記者 | 王鑫

科創板改革再落一子，將在競價交易的基礎上引入做市商制度。

1月7日晚，證監會公布《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定（征求意見稿）》（下稱《做市規定》），主要包括做市商準入條件、準入程序、做市券源安排、內部管控、風險監測監控、監管執法等6個方面的內容。

做市商交易允許證券公司充當中介，為科創板股票或存托憑證的買賣雙方提供雙邊報價，證券公司可為市場提供流動性，平抑市場波動，同時通過買賣差價賺取一定利潤。

因做市交易是創新業務，對券商風控、合規要求較高，該制度初期采用試點制。在準入條件方面，證監會對券商的資本實力和合規提出了兩項較高要求：最近12個月凈資本持續不低于100億元、最近3年分類評級在A類A級（含）以上。

據界面新聞記者梳理發現，滿足3年分類評級在A類 A 級（含）以上的券商僅有23家，均為上市券商，既有中信證券、中金公司、華泰證券等傳統頭部券商，也包括光大證券、興業證券、中泰證券、東吳證券、浙商證券等中型券商。

符合上述條件的券商需先向上交所提交申請材料，《做市規定》要求對公司是否具備做市業務能力進行評估。通過上交所評估測試的向中國證監會提出申請，由證監會核準業務資格。

券源從哪來？《做市規定》顯示，證券公司可在二級市場買入股票作為做市券源，但該渠道受到法律法規有關持股比例的限制。為豐富做市券源，《做市規定》明確，券商可使用自有股票、從中國證券金融股份有限公司借入的股票或其有權處分的股票。

做市交易業務與經紀、自營、資產管理等業務可能會有利益沖突，也可能會給做市商帶來一定風險。為此，《做市規定》要求試點券商完善業務隔離制度、建立健全做市交易業務內部控制、決策流程、制衡機制、加強做市交易業務管理。

引入做市商交易機制有助于平抑市場波動、增加市場活躍度，但也可能會助漲助跌，加劇市場波動。為此，《做市規定》從以下幾個方面對試點證券公司從嚴要求：一是將做市交易業務納入全面風險管理體系、完善風險監測指標，做好業務風險防控；二是建立健全異常交易監控機制，報備專用賬戶、接受上海證券交易所全方位監控，防止對市場穩定造成影響；三是參照自營持有股票標準計算和填報風控指標，原則上科創板做市持股不超過 5%，由上海證券交易所在具體業務規則中明確；四是處理好突發事件，履行信息報送義務。

一家中小券商非銀首席分析師告訴界面新聞記者，根據當前市場體量和交易規模，做市新規帶來的影響比較有限。

Wind數據顯示，截至1月7日，科創板共有379家上市公司，總市值為5.6萬億元，占A股總市值的比例為5.87%。科創板每日的成交額在500億元上下，成交額占全部A股成交額的比重在4%左右。