記者 | 席菁華

老牌風電霸主、全球最大風電運營商正式登陸A股市場，實現A+H兩地上市。

1月24日，龍源電力集團股份有限公司（龍源電力，001289.SZ/00916.HK）通過換股吸收合并的方式，在深圳證券交易所掛牌上市。

這是首個H股新能源發電央企登陸A股、首個五大發電集團新能源企業登陸A股資本市場的項目。

龍源電力的原本發行價格為每股11.3元。但因其通過換股吸收合并平莊能源(000780.SZ）的方式實現上市，最后實際參考的發行價為32.14元。

該公司上市首日開盤價為30.95元/股，跌破發行價，最終報收24.79元/股，跌幅22.87%，市值達1687億元。

因下跌幅度達20%，龍源電力盤中曾臨時停牌。

一位不愿具名的電新分析人士告訴界面新聞記者，龍源電力上市首日大跌，主要因估值偏高，單位凈利潤或凈資產對應的每股股價過高。

龍源電力目前的動態市盈率為31.71，在能源電力上市公司中偏高。一般而言，該比率越大，說明股價偏高。

同類型的風電運營商中，節能風電(601016.SH)今日股價為5.37元，動態市盈率為27.23，市值為269.19億元；江蘇新能(603693.SH)股價為22.65元，動態市盈率為29.81，市值為155.32億元；福能股份(600483.SH)股價13.78元，動態市盈率為19.39，總市值為269.34億元 。

目前A股市值最高的新能源運營商仍為三峽能源(600905.SH)，當天股價為6.87元，下跌1.86%，市值為1963億元。

龍源電力表示，實現A股上市后，其境內外融資渠道更加通暢、資產規模效應更加釋放。

近年來，由于電價下調和新能源補貼欠款等政策性風險，港股新能源運營商板塊資產價值被低估，導致融資能力受限。A股市場的估值溢價則更明顯，2020年多家港股新能源國資企業掀起退市潮。

與華能新能源(00958.HK)、中國電力清潔能源(00735.HK)、華電福新(00816.HK)等不同，龍源電力并未從港股退市，而是通過注入母公司資產，謀求兩地上市。

龍源電力是國家能源集團旗下新能源板塊核心企業。交易完成后，龍源電力風電控股裝機容量將達2556.29萬千瓦。

該公司本次登陸A股，也是首個由換股吸收合并、資產出售及現金購買三部分組成的項目。

2020年底，龍源電力對外披露，籌劃擬發行A股換股吸收合并平莊能源，并與國家能源集團、平莊能源簽署《換股吸收合并及重大資產置換意向協議》。平莊能源為國家能源集團旗下煤炭企業。

2021年12月，上述交易獲中國證監會核準。今年1月17日，龍源電力、平莊能源披露了資產重組信息，吸收合并完成后，平莊能源將終止上市，并注銷法人資格。

其中，龍源電力以1:0.3407的換股比例，向平莊能源的全體換股股東發行A股股票，吸收合并平莊能源。

平莊能源擬將煤炭等資產轉讓至內蒙古平莊煤業（集團）有限責任公司（下稱平莊煤業），平莊煤業以現金支付交易對價34.37億元。

同時，龍源電力向國家能源集團下屬新能源板塊8家子公司，購買199.51萬千瓦優質風電資產，并以現金支付交易對價57.74億元。

國家能源集團承諾，本次交易完成后，還將通過資產注入、組建合資公司、資產置換等方式，推進下屬其他風電資產合計2140.67萬千瓦注入龍源電力。

龍源電力成立于1993年，是中國最早開發風電的專業化公司，曾扶植過金風科技(002202.SZ)、遠景能源等一批風電整機制造商。

2009年，龍源電力在香港主板上市，被稱為“中國新能源第一股”。自2015年以來，持續保持世界第一大風電運營商地位，在全國擁有300多個風電場，并擁有光伏、生物質、潮汐、地熱和火電等電源項目。

截至2021年12月，龍源電力各類電源控股裝機容量達2654.86萬千瓦，其中風電控股裝機容量2356.78萬千瓦，光伏104.57萬千瓦，火電裝機容量187.50萬千瓦，其他可再生能源控股裝機容量6.01萬千瓦。

2018-2020年，龍源電力分別實現歸母凈利潤42.29億元、45.26億元、49.77億元，呈逐年增長態勢。

2021年，龍源電力預計實現凈利潤58.48億元-63.16億元，比上年同期增長25%-35%。

龍源電力表示，這得益于風電裝機規模增長、風速上升及設備治理、技術改進等原因，發電量同比增長19.26%等。

截至1月24日收盤，港股龍源電力(00916.HK)報收16.06元，下跌4.63%。