文｜面包財經(jīng)
近日，中銀證券發(fā)出公告稱其股東云投集團(tuán)提出減持計劃，因自身經(jīng)營發(fā)展需要擬減持公司股份不超過2222.4萬股，不超過公司總股本的0.8%。
2021年2月，云投集團(tuán)持有的2.27億股首發(fā)原股東限售股份解禁。自當(dāng)年4月至2022年1月，該股東合計減持公司股份1.22億股，占總股本的4.38%，合計套現(xiàn)超18億元。
2021年前三季度，中銀證券的營收和歸母凈利潤分別為26.3億元和9.43億元，同比分別增長0.92%和11.21%，通過橫縱向比較分析，公司業(yè)績增速較為緩慢。截至2022年1月21日，共有7家上市券商發(fā)布2021年度業(yè)績預(yù)告或快報，并稱其2021年度業(yè)績同比增長較顯著。
套現(xiàn)超18億元后股東云投集團(tuán)再提減持計劃
根據(jù)中銀證券近日發(fā)布的股東減持計劃，云投集團(tuán)因自身經(jīng)營發(fā)展需要，計劃自計劃公告之日起3個交易日后的1個月內(nèi)通過集中競價及/或大宗交易方式合計減持公司股份不超過2222.4萬股，不超過公司總股本的0.8%。
本次已非云投集團(tuán)第一次減持中銀證券股份，其持有的中銀證券首發(fā)原股東限售股份于2021年2月26日起上市流通，云投集團(tuán)自去年4月起持續(xù)減持公司股份，累計套現(xiàn)超18億元。
此外，中銀證券原持股5%以上的股東上海金融發(fā)展投資基金（有限合伙）（以下簡稱“金融發(fā)展基金”）自2021年5月開始持續(xù)減持公司股份。該股東的減持系根據(jù)《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》等相關(guān)規(guī)定，履行其在公司上市前作出的承諾，在股份鎖定期滿（2021年2月26日）后6個月內(nèi)將所持公司股份減持至持股5%以下（不含5%）。金融發(fā)展基金合計減持公司股份1.24億股，合計套現(xiàn)超18億元。減持完成后，金融發(fā)展基金還持有公司股份 1.39萬股，占公司總股本的 4.99%。
自2021年2月26日（中銀證券的部分首發(fā)限售股份解禁）至2022年1月21日收盤，公司前復(fù)權(quán)股價的區(qū)間跌幅為28.74%，整體呈下滑趨勢。從云投集團(tuán)和金融發(fā)展基金減持股份的均價走勢也可見一斑。
2021年整年，中銀證券股價區(qū)間跌幅超50%，在41家上市券商中墊底。期間，上市券商股價區(qū)間漲跌幅的中位值約為-14%。
2021年前三季度業(yè)績增速較緩，截至上半年末凈資本規(guī)模處行業(yè)下游
2021年前三季度，中銀證券實現(xiàn)的總營收和歸母凈利潤分別為26.3億元和9.43億元，同比分別增加0.92%和11.21%。通過橫縱向?qū)Ρ确治觯镜臉I(yè)績增速不甚理想。
截至2022年1月21日，已有7家上市券商公布2021年年報業(yè)績快報或業(yè)績預(yù)告，提及了受益于“國內(nèi)資本市場發(fā)展”及“證券交易相對活躍”，業(yè)績增長較為顯著。
截至2021年上半年，中銀證券的凈資本規(guī)模為133.09億元，較上年年末微增1.8億元。在41家上市券商中處于下游水平。對于券商這類資本密集型公司，資本規(guī)模一定程度上決定其競爭力。
截至2021年上半年末，中銀證券的風(fēng)險覆蓋率、資本杠桿率和凈穩(wěn)定資金率分別為291.24%、41.46%和262.24%，同比分別下滑11個百分點、1.56個百分點和22.76個百分點，但仍遠(yuǎn)高于證監(jiān)會設(shè)置的預(yù)警線。
依賴傳統(tǒng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，資管業(yè)務(wù)收入下滑
2019年至2021年上半年，中銀證券超五成的總營收來自傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。期間，該業(yè)務(wù)收入增長較為穩(wěn)定。
證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以代理客戶買賣證券為主，服務(wù)內(nèi)容較為同質(zhì)，且當(dāng)前行業(yè)中傳統(tǒng)傭金費(fèi)率呈下滑趨勢，市場競爭日趨激烈。未來公司或難依托證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實現(xiàn)較快增長。
中銀證券另一較為重要的主營業(yè)務(wù)為資管業(yè)務(wù)。2020年和2021年上半年，該業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入分別為5.95億元3.4億元，同比分別下降20.38%和19.15%。
2019年以來受“資管新規(guī)”過渡期影響，券商行業(yè)整體資管規(guī)模有所收縮，具體表現(xiàn)為壓縮通道業(yè)務(wù)，強(qiáng)化公募產(chǎn)品布局，提高主動管理規(guī)模。2020年，中銀證券整體的資管規(guī)模同比下降，至2021年上半年，雖然資產(chǎn)規(guī)模小幅上升，但報告期間資管業(yè)務(wù)收入仍呈下滑趨勢。2022年進(jìn)入資管新規(guī)實施元年，公司該業(yè)務(wù)發(fā)展可能進(jìn)一步受到影響。
除了業(yè)績下滑外，截至2021年上半年末，中銀證券代表資管計劃還提起了5項訴訟或仲裁，公司或需關(guān)注資管業(yè)務(wù)的風(fēng)控問題。其中，公司作為資管計劃管理人起訴康得新復(fù)合材料集團(tuán)股份有限公司和江蘇宏圖高科技股份有限公司的案件分別處于法院已受理和正在審理過程中的狀態(tài)。其他三起訴訟均已被法院裁定終止執(zhí)行。（HXY）