文|港股解碼 虹小豆
2021年以來，在種種利好下，光伏產業投資熱潮再起，上下游企業更是接單接到手軟。
1月17日，雙良節能“官宣”與通威太陽能簽訂《硅片采購框架合同》，鎖定公司未來3年共10.48億片單晶硅片訂單，預計銷售金額逾63億元。
“硅片新秀”屢獲長單
據悉，雙良節能成立于1995年，主要從事從事節水節能與新能源裝備。2003年起，涉足光伏領域，并逐步拓展業務至光伏設備市場，目前公司多晶硅還原爐市場份額穩居國內第一。2021年切入硅片領域，實現了從設備提供商向硅片制造商躍進。
作為硅片產業的后起之秀，公司的發展速度亦堪稱神速。從2021年2月注冊雙良包頭子公司開始，到10月份實現產品單晶硅棒批量生產，只花去大半年時間便實現了項目建設的各個節點。
伴隨硅片業務發展提速，公司積極開拓市場，拿下了不少訂單。
此次，公司與通威太陽能達成合作，這對入局硅片行業不到一年時間的雙良節能而言，是實現了硅片業務加速突圍又一個重要節點。
據公告披露，公司全資子公司包頭雙良與通威太陽能簽訂了硅片采購框架合同，按照合同約定，自2022年1月至2024年12月間，通威太陽能預計將向雙良硅材采購單晶硅片10.48億片，包括210 mm和182 mm兩種規格。
值得一提的是，當前硅片大尺寸化的趨勢顯著，182、210 尺寸硅片成為主流產品。尤其是210組件在低、中、高三種維度條件下都具備明顯價格優勢，并且隨著緯度升高成本優勢逐漸擴大。
對此，參照PVInfoLink最新統計均價測算，雙良節能預計，該筆訂單的銷售總額約為63億元，將有利于增加公司現金流、穩定供需關系，并提升銷售收入。
加上以往，自去年第四季度開始至今，公司共計簽下逾400億元的銷售訂單，買方亦有阿特斯、江蘇新潮、愛旭股份等多家下游廠商。
前前后后，總計7份銷售長單同步鎖定了公司未來三年的產能。要知道，2021年上半年公司光伏多晶硅還原爐業務實現營收也才2.55億元，如今未來三年硅片訂單便預計高達477.36億元。
1月10日，公司定增申請正式獲得中國證監會發審委審核通過。本次募集資金不超過34.88億元，其中30億元用于40GW單晶硅一期項目（20GW）單晶硅片擴產，另有4.88億元用于補充流動資金。
根據公司關于定增的意見回復公告，預計公司今年2月產能逐步提升，力爭實現7GW的年產能；6月單晶二廠建設完成；預計明年3月實現一期20GW硅片達產；實現40GW則需要2年時間。
未來能否占一席之地？
從行業格局看，截至2020年底，隆基產能一枝獨秀，超 80GW；中環緊隨其后，達55GW。從當年硅片出貨量角度分析，中環與隆基共同占據超60%的市場份額。
相較于此，雙良節能的實際上行動已經慢了一步。如上文所述，如果一期20GW產能能如期釋放，意味著公司的硅片產能于2022年才能勉強進入行業前十。
在這個群雄林立的硅片競爭市場，雙良節能的產能規模也并不能顯山露水。一旦發起價格戰，像雙良節能這類新進玩家的生存空間或許最容易受到影響。
實際上，這場戰爭已經打響。2020 年光伏裝機量猛增促進了整個硅片行業的產能擴張，隨著硅片賽道愈發擁擠，產能規模已遠超下游的裝機需求。
在此背景下，素有“價格屠夫”之稱的隆基股份分別于2021年11月、12月份先后兩次降價，即便今年1月份又再次提價，但部分產品最新報價相較于去年10月份，仍然存在10%左右的降幅。
另一硅片龍頭中環股份也于去年12月份更新了硅片報價，各尺寸硅片降價0.52元/片至0.72元/片，降幅達6.04%至12.48%。
一直以來，隆基股份、中環股份產品的定價在整個行業中具有風向標作用。兩家龍頭企業先后提出降價，未來的價格戰恐怕也難以難避免。
其次，隨著技術的分散，入局硅片賽道的玩家眾多，只需要高資本投入、機械化生產、規模化擴張就能讓企業做起來，但是如果沒有多年的生產經驗積累，短期內難以建立起精益生產模式。
比如隆基在拉晶工藝上，可以單次連拉6根以上，而大多數硅片廠商僅能拉4根或更少，并且隆基的精良率可以達95%以上，而中環目前210mm產品良率則更高，良率高達97%以上。
目前，雙良節能亦全部采用1600爐型單晶硅生產210mm、182 mm及以下各規格尺寸光伏單晶硅片，但其產品在規模化生產后的良率又有多少呢？我們還不得而知。
后語
近期，公司發布2021年業績預增公告，預計公司2021年歸母凈利潤為2.85億元至3.25億元，同比增長107.4%至136.5%；扣非后凈利潤約為2.1億元至2.5億元，同比增長107.78%至147.36%。
不過，上年同期因新冠肺炎疫情影響，2020年度業績基數偏低。較2019年整體業績而言，公司整體業績略有增長。
對于業績增長，公司表示受益“雙碳”政策帶來的行業發展機遇，節能節水產品受客戶節能減排需求的驅動因而訂單增加；光伏硅料擴產帶動多晶硅還原爐及其撬塊、換熱器等一系列新能源裝備訂單大幅增長并陸續交付。
二級市場上，處身光伏熱門賽道，雙良節能股價自2021年年初開始一路扶搖直上，11月初站上年內高點，但隨后股價有所回落，近2個多月累計回調超20%。