記者｜梁怡

受新冠疫情的影響眾多行業遭受重創，其一便為旅游業。

在此背景下，2020年營收同比下降50.24%，凈利潤同比下降54.45%的成都市青城山都江堰旅游股份有限公司（簡稱：青都旅游）闖關深市主板，保薦機構為中信建投證券。公司擬公開發行股票總量不超過5000萬股，募資3.456億元。

IPO前，青都旅游的直接控股股東為都旅集團，直接持有公司76.28%的股權，間接控股股東為興市集團、都投集團，興市集團以直接和間接方式合計控制公司80%的股份，都投集團通過持有興市集團100%股權的方式間接控制公司80%的股份；實際控制人為都江堰國資金融局，間接控制公司80%的股權。 

除了外部新冠疫情導致的景區關閉、限制跨省游等管制措施及政策限制帶來的不利影響外，公司內部業務集中單一，高度依賴索道業務，增長潛力面臨“天花板”限制。

2020年業績受疫情影響暴跌

旅游業是高度依賴人員流動和聚集的產業。 

根據世界旅游城市聯合會數據，受新冠疫情的影響，2020年全球旅游總人次72.78億人次，同比下降40.88%；全球旅游總收入2.92萬億美元，同比下降49.66%；旅游總收入占全球GDP的比例為3.6%，為近四分之一世紀以來最低水平。 

根據文化和旅游部發布的數據，2019年國內旅游人數60.06億人次，國內旅游收入5.73萬億元，然而2020年全年國內旅游人數28.79億人次，同比下降52.06%，國內旅游收入2.23萬億元，同比下降61.07%。 

報告期內青都旅游營業收入分別為1.19億元、1.18億元、5868.27萬元和3873.90萬元，凈利潤分別為4998.42萬元、6125.43萬元、2790.33萬元以及2797.22萬元，其中2020年受新冠疫情影響業績暴跌，營業收入同比下降50.24%，凈利潤同比下降54.45%。

無獨有偶，2020年同行的業績下滑同樣明顯，如九華旅游 (603199.SH)營收同比下降36.52%，凈利潤同比下降53.39%；黃山旅游(600054.SH)營收同比下降53.89%，凈利潤同比下降113.78%。

近期全球新冠疫情起伏反復，病毒頻繁變異，特別是德爾塔、奧密克戎等變種毒株相繼出現，使得疫情發展的不確定性進一步增加，全球疫情防控形勢依然嚴峻復雜，短期內還沒有結束的跡象。

青都旅游對此表示，如果此次新冠疫情持續蔓延或發展趨勢發生重大不利變化，或者在未來再次遇到重大疫情，將對公司經營和業績造成較為持續的不利影響。

此外，目前國內旅游市場管理同樣有待規范和完善，例如旅游活動缺乏全程監管，部分市場主體缺乏誠信，旅游服務質量不高、強迫購物、欺客宰客等現象仍時有發生。

業務集中單一或觸及“天花板”

目前，青都旅游主要依托青城山-都江堰風景名勝區豐富的旅游資源為游客提供索道、觀光車服務，經營地主要包括青城前山景區和都江堰灌縣古城景區，其中在青城前山景區提供索道、觀光車服務，在都江堰灌縣古城景區提供觀光車服務。

具體來看，青都旅游高度依賴索道業務，報告期內公司的青城前山索道業務收入分別為7531.29萬元、7579.91萬元、3581.17萬元和2300.10萬元，占主營業務收入比重分別為70.05%、69.20%、71.08%和62.35%。

青都旅游仍然表示，目前公司業務規模較小且較為集中和單一，未來發展與青城前山景區游客接待量具有較強的相關性。經過多年的發展，青城前山景區旅游資源開發已較為成熟，景區游客承載量持續增長具有一定局限性(目前游客最大承載量為3萬人次/日)，導致公司現有業務增長潛力存在一定的“天花板”。

事實上，公司的“天花板”效應凸顯，營收規模遠不及同為四川省內的峨眉山A (000888.SZ)，尤其索道業務更是差距較大。

峨眉山A主要從事峨眉山風景區游山門票、客運索道、賓館酒店服務以及其他相關旅游服務（峨眉雪芽茶葉、大數據、演藝等）的經營，2019年公司的營收為11.08億元，其中客運索道收入3.66億元，占比達33.08%，歸母凈利潤為2.26億元；2020年公司經營業績同樣大幅下滑，營業收入僅4.67億元(其中客運索道業務收入1.57億元，占比達33.57%)，歸母凈利潤由盈轉虧為-0.39億元。

而在本次募投項目中，青都旅游擬布局文化演藝業務，豪募2.2億元用于“悟道青城”文化演藝綜合項目，本項目建成后將提供一座能容納1200名觀眾的室內演藝中心，同時配套建設多媒體互動展館、商業休閑等設施，積極開發“月光經濟”，豐富公司旅游產品線。

另公司還募資3040萬元用于青城前山觀光車采購，重點提升青城前山觀光車運力，擬購買23座(含駕駛位，下同)鋰電池觀光車100輛，14座鋰電池觀光車30輛，按1小時往返行駛1次，每日運行10小時計算，在滿負荷運營的情況下，理論上單日可增加運力約5.18萬人次。 

截至報告期末，青都旅游共有運營觀光車76輛(含計劃使用募集資金先行購置的觀光車33輛)，此外車輛還存在因維修保養、充電、報廢(預計2024年前將有38輛現役觀光車報廢)等情況。

但公司仍然坦言，如果未來青城前山景區游客接待量因新冠疫情、自然災害、游客消費偏好變化等因素而出現下降，或者因其他客觀原因導致游客對觀光車服務需求降低，則可能導致新增的觀光車運力存在不能及時消化的風險。

此外，募資剩余9520萬元將用于補充流動資金。

界面新聞記者還注意到，青都旅游對于業務營銷、廣告宣傳等的把握也并不到位。

報告期內，公司的銷售費用分別為248.22萬元、72.52萬元、1.51萬元以及0.32萬元，占營業收入的比重分別為2.08%、0.61%、0.03%和0.01%，遠低于行業平均值。

毛利率方面，報告期內青都旅游的索道業務毛利率分別為82.52%、81.04%、67.81%以及75.71%，基本與同行保持一致，綜合毛利率分別為65.34%、67.36%、52.83%以及73.64%，遠高于行業平均水平，原因在于同行除索道、觀光車外還經營酒店、景區門票、旅行社等業務。