文|酒訊  方圓 

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2021轉瞬即逝。回顧這一年，白酒板塊的曲折離奇、醬酒熱的跌宕起伏、酒企業績的傷后起跑……機會和挑戰在今年持續博弈。年終答卷只是商戰的階段性報備，群雄逐鹿的大戲還將繼續上演。

2021年的酒業關鍵詞，“醬酒熱”幾乎可以說是主角一般的存在。要說醬酒熱，實際上從2019年就已經有不少機構和業內專家提出相關概念。而2021年則是輿論、資本的助威聲，將這小火苗一股氣吹大的一年。

從年初的春糖醬酒獨占舞臺，到年中業內外資本“染醬”狂潮，再到年尾監管趨嚴、渠道熱降溫，火勢迅猛的醬酒熱逐漸收斂鋒芒，醬酒混戰往品牌、品質、經營等白酒之爭的正常軌道上轉向。

“2021年的醬酒生意就是遍地撿錢！”回歸醬酒過去一年的發展，曾經豪言壯志的生意經在醬酒退燒之際，失了神話一般的光芒。

01、輿論：以茅臺之名，行醬熱之事

2020年資本高唱“囤黃金不如囤茅臺”，但當貴州茅臺遭遇抱團資金的離去，資本市場的故事講不通，那就得換消費市場的劇情續演。

自2016年以后，白酒們都在追趕茅臺，無論是價格還是市場地位，醬酒亦然。與其他香型不同的是，醬香型白酒有著“茅臺鎮”、“與茅臺同源”、“赤水河畔”等各種與茅臺沾邊的雷同因素，隨著茅臺酒供不應求現象加劇，“茅臺替代品”、“超越茅臺”的市場競爭氛圍越發濃烈，“醬酒熱”也隨之而來。

2021年初在成都舉辦的104屆全國糖酒商品交易會，讓眾人第一次對“醬酒熱”有了直觀的感官刺激——數十個以醬酒為主題的系列論壇、近半參展商為醬酒品牌、十余家白酒品牌舉行醬酒相關的發布會……總結起來就是“春糖會簡直就是醬酒會”。

春糖期間，酒訊君輾轉多個主題論壇、品牌展位、發布會，談及“醬酒熱”必不可少的攜帶話題便是“茅臺”。知名的品牌談相對于茅臺的閃光點，不知名的品牌談與茅臺的相似度，醬酒行業“茅”聲一片。

“茅臺熱”自不用多說，其稀缺性經過多年演變，已衍生出了金融、收藏等“非酒”屬性。而“醬酒熱”，則大多還在稀缺性的故事上做文章。

醬酒稀缺的確是個事實，赤水河流域作為醬酒核心產區，造就了醬酒獨特的風味和底蘊。但一條赤水河，一個茅臺鎮，加上“12987”獨特而又漫長的生產工藝，茅臺酒身上的產能限制也束縛著所有醬酒。換個角度看，茅臺酒的稀缺性所攜帶的高利潤也適配所有醬酒。

以2020年的數據為例，中國醬香酒產業僅以8%白酒產能占比、26%白酒銷售額占比，就妥妥地拿下了全行業39.7%的利潤。可見其利潤之高，而這之中，茅臺酒銷售毛利率更是高達93.99%。

02、資本：過客蹭酒，行家擴產

有利不圖非資本。2019年-2020年，“醬酒第二股”之爭打好頭陣，吊足了資本胃口。2021年的“醬酒熱”撞上白酒板塊的抱團股災，為熱錢指明了方向——到茅臺鎮去。

聞風而動的資本們，業外玩家率先冒頭。巖石股份擬收購高醬酒業、吉宏股份擬收購釣臺貢酒業、眾興菌業擬收購圣窖酒業、來伊份和中銳股份透露醬酒業務進展。

業內玩家隨后就來。海南椰島與醬酒企業糊涂酒業成立合資公司、古井貢酒收購珍藏酒業股權、貴州醇四處張羅醬酒產能并購……

“染醬”之流從年初一路奔跑到年尾，有的跑著跑著就沒了，有的臨近年底還來湊個熱鬧。吉宏股份和眾興菌業都是在2021年6月宣布染醬事宜，同時也是在10月宣布終止醬酒企業的收購事項。原因均為“宏觀環境變化影響”。

