文｜美股研究社

近期，通用汽車宣布計劃于春天推出大型在線二手車網站CarBravo，該網站將為購車者提供數十萬輛二手車的訪問權限，將二手車買家與公司以及經銷商聯系起來。

由于供應鏈瓶頸和需求激增，2021年美國的二手車市場可謂炙手可熱，二手車經銷商Carvana、CarMax等也受到資本不少的關注。在二手車市場火熱下，老牌傳統汽車廠商通用希望能借二手車業務占據一席之地。

美國二手車價格飆升50%，“跑贏”標普500

據1月12日發布的數據，2021年美國CPI創下近40年來最大升幅，12月份CPI環比上漲0.5%，超出預期。此前，接受調查的經濟學家對12月份CPI的預期中值是同比上漲7%、環比上漲0.4%。

數據顯示，推動CPI月率上漲的是二手車和卡車價格，漲幅為3.5%，是去年6月份以來的最大漲幅，當時二手車價格漲幅超過10%。

據CNBC報道，研究機構Bianco Research總裁James Bianco表示，“如果你想知道2021年你擁有的最佳投資是什么，那就是停在你家車庫或者車道上的那臺二手車。”

過去一年，美國二手車價格飆升了近50%，而標普500的漲幅為26.89%。用于衡量二手車價格變化趨勢的Manheim指數顯示，二手車價格指數居高不下。

看漲美國二手車市場的因素有兩個：

第一個因素是由于芯片短缺導致人們買不起新車。據統計，今年美國出產的新車大概為100萬輛，這與去年相比少了180萬輛，與2019年相比少了250萬輛。

這造成的一個結果就是，有近九成的新車銷售價格接近或高出制造商的建議零售價格，相比而言，2019年12月時這一比例只有12%。

除了供需因素之外，一些投機性因素也助漲了二手車價格的上漲。Bianco稱，二手車將更加昂貴，因為一旦有庫存，投機者將會爭先恐后地購買。

根據Edmunds.com的數據，11月份美國二手車的平均價格為29,011美元，且沒有下降的趨勢。

汽車市場調研公司J.D.Power（君迪）表示，預計明年價格將繼續保持堅挺。為了購買一輛汽車，消費者們除了等待之外，甚至有時候還得坐飛機到外地購買。

作為傳統汽車廠商，通用汽車近期宣布了其“購買二手車的新方式”的計劃，今年春天將推出一個名為CarBravo的在線二手車平臺。

CarBravo能做什么？

CarBravo是一個在線平臺，該平臺將整合其經銷商網絡的二手車庫存和非租賃車輛，為客戶提供在線購物、在經銷商處或兩者結合的選擇。

通用汽車表示，CarBravo旨在為購買二手車的客戶提供更多的機會，使其能夠接觸到大量的庫存。

這項服務還旨在提供更好的購物體驗和只有通過CarBravo才能獲得的獨家所有權利益。通用汽車將為二手車客戶提供大量庫存、全渠道購物體驗和獨家所有權權益來提升購物、購買和所有權體驗。

通用汽車表示，CarBravo 網站將提供一個簡單的購物界面，其中包含清晰的經銷商定價、車輛歷史報告和車輛的360度視圖。

所有CarBravo車輛都將接受檢查和翻新，以符合通用汽車設定的標準。即使他們不打算通過CarBravo購買車輛，客戶也可以獲得來自行業標準黑皮書的有保證的在線優惠來購買他們的車輛。

通用汽車執行副總裁兼通用汽車北美總裁史蒂夫·卡萊爾(Steve Carlisle)表示：“CarBravo將為客戶提供更多選擇和渠道，以購買大幅增加的通用二手車庫存。重要的是，該計劃的功能也將在非通用汽車的二手車上提供便利。”

據悉經銷商可以立即開始注冊成為CarBravo的附屬機構，通用汽車將在未來幾個月內在CarBravo注冊預計3,800家美國經銷商。

消費者可以從參與的通用汽車經銷商處在線訂購汽車，或尋找附近的通用汽車經銷商親自購物，還可以在家中進行試駕并在參與的經銷商處獲得送貨上門服務。

“我們知道二手車對于將客戶帶入我們的品牌非常重要，”卡萊爾在媒體會上說。“為了繼續為我們和我們的經銷商建立忠誠度和商機，CarBravo是一個接觸新客戶的全新門戶。”

入局二手車市場考量幾何？

卡萊爾表示，通用汽車之所以創建CarBravo，是因為目前銷售的車輛中有近70%是使用過的。另一方面，通用汽車在OnStar注冊和使用經銷商提供服務的客戶中看到了可能的額外收入機會。

