文|滿投財經

2022年冬奧會北京的申辦成功，獲得社會各界的極大關注。與其息息相關的體育業、文化旅游、冰雪制造產業，迎來了較大的發展機遇。部分有幸參與冬奧會項目的相關企業更是趁勢火了一把。

雪人股份是一家涉足制冰設備制造和氫能源領域的公司，該公司于2021年12月30日在投資者平臺表示，公司已有產品應用于北京冬奧會延慶賽區國家雪車雪橇中心的氨制冷系統，目前為歷屆雪車雪橇同類項目最大的氨系統用氣液分離器，并且參與了國家雪車雪橇中心等2022年北京冬奧會相關場館賽道的項目工程，后續還將為冬奧會前期冰雪運動訓練教育基地的建設提供服務。

乘著冬奧之風，雪人股份站上了市場風口，股價冉冉升起。2021年12月22日至2022年1月6日之間，十一個交易日里實現六日漲停。2021年12月29日，雪人股份出現“地天板”，Wind數據顯示，當日主力資金凈買入高達4.25億元，相隔不到一周，2022年1月5日，“地天板”行情再度出現。對于股價異常波動的情況，雪人股份在公告中稱不存在違反信息公平披露的情形。

可惜，這份風光非常短暫，雪人股份的股票在觸及18.45元/股的高點后，就深陷接連回調，截至2022年1月23日，雪人股份的股價為11.99元/股，總市值92億人民幣。雪人股份的回調讓市場觸手不及，冬奧之風還吹得起來嗎？我國的冰雪產業發展如何？

（數據來源：wind）

01中國冰雪產業潛力巨大

事實上，我國的冰雪產業具有非常大的發展潛力。為了達成申奧時提出的“三億人上冰雪”的目標以及備戰冬奧會，我國從冰雪旅游業、冰雪器材產業、冰雪運動、冰雪文化、冰雪場地設施建設、冰雪體育人才的培養等多方面均出臺了政策支持。

（數據來源：頭豹研究院整理）

其中，為促進中國冰雪運動繁榮健康發展，國家體育總局于2016年頒布了《2016-2025年冰雪運動發展規劃》。規劃中提到，到2025年，形成產業體系較為完備的冰雪運動發展格局；冰雪運動普及度大幅提高，直接參加冰雪運動的人數超過5000萬，并“帶動3億人參與冰雪運動”；2020年我國冰雪產業總規模將達到6000億元，到2025年這一規模增長至10000億元。

規劃中還提到，要發揮引領帶動作用，以籌辦2022年冬奧會為契機，積極普及冰雪運動項目，大力發展冰雪健身休閑業、高水平競賽表演業和冰雪旅游業，帶動全國冰雪運動發展。根據頭豹研究院的統計數據，在政策助力下，2019年至2025年，中國冰雪產業的市場規模復合增速將從1.1%跨越至23.1%；2019年中國滑雪場館已達到770個，預計2022年超過800個。長期來看，我國的冰雪產業擁有廣闊的發展前景。

（數據來源：頭豹研究院）

02冬奧之風下的雪人股份為何突然熄火？

中國的冰雪產業的發展才初現雛形，但行業的參與者眾多，雪人股份就是其中之一。從雪人股份2021年上半年的財報來看，其當前的主營業務結構以壓縮機業務為核心，收入占比達到43%，其次是制冰設備為24%，油氣技術服務和中央空調系統占23%和10%。

雪人股份的制冰機品牌“SNOWKEY”和壓縮機品牌“SRM”、“Refcomp”有一定的市場份額，也是雪人股份重要的收入貢獻。2021年上半年，雪人股份實現收入8.20億元，同比增長36.98%，其中制冷設備生產制造同比增長43.02%，是雪人股份收入增長的主要助力。

但2020年是疫情影響最為嚴重的一年，若考慮疫情基數較低的因素，雪人股份2021年上半年的同比大幅增長有了合理解釋。但從凈利潤來看，雪人股份已經連續兩年凈利潤虧損，即便是在營收大幅增長的2021年上半年，雪人股份仍然虧損3263.9萬元，出現增收不增利的情況。

觀察其財務數據，雪人股份虧損的重要原因之一，在于營業成本的攀升。2021年上半年雪人股份的營業成本同比增長48%至7.09億元，高于營收增速。產品的毛利率出現不同程度的下跌，其中制冰設備毛利率下降11.05%，壓縮機下降6.74%。壓縮機是雪人股份的核心產品，2021年上半年的毛利率降至11.5%的水平，已經是公司的微利產品。

據悉，除了冰雪產業，雪人股份還布局氫能領域。但由于我國氫能領域的產業化尚未形成，報告期內公司氫能相關產品尚未實現商業化和規模化，收入占比微小。

冬奧會在即，雪人股份手持制冰設備和氫能源兩大熱門產業，站上市場風口，因此爆火了一把。但分析雪人股份的基本面并不算優秀，規模也較小，由此撐起熱門概念顯得有點單薄，這或許是雪人股份雖然暴漲但風光短暫的主要原因。冬奧會只是投資和行業發展的契機，公司本身基本面才是凸顯投資價值的關鍵。

但中國冰雪行業的巨大潛力毋庸置疑，相信在政策的推動下，進入發展的快車道只是時間問題。在實現“雙碳”目標的能源深刻變革的大背景下，大力發展氫能尤其是氫燃料電池等綠色能源也將會有廣闊的發展空間，這些都利好雪人股份長期的發展。