記者 | 龐宇

1月18日早間，信立泰（002294.SZ）發布業績預告補充公告，公司預計2021年實現營業收入30億元–31億元，上年同期為27.39億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.61億元至5.98億元，同比增長657.00%–883.23%；扣除非經常性損益后的凈利潤2.46億元-3.19億元，同比增長6267.90%–8170.95%。

信立泰業績大漲實為公司2020年基數較低所致。2020年公司歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別為0.61億元、0.04億元，均為近10年新低。

即使取2021年業績預告凈利潤的最高值5.98億元，信立泰盈利能力仍未恢復至2019年水平，與2018年更是存在逾8億元的凈利潤差距。公司還未從集采的漩渦中走出來。

集采“后遺癥”猶存

集采帶來的“后遺癥”也體現在信立泰2021年的業績中。

業績預告顯示，2021年信立泰合計計提資產減值準備約1.47億元，其中，2021年第四季度，公司對并購蘇州桓晨（全稱“蘇州桓晨醫療科技有限公司”）形成的資產組的無形資產計提減值準備1.21億元，預計對凈利潤影響約1億元。此次計提完成后，該資產賬面凈值已為0元。

界面新聞注意到，2021年信立泰兩次對蘇州桓晨計提資產減值。去年第三季度，信立泰計提各項資產減值準備合計0.21億元，其中，蘇州桓晨Alpha Stent?支架材料和產成品因近效期原因計提存貨跌價準備0.13億元。

信立泰對蘇州桓晨連續計提資產減值與該公司產品在集采中失利有關。

據信立泰1月4日發布的《關于計提資產減值準備的公告》，2021年1月起，國家冠脈支架集中帶量采購正式實施并在各地得到嚴格執行，部分省市各級醫院基本全部采購集采中標支架，集采以外的市場空間大幅萎縮；同時局部疫情的反復和零散爆發使得擇期手術量低于預期，導致Alpha Stent?支架2021年度實際銷售數量、銷售價格與去年預期均存在差異。

天眼查顯示，蘇州桓晨為信立泰子公司，其主營業務為心臟介入醫療器械的研發、生產與銷售，主要產品為“藥物洗脫冠脈支架系統”（商品名: Alpha Stent）。2018年，信立泰為完善心血管領域的產品線出資4.73億元收購了蘇州桓晨100%的股份。

當時，信立泰表示，Alpha Stent將與公司泰嘉、泰加寧等優秀產品形成藥械協同，為PCI手術提供全面治療方案，提升公司在心血管領域綜合解決方案的地位。

然而，2020年11月國家組織冠脈支架集采，Alpha Stent?并未中標，公司當年便計提商譽減值準備2.82億元。

事實上，自集采實施后，信立泰業績便遭受重挫。2018年-2020年，公司業績一路下滑，營業收入從2018年的46.52億元縮減至2020年的26.39億元，與此同時，歸母凈利潤更是從14.58億元驟降至0.61億元。

信立泰于2009年9月上市，主營業務為藥品及醫療器械產品的研發、生產、銷售。主要產品有信立坦（藥品通用名：阿利沙坦酯片）、泰嘉（硫酸氫氯吡格雷片）、欣復泰?（注射用重組特立帕肽）等等，涵蓋心血管、降血糖、骨科、抗腫瘤、抗感染等治療領域。

長期以來，“泰嘉”是信立泰的支柱產品，自2001年8月在國內上市以來，該產品市場占有率快速增長。到了2008年，泰嘉銷售數量已達6641.23萬片，市場占有率達到42.08%。在此背景下，公司業績也節節攀升，凈利潤由2010年的3.55億元一路增至2017年的14.52億元。

不過，在藥品集中采購政策實施后，信立泰業績便遭受重挫。

2018年12月，全國第一次“4+7”藥品集中帶量采購拉開帷幕，信立泰的泰嘉以每片3.18元的低價，成功中選。2019年上半年，信立泰實現收入23.56億元，達到歷史峰值。不過，好景不長，泰嘉以量換價的策略，最終使得公司2019年全年收入同比下降3.90%，凈利潤同比下降51.38%。

集采中標業績下滑，集采失利業績更是遭受重挫。2020年公司在全國集采中失利，當年公司實現營業收入27.39億元，同比下滑38.74%，實現歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別為0.61億元、0.04億元，同比下滑91.49%和99.40%，創近10年業績新低。

據2020年年報，該年度信立泰制劑業務收入21.64億元，同比下降42.70%，原料藥實現營收5.06億元，同比下降17.46%、醫療器械實現營收0.61億元，同比下降11.50%。

業績下滑主要原因為“泰嘉”受聯盟地區未中標影響，收入同比下滑；同時在新冠疫情影響下，各醫院門診、手術量大幅下降，信立坦等新產品準入受阻，泰加寧、Alpha Stent支架推廣也受到影響。

缺乏新拳頭產品

目前來看，雖然信立泰在研發項目種類豐富，但是仍然缺少一個能打的產品。

2021年中報顯示，信立泰目前在研項目44項，其中化學藥25項（含創新項目16項、仿制藥在審評9項）；生物藥12項（含創新項目7項）；醫療器械領域在研項目7項。盡管在研產品線豐富，但目前唯一成熟的創新產品只有信立坦。而去年上半年，包括信立坦在內的制劑類產品合計收入同比仍在下滑。

而集采失利后的信立泰似乎并未加大馬力投入研發創新。從研發費用來看，2019年-2021年前三季度公司研發費用分別為7.63億元、3.71億元和2.14億元，研發費用占當期營業收入的比重分別為17.07%、13.55%、9.79%，呈下滑態勢。

界面新聞從信立泰董秘辦相關負責人處了解到，信立坦的銷售情況被統計在制劑類收入中，將在2021年年報中披露。整體來看，該產品銷售情況相對不錯，但產品銷售是動態的，也會受采購政策、推廣策略、季節等影響。因為慢病領域產品前期推廣時間較長，未來公司還會加大基層的推廣。

二級市場方面，信立泰股價自2020年9月3日觸及43.66元/股的階段性高點后便呈震蕩下滑趨勢，至今累計跌幅達39.78%。