股左右，全年漲幅高達330%。
業績方面也遠超預期，據其1月19日發布的2021年年度業績預增公告顯示，預計全年實現凈利12.3億元-12.8億元，同比增長112%-121%。
從豫園股份和復星集團的角度來看，其已在白酒行業形成“舍得+金徽酒”合力。2020年5月，豫園股份以18.39億元入主金徽酒，又通過海南豫珠完成對金徽酒8%的股份的要約收購。此后，豫園股份及其海南豫珠對金徽酒的持股比例上升到了38%。
資本狂攬低度酒，已披露融資金額超5億
酒類賽道融資可謂百花齊放，白酒、啤酒、葡萄酒、威士忌、精釀啤酒、預調酒、低度酒、果酒、氣泡酒都有資本青睞，同時帶動著產業鏈上的運營商、銷售平臺相繼獲得融資。
此外，從融資輪次變化趨勢來看，2021年A輪融資數量增多，達到23起，占比從24%上升至47%，歸功于低度酒，2021年低度酒相關品牌A輪融資共有9起，資本狂涌入低度酒市場，造成了A輪融資的繁榮。
總的來看，截至2021年11月15日，共有22個低度酒相關品牌獲得融資，其中MissBerry貝瑞甜心、WAT、賦比興酒業、尋感sensehunt、野色和走豈清釀等6個品牌，均獲得年內2次融資。2021年低度酒相關品牌融資數量達24起，披露融資金額超5億元。
融資次數TOP10項目中，共有白酒企業4個，低度酒生產企業或品牌4個，啤酒企業2個，流通企業2個，酒類運營商平臺1個。由此可見，新式白酒與低度微醺都是資本青睞的好賽道。
新式白酒成為市場增量并非偶然。巨大的傳統白酒市場之外，“老酒新玩”成為白酒行業發展的新趨勢，也是傳統品牌思考的如何增長的“新方向”。在融資次數TOP10項目中，光良、開山白酒、三兩酒均為新式白酒。
年輕人對個性化飲酒的訴求一直存在，但是早期在大量白酒和啤酒充斥市場的情況下，可選擇空間有限。目前，市面上開始出現越來越多的小瓶白酒、綿柔白酒、果味啤酒和精釀啤酒，更多品類的低度酒受到了消費者與資本的喜愛。
整體來看，低度酒行業在市場的發展時間較短，從資本到企業的完整產業周期尚未形成，任何一個產業發展來看，都遵循螺旋式上升的發展規律，未來低度酒飲市場經歷粗放增長之后，必將迎來整合與升級，這一發展趨勢與早前的預調雞尾酒走勢有一定相似性。當越來越多的品牌進入，形成市場充分競爭，才能真正迎來產業的高質量、高水平發展階段。
高瓴、經緯最愛飲酒
2018-2021年酒業賽道投資次數TOP5分別是經緯中國、高瓴資本、源碼資本、騰訊資本與梅花創投，五大資本已披露的投資金額約26.7億元，占所有融資金額的3.89%。
高瓴資本與經緯中國最愛“飲酒”，均以6次出手位列“買買買”酒類投資榜單第一，投資項目涉及白酒與低度酒與名酒運營商。經緯中國更是“專一”，四次投資寶醞名酒，兩次投資MissBerry貝瑞甜心，從類別上看，青睞名酒平臺商與低度酒賽道。
高瓴資本對酒業的布局也由來已久。早在2014年，高瓴資本就曾重倉洋河股份，將11億元收獲囊中。
經緯中國合伙人萬浩基曾提出，經緯中國的投資邏輯主要在三大方向——重構傳統、提高效率、蓄積導向，如此看來寶醞名酒的平臺化與低度酒賽道的創新性仍符合此邏輯。
從投資項目上看，高瓴資本的投資邏輯也符合長期主義。兩次投資光良酒業與開山白酒，二者都是新白酒品牌中的佼佼者，此外，高瓴資本還投資了醬酒、葡萄酒賽道，可謂“廣泛涉獵”。
資本與酒業之間，往往是互相成就的。對資本而言，酒行業的規模增長和結構升級屬性，往往是高回報的潛力股。而資本與新品類、新品牌、新模式的結合，引導與推動著酒行業向更新業態發展，增強了酒行業創新發展的能力。
作為資本熱寵，酒類行業正在迎來投融資熱潮，在一系列市場導向、政策導向的驅動下，趨勢有增無減，最終會參與到酒業賽道的長跑競爭。無論是資本還是企業，都需要堅守長期主義，堅守品質與品牌差異性，才有望在眾多競爭者中，突出重圍。