文|每日財報 程意
如果說，近兩年業務增長放緩令險企承壓，那如今的資本困局才是廣大中小險企可持續發展的真正攔路虎，必須全力應對。尤其是，償二代二期工程落地在即，勢必會對很多中小公司償付能力充足率產生進一步的負面影響。
1月4日，中路財產保險股份有限公司（以下簡稱“中路保險”）召開發布會，宣布面向全球征集戰略合作伙伴，采用公開招募的方式邀請戰略投資者，參與第二輪增資擴股，計劃募集資本規模15億元左右。
而據《每日財報》了解，在2021年11月5日，中路保險才剛完成首輪增資計劃，已將注冊資本金從原始的10億元增至14.4億元，并引入了兩位新股東，可馬不停蹄地的展開二輪融資著實凸顯異樣。
并且值得一提的是，身為地方性中小險企，中路保險成立至今尚未實現全年盈利，且公司償付能力指標也逐年下降。上述舉動的背后，映照著2022年值得細品的中路保險。
剛加入的新股東
成立于2015年3月30日的中路保險，是第一家總部設立于青島市的全國性法人保險機構，由國有資本發起設立。截至2021年9月末，中路保險擁有8家股東，其中7家屬于國有股，第一大股東為青島國信發展（集團）有限責任公司（以下簡稱“青島國信”），持股比例達20%。
在2021年10月18日，中路保險啟動首輪增資計劃，擬在青島市國有企業范圍內，采取非公開協議的方式，以1.225元/股的價格進行增資。11月5日，青島銀保監局正式批復同意其變更注冊資本。
據悉，在首輪增資擴股中，中路保險引入了兩名新股東，分別為青島地鐵金融控股有限公司（以下簡稱“青島地鐵金融”）和青島金膠州資產經營有限公司（以下簡稱“青島金膠州”）。其中，青島地鐵金融增資2億元，持股比為11.34%，位列第4；青島金膠州增資1.5億元，持股比為8.51%，位列第6。
此外，中路保險的原股東青島國信和青島國信金融控股有限公司（以下簡稱“青島國金”）均同比增資，分別增資1.08億元、8077萬元。所以此次增資擴股完成后，中路保險的注冊資本金增至14.4億元，未參與增資的原有股東股權比例將同步稀釋。值得注意的是，青島國信將繼續為中路保險第一大股東，而青島國金將從原第四大股東躍升至第二股東。
緣起“償付能力”
在首輪增資完成后，中路保險也表示下一步將按照“兩步走”的改革方案，適時推進二輪增資，面向社會引入戰略投資者。誰也沒想到，中路保險的行動如此迅速，距首輪增資剛兩個月，就再次啟動二次增資計劃。
據《每日財報》了解，中路保險的新一輪（2021-2023）戰略發展規劃中，擬增資至30億元，但首輪增資僅5億元左右，與規劃目標相差甚遠。所以在第二次增資中，中路保險擬募集資本規模在15億元左右。
與首次增資不同的是，二輪增資中其采用公開招募方式，并面向全球招募合作伙伴。且中路保險對于合作對象也提出了明確的要求，包括具備先進管理理念、管理模式和豐富保險業務資源，愿意長期持有股份，能與中路保險形成戰略協同、業務協同或科技協同等。
而中路保險之所以接連增資擴股，或是因為自身償付能力持續下滑，亟需通過增資來補充業務消耗的資本金，提升償付能力指標，從而試圖突圍。據悉，在2015-2020年間，中路保險的償付能力充足率分別為82842.71%、1000.97%、645.40%、404.64%、206.14%、156.87%。
截至2021年三季末，中路保險的核心、綜合償付能力充足率為145.51%，較2021年二季度末的166.61%下滑21.1個百分點。要知道，2021年第二季度末，財險公司平均綜合償付能力充足率為286.8%，平均核心償付能力充足率為258%。可見，中路保險的償付能力充足率不及行業平均水平。
所以，中路保險的二輪增資計劃若順利且充分批復完成，其注冊資本將有望達到30億元，公司償付能力或將得以改善。
難解的“增收不增利”
事實上，除了償付能力之外，中路保險還長期處于“增收不增利”的情況。自2015創立至2020年，公司保險業務收入分別為1355萬元、1.3億元、3.76億元、7.99億元、9.07億元和10.03億元；同期凈利潤分別為-3567萬元、-1695萬元、-9692萬元、-1.46億元、-2.5億元和-6165萬元。
可見，中路保險的保險業務雖然連年增長，但凈利潤始終處于虧損狀態。截至2020年末，中路保險已累計虧損達6.07億元。不過中路保險曾預計，2021年公司將首次實現年度盈利300余萬元。
但是據《每日財報》了解，在2021年上半年中路保險雖實現154.61萬元的微弱盈利，凈利潤卻在三季度末再度下跌至-1476.96萬元。如此來看，中路保險似乎很難在第四季度扭轉局面。
至于這背后的原因，或與其始終堅持的“五五戰略”有關。而所謂“五五戰略”指的是車險和非車險五五開的業務結構。據悉，在2016年中路保險的車險業務占比就從2015年的30%提升至66.92%，成為公司主營業務的“扛把子”。
但在2020年9月起，在全國范圍內就正式啟動車險綜合改革，以期加快產險業務的結構調整。但改革所帶來的行業陣痛是不可避免的，車險綜合改革使得大批險企的車險業務承壓，以車險為主的中小財險公司承保端虧損擴大，經營前景堪憂。
繼而為了對沖車險保費規模收縮，不少險企向非車險業務轉型。對于不可預見的未來，中路保險到底是會選擇順應市場趨勢進行改革，還是會繼續堅持“五五戰略”這也是一大不確定項。第二輪增資進程，才是當下要緊之事。