不同的是，眾興菌業在宣布終止收購圣窖酒業之后就“潛水”避風頭去了，而吉宏股份則選擇在“上市公司信息披露范圍”之外，將“收購釣臺貢酒業不低于70%股權”轉為“收購‘釣臺貢’品牌使用權”。據悉，目前該系列產品已進行相關貼牌產品的開發生產。

中銳股份則是來趕“醬酒熱”晚班車的。該公司前身是麗鵬股份，主營鋁板復合型防偽印刷、防偽瓶蓋的生產等業務。據其招股書稱，公司下游釀酒行業客戶130余家，是劍南春、紅星、牛欄山、伊力特、勁牌等大型釀酒企業的定點供應商。

11月27日，中銳股份全資子公司貴宴樽酒業貴宴樽酒業（上海）有限公司旗下貴宴金樽系列白酒產品宣告正式上市，這被市場解讀為中銳股份深度進入醬酒市場。受此影響，該公司股價也一路高漲。

和業外玩家在“醬酒熱”賽道奔波的酒企同樣引人注目。其中，貴州醇在下半年接連收購藺郎酒業與貴州青酒兩家大型酒企，據其稱，兩場收購都推動貴州醇的醬酒產能更上一層樓，直逼醬酒產能第二位的習酒（產能約為2.5萬噸）。

古井貢酒則是從安徽遠赴茅臺鎮開辟醬酒業務，通過入股珍藏酒業的方式涉足醬酒熱潮。同在2021年，該公司又將省內酒企明光酒業攬入麾下，布局明綠香型白酒領域，為其產品矩陣新增動力。

03、監管：擠泡沫，強品牌

業外玩家和業內行家，蹭熱度還是長期布局，在現階段都暫無定論。業內公認的是，白酒行業，尤其是醬酒產業，是一個需要長期資金投入且考驗耐心和經營經驗的巨大投資。蹭熱度的短期內會被脫掉馬甲，而長期布局亦是一場未知的征途。

而從消費市場來看，“醬酒熱”火勢雖旺，但根基卻還不足。資深醬酒專家、權圖醬酒工作室首席專家權圖對酒訊表示，醬酒產業以及醬酒市場已經發展到中場，整體擴張轉向品牌競爭；同時一部分經銷商出于布局和轉型目的，在醬酒大熱時期大量囤貨，但受困于動銷不暢，出現了渠道庫存積壓的現象。

酒訊此前走訪市場了解到，有部分經銷商臨近年底已開始進行醬酒促銷。據經銷商表述，由于名優醬酒本身價格管控嚴格，價格波動較為平穩，但二三線醬酒品牌價格波動較大，其中部分價格已較前期下降20%以上。

另外，自8月20日市場監督管理總局價監競爭局發布《關于召開白酒市場秩序監管座談會的通知》會議通知后，“資本圍獵醬酒”的問題成為重點關注對象，這也被認為是后續部分白酒概念們“潛水”的重要原因。

香頌資本董事沈萌對此表示，前期對醬酒概念的過度炒作，已經導致醬酒行業的資本泡沫過剩，短期投機不利于醬酒行業的長遠發展利益，而在各種因素綜合作用下的退燒，是讓醬酒行業回歸“酒”本身，符合包括企業、消費者等多方的利益最大化原則，也可以吸引更多注重長期價值的資金以更好發展醬酒產業為目的入局。

另一邊，貴州也在用“護頭掐尾”的方式維護醬酒產業的健康發展。11月末，仁懷市政府官方網站發布《仁懷市“十四五”現代服務業發展規劃》（以下簡稱“《規劃》”）表示，將從會展、金融、物流、大數據等維度為醬香酒發展提供支撐。

其中，仁懷還定下了力爭到2025年實現3家以上企業在主板上市、2家以上企業在新三板掛牌的目標。《規劃》還要求嚴厲打擊串酒、以次充好、以假亂真等各類損害仁懷醬香產區及產品、茅臺品牌及產品的假冒偽劣產品及違法犯罪行為。

同時，仁懷市還發布了“十四五”新型城鎮化專項規劃。具體內容就包括將著重推動“小散亂”企業“退鎮進園”，形成白酒引導企業向核心區以外的產區、名酒工業園集中集聚。

權圖表示：“在產業大資本的支持下，醬酒產業仍然會繼續擴大體量并快速增長。尤其是品牌性企業、規模性企業會得到價格上的增長。”