記者 | 陳奇銳

編輯 | 樓婍沁

寧波太平鳥時尚服飾股份有限公司（下稱“太平鳥”）發布2021年度業績預告。根據公告文件，截止2021年12月31日，太平鳥年內歸母凈利潤和扣非凈利潤預計收入為6.6億元和5億元，較上年同期下滑約7%和11%。

太平鳥在公告中稱，利潤下滑主要受2021年第四季度業績不佳影響，同時舉出國內疫情反復和暖冬氣候不利秋冬衣物銷售等因素。此外，加大了營銷和數字化轉型方面的投入，也在一定程度上削減了利潤率。

在2020年的大部分時間里，太平鳥風光無限。根據2021年3月30日發布的2020年年度報告，太平鳥的銷售額同比增長18.4%至93.9億元，扣非歸母凈利潤增長59.1%。在疫情壓力下，太平鳥領跑一眾國內服裝業同行。

進入2021年后，太平鳥又交出了令人艷羨的半年報。數據顯示，太平鳥在2021年上半年營業收入錄得50.15億元，同比增長55.88%；歸母凈利潤和扣非凈利潤漲幅達到240.52%和420.02%，可謂呈現出爆發態勢。

但頹勢來得比預期還要快。

在第三季度，太平鳥營業收入較上年同期僅增長3.92至23.94億元。歸母凈利潤和扣非凈利潤則出現了雙位數下滑，跌幅分別達到24.66%和24.78%。

短短半年的時間，太平鳥的增長神話就已經到了破滅邊緣。在對第三季度進行總結時，太平鳥意識到整體收入增長態勢出現放緩，但也指出季度內公司周年慶和研發、宣傳費用的增長，亦在一定程度上導致了利潤的下跌。

但第四季度，太平鳥的銷售表現依然沒有改善，并且出現進一步下跌。

前三季度，太平鳥歸母凈利潤和扣非凈利潤累計錄得5.53億元和4.09億元。盡管完整財報在3月才會披露，但由此推算，若無其它重大事件影響，這兩項指標在第四季度的數值將落在1億元左右。作為對比，2020年同期的收入分別為4.03億元和3.47億元。

值得提到的是，2021年第三季度開始，市場大環境有所變化。根據國家統計局的數據，2021年第三季度的服裝鞋帽、針紡織品類消費從8月開始下滑。8月和9月的下滑幅度分別為6%和4.8%。而到了第四季度，10月、11月和12月的跌幅分別為3.3%、0.5%和2.3%。

與下滑的業績對照可看的是，太平鳥在這段時間，用大量資金加碼業務。根據第三季度和上半年報的數據對比，太平鳥在第三季度的研發費用增長7114.92萬元，比上半年累計的3766.37萬元增長將近一倍。銷售費用的增幅則更為夸張，足足有19.78億元，比上半年累計的6.93億元增長了兩倍不止。

巨額投入沒有獲得對等的回報。而且不僅財報表現不佳，大眾也對太平鳥有負面評價。此前界面時尚曾多次對太平鳥的抄襲爭議進行過報道。在2021年7月，視覺藝術家Joshua Vides在社交媒體平臺發文稱，太平鳥男裝在未獲得授權的情況下生產和銷售印有自己名字的商品。

到了11月，抄襲風波進一步擴大。時尚博主SOS-SEAMSTRESS在名為《太平鳥or學人雞》的文章中控訴太平鳥涉嫌抄襲，并以原版七倍的價格售賣。隨后，#太平鳥多次被控抄襲#登上微博熱搜，累計閱讀量超過兩億。不少網友指出，太平鳥近年抄襲的對象不局限小眾設計師品牌，古馳和Off-White等知名品牌也曾被盯上。

由此來看，著實難說太平鳥的研發投入是否真正用到了刀刃上。

作為當前國內在年輕化轉型中具有代表性的品牌，太平鳥的成功離不開爆品策略，其中最依賴的路徑是展開聯名合作和伴隨而來的線上營銷。在半年報和第三季度報中，太平鳥的線上營業成本增長幅度都超過了收入增長幅度，可以看出其對社交媒體營銷的重視。

但對于太平鳥來說，制造爆品并非是件命中率極高的事。其背后的邏輯是，加快上新頻率、緊跟趨勢熱點、擴大SKU基數，以盡可能擴大其可覆蓋的消費者喜好范圍。而這也意味著，大量無法成走紅的單品，最終很有可能成為積壓的庫存。

數據印證了這一點。太平鳥2021年前三季度存貨金額達到28.17億元，高于截至2020年12月31日時的22.56億元。從達芙妮到七匹狼，許多本土品牌的困境都與高庫存相關。而為了解決庫存問題，太平鳥近年在財報中多次強調正在建設柔性供應鏈體系，以實現“從源頭減少庫存”。

不過，從目前的表現來看，太平鳥還要走很長一段路才能實現這個目標。況且，當下困擾它的問題已經不僅僅是庫存。