“我們從新車售后獲得的所有收入，同時也希望通過二手車獲得收入，”卡萊爾說。“這對營收的底線產生直接影響，讓我們有機會提高剩余價值。”

過去五年來，二手車市場一直在增長，催生了只銷售二手車的經銷商，如Carvana、CarMax 等，通用汽車希望通過CarBravo與這些二手車企業展開直接競爭。

CarMax過去一年股價上漲了37.87%，它擁有全國分銷能力和車輛報價的200多家門店網絡，是全美最大的二手車買家和賣家。但自通用汽車發布公告以來，KMX的股價已下跌超過3%。

Baird認為市場可能反應過度，分析師Craig Kennison指出，二手車行業有足夠的空間讓許多參與者發展，作為行業領導者的CarMax僅占3.5%左右的市場份額。

與新車市場相比，它似乎更不容易受到市場沖擊。據國際金融報報道：2020年，全美一共賣出1446萬家用新車，二手車銷售量高達3930萬輛，將近新車銷量的三倍。考克斯汽車公司預測，2021年美國二手車銷量將達到2150萬輛，遠超新車銷量。

此外，美國的二手車目前仍然是分散的市場，成千上萬的經銷商提供相同的服務，前100所占的市場份額不到9%。

這或許也不難理解通用汽車推出CarBravo的動機。現在來看，CarBravo是一個新的分蛋糕者，同時也與頭部二手車平臺展開正面競爭。CarMax執行副總裁兼首席營銷官吉姆·萊斯基(Jim Lyski)表示：“雖然我們仍在了解通用汽車新宣布的服務，但他們要做的事情卻很困難。他們需要建立能力，以提供客戶所需的無縫銜接在線到店內體驗，并在所有經銷商中做到這一點。如果他們完成了這件事，那將是有益的。”

二手車價格拐點何時到來？

不過，美國市場現在二手車價格的居高不下，消費者和投資者認為和電動汽車的高估值一樣，隨時有崩塌的風險。

過去一年完全基于在線模式的Carvana股價出現跌宕起伏的表現，其股價從8月的最高點376.83美元跌落到現在的161.25美元。一方面既顯示其在線購買的便利體驗給予的市場追逐，另一方面也在過高的估值后顯露了沒有盈利和現金消耗的本質。

NerdWallet的 個人理財專家金伯利·帕爾默 (Kimberly Palmer) 表示，要購買一輛二手車并負擔其他必需品，一個家庭每年必須帶回家約稅前75,000美元。而人口普查局表示，2020年美國的稅前家庭收入中位數為67,521美元。

這種情況可能要持續到2023年，直到供應量恢復到200萬或250萬輛左右，一旦新車價格緩解，二手車價格下降也會隨之而來。

四大會計巨頭畢馬威的最新的一份報告同樣概述了二手車價格的四種可能軌跡，所有這些都顯示在2022年10月和2023年10月之間二手車市場將回歸價格均衡。

而研究機構Bianco Research總裁James Bianco直呼：不斷折損的資產不應該上漲，更不應該一年漲50%。現在二手車市場上看到的這種表現很可能是泡沫。

“木頭姐”則直接在周二發布的月度市場更新中表示，她預計未來一年美國二手車市場將會出現暴跌。她認為，二手車市場的估值在未來一年將大幅下跌，直至2023年，如果看到“二手車市場的血洗”，她不會感到意外。

然而，即使在價格均衡之后，車輛的供應也將變得緊張，因為傳統的二手車來源——從租賃和以舊換新或由租賃公司出售的汽車——基本上已經枯竭。

目前，通用表示，經銷商庫存中持續有40萬輛二手車，而GM和GM Financial每年有額外的50萬輛二手車庫存。

通用在美國各地經銷商的大量庫存可能證明是有利的，即使二手車價格下跌30%，此外，卡萊爾還表示，通用汽車最終將使用該平臺提供新車和電動汽車。

整個市場重新回歸理性，或許對通用來說，那更是一個好消息。

結語

目前來看，CarBravo擁有通用的品牌效應和成熟的供銷商網絡，同時，在線業務的進入壁壘更低，如果CarBravo能為使消費者感到更好的體驗，構建起全渠道模式的強大在線影響力，那么，通用將會從更大的規模效應中受益。

不過，作為在線二手車行業的新人，通用汽車的這項新業務在未來幾年將如何實現還有待確定。