記者 | 李昊

縱觀全年業績，面板漲價令TCL科技（000100.SZ）賺得盆滿缽滿。

1月27日晚，TCL科技披露業績預告，公司預計2021年實現營業收入1616億元-1650億元，同比最高增長115%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤100億元-103億元，同比最高增長135%。

TCL科技業績增長主要來自于半導體顯示面板（下稱面板）產品的量價齊漲。面板下游為電視、顯示器、手機等產品，2021年上半年面板下游需求爆發，TCL科技面板進入快速漲價周期，價格漲幅持續超過市場預期。

結合2021年三季報數據，以TCL科技業績預告數據的中值計算，第四季度公司實現營收約423.71億元，實現凈利潤10.48億元。在營收環比未出現較大變化的前提下，公司連續兩個季度凈利潤接近腰斬。

從全年業績來看，TCL科技半導體顯示（即面板）業務營業收入同比增長超過80%，凈利潤同比增長超過330%。面板業務凈利潤增長幅度遠超營收增長幅度，為公司帶來可觀收益。

由于不同尺寸面板下游應用、生產廠商、生產工藝均不盡相同，其價格變動邏輯、為TCL科技帶來的收益也不同。

TCL科技的大尺寸面板方面，2021年營業收入同比增長超過90%，凈利潤同比增長超過300%。t1、t2和t6保持滿銷滿產，t7按計劃量產，t10產線和產品加速整合，大尺寸出貨面積同比增長36%。

不過受物流響應和部分區域需求調整的影響，大尺寸面板主要產品價格自三季度回調，但報告期內均價仍顯著高于上年同期。

以55寸面板為例。iFind數據顯示，2020年初以來55寸面板價格持續上漲，并于2021年6月末觸及225美元/片的高點，為近六年新高。隨后面板價格震蕩下行。

TCL科技表示，TV和商顯產品高端化的經營策略加速產品和客戶結構優化，逐步推動大尺寸業務盈利的均衡穩定。

TCL科技的中小尺寸業務方面，2021年營業收入同比增長超30%。t3產線的產品和客戶結構不斷優化，盈利能力提升；t4柔性OLED產線二、三期產能建設穩步推進；定位于高附加值IT顯示屏的t9和定位于車載、AR/VR等產品的t5按計劃投建。

值得注意的是，TCL科技的中小尺寸面板業務或面臨虧損。2021年前三季度，公司中小尺寸面板實現營業收入169.7億元，同比增長41%，但凈利潤卻為-7.8億元，虧損幅度較2020年同期有所擴大。

在2021年第四季度中小尺寸面板價格未出現明顯變動的背景下，TCL科技中小尺寸面板業務大概率延續虧損。

除了自身的面板業務，中環股份（002129.SZ）也為TCL科技業績做出較大貢獻。

中環股份于2020年第四季度與TCL科技并表，其主要產品為半導體硅片。2021年受益于光伏行業的高景氣度，中環股份預計最高實現凈利潤42億元，同比增長285%。

從TCL科技股價表現來看，市場對其業績高增長可持續性有所擔憂。自2021年3月公司股價觸及10.24元/股的新高后便震蕩下行，至今跌幅超40%，市值蒸發超650億元。1月27日公司股價大跌3.8%，已跌到自2020年6月以來的新低。