記者 | 陳慧東
2021年11月23日至12月20日，陜西金葉“妖性”十足，在連續20個交易日內實現14次漲停，股價由3.8元/股直線拉升至12.46元/股，階段性漲幅228%。此前近兩年時間內，陜西金葉股價一直在3元左右徘徊。
對于陜西金葉此番股價暴漲，投資者猶如霧里看花。
西安本地一家頭部券的商高層告訴界面新聞，目前部分投資者認為陜西金葉屬于電子煙概念；另有一部分投資者認為陜西金葉有可能被西鳳酒借殼。不過，他并不認同上述“爆炒”理由：一方面，雖然陜西金葉屬于電子煙概念，相關業務占比仍不確定，公司本身業務質地較差；另一方面，目前西鳳酒借殼的可能性也不大。
既然炒作理由不足，陜西金葉又為何會連連大漲？上述券商人士認為，陜西金葉股價暴漲與游資不無關系。
一位陜西私募基金負責人則向界面新聞表示，“最近炒作陜西金葉的主力都是重慶的身份證，應該是重慶幫在炒作。”
陜西金葉的短期暴漲究竟是得益于電子煙概念？亦或是公司背后真有重組“大招”？對于模棱兩可的概念傳言，是誰在炒作？誰又是這場暴漲中的最大受益者？
公司將水“攪渾”，重慶幫游資瘋狂炒作
陜西金葉公司層面最近也是動作頻頻，不斷將水“攪渾”。這體現在陜西金葉對公司所涉電子煙的說法不一一事上。
11月26日，有投資者在互動平臺提問稱，陜西金葉是否有電子煙業務？對此，公司回復稱，公司現有業務仍以煙草配套產業（主要為煙標印刷）和教育產業為主。
然而，僅在半個月后，陜西金葉又在接受媒體采訪稱，“我們沒有公開回復說沒有（涉及電子煙業務），應該是被斷章取義了。我們是有給中煙供過少量的聚乳酸產品，但是具體用途我們是不清楚的?！北藭r，公司股價正處在連漲狀態，已連續四個交易日漲停。
針對市場近期對公司所涉及的電子煙概念及借殼猜想，界面新聞12月17日前往陜西金葉辦公地址進行采訪，記者向公司前臺工作人員說明來意后，前臺工作人員與公司董秘辦相關負責人進行了溝通，隨后，前臺工作人員向記者稱：“董秘辦的人最近都很忙，不能接受采訪。”
由于股價異動，陜西金葉已分別在12月2日及12月20日兩次接到交易所關注函。關注函聚焦于股東及實際控制人是否計劃對公司進行股權轉讓、資產重組以及其他對公司有重大影響的事項，以及是否存在涉嫌內幕交易的情形。
12月9日，陜西金葉對第一次關注函進行回復表示，公司不存在上述關注函所質疑的情況。
值得注意的是，如此暴漲背后，陜西金葉在2021年只受到1家投資機構關注。12月初，公司接待了知名私募中歐瑞博。中歐瑞博的調研問題主要聚焦于上市公司主要業務變化，以及教育業務的未來布局。
游資在推動陜西金葉這波股價上漲過程中扮演重要角色。東方財富龍虎榜數據顯示，11月23日至12月31日，約一個月時間內，陜西金葉曾24次登上龍虎榜。
前述陜西私募基金負責人向界面新聞表示，“應該是重慶幫在炒作”。但就陜西金葉的股價表現來看，漲勢不像單純的炒作概念，更傾向于認為背后有實質性動作，引發了投資者重啟對該公司的價值重估過程。至于這實質性動作究竟屬于哪種性質，最后能不能成功，都不確定。
在12月20日陜西金葉股價達到峰頂時，知名游資涪陵廣場路的常用席位方正證券重慶金開大道赫然出現在陜西金葉龍虎榜賣方榜首，賣出金額高達4.54億元。
公開資料顯示，涪陵廣場路為西南地區巨型打板游資，超短交易為主，炒作手法激進，偏好上市3年、市值50億元以上的老股票，市值以大盤股為主，價格上則以中低價股為主。緊跟題材、熱點板塊，一般當日進場隔日賣出。
事實上，在這波行情中，涪陵廣場路最早于12月14日開始建倉，12月14日至17日連續登上龍虎榜買一席位，發布凈買入1.47億元、2.85億元、0.48億元、0.47億元，合計凈買入5.27億元。在此期間，涪陵廣場路未出現在前五賣方席位中。
由于在2021年12月14日至12月20日，涪陵廣場路建倉至大筆賣出時間段內，陜西金葉收獲5連板，可知涪陵廣場路獲利頗豐。
除此之外，國金證券重慶聚賢街分別在11月24日、11月30日、12月2日、12月3日登上陜西金葉龍虎榜，凈買入0.36億元后凈賣出0.49億元。在上述時間段內，公司股價收獲5連板，重慶聚賢街也獲利匪淺。
另外，金田路和湖州勞動路兩路知名游資也選擇在12月20日高點賣出了陜西金葉。其中，光大證券深圳金田路凈賣出0.29億元；華鑫證券湖州勞動路浙北金融中心凈賣出金0.37億元。
股價翻倍背后，大股東的隱秘動作
作為西北地區上市公司“老面孔”，陜西金葉的歷史可追溯到創建于1940年5月的晉綏邊區洪濤印刷廠。1998年6月，公司在深交所上市，上市之初主營業務為煙、酒、藥、食品的包裝裝潢制品和高檔畫冊的印刷。2005年，萬裕文化產業有限公司（以下簡稱“萬裕文化”）通過資本運作成為陜西金葉控股股東，曾經的云南首富袁漢源成為實際控制人。
重組至今，陜西金葉頻繁更換主營業務，先后涉足房地產、教育、貿易、醫養等領域。2019年5月，陜西金葉公告稱，擬采取支付現金方式收購“民辦高教之王”山西大任教育51%股權，被認為是山西大任教育將借殼上市之舉。
陜西金葉近年不斷加大在教育領域的投資力度，其設立的西北工業大學明德理工學院（以下簡稱“明德學院”）2021年升格為民辦院校，可謂是上市公司的現金奶牛。上市公司還為明德學院設立二級子公司，欲獨立運作明德學院，實現市場化辦學。
不過總體而言，陜西金葉業績持續萎靡，還陷入“增收不增利”怪圈。尤其在近五年來，公司營收數額有所增長，但歸屬母公司股東的凈利潤均不超0.3億元，甚至不及2014年的凈利潤水平。
界面新聞梳理財報發現，陜西金葉多名大股東通過融資融券在股價大漲前加了杠桿，目前已身價暴漲。
陜西金葉2021年三季報披露了大股東參與融資融券業務的情況說明。其中，第一大股東萬裕文化通過普通證券賬戶持有公司股票0.7億股，通過投資者信用證券賬戶持有公司股票0.37億股，合計持有公司股票1.07億股。
值得一提的是，袁漢源為陜西金葉實際控制人、董事局主席，袁漢源掌控著萬裕文化。且陜西金葉第二大股東重慶金嘉興實業有限公司（持股10.64%）、袁伍妹（持股2.06%）是袁漢源的一致行動人，與萬裕文化存在關聯關系。
在陜西金葉三季報的十大股東中，還有兩位自然人股東也加了杠桿。
第六大股東吳宣東通過普通證券賬戶持有公司股票5.2萬股，通過投資者信用證券賬戶持有公司股票440.5萬股，合計持有公司股票445.7萬股；第九大股東陳建才通過普通證券賬戶持有公司股票6.2萬股，通過投資者信用證券賬戶持有公司股票262.1萬股，合計持有公司股票268.3萬股。
趁著陜西金葉這波行情，已有股東高點減持套現。
12月13日盤后，陜西金葉公告稱，公司控股股東、實際控制人的一致行動人袁伍妹擬清倉減持，擬減持股份數量不超過1581.59萬股，即不超過當前本公司總股本的2.06%。按照減持數量和12月4日收盤價估算，上述股東此次減持套現約1.35億元。
目前，萬裕文化、重慶金嘉興實業有限公司、袁伍妹合計持有2.05億股，質押率75.5%，占公司總股本比例20.09%。
高層內訌，大股東“掏空”上市公司屢被質疑
借殼猜想背后，陜西金葉有不少深層問題仍亟待解決。
一方面，2021年以來，陜西金葉曾因大股東利益輸送及資金占用事宜屢遭監管層質疑。
2021年6月，陜西金葉收到深交所下發的年報問詢函。這封問詢函聚焦于公司余額2.69億元的非流動資產持續三年未結算的原因及合理性，是否構成利益輸送或資金占用；公司短期及長期借款高企，相關債務會否對公司流動性產生不利影響等問題。
年報問詢函顯示，根據2020年年報，報告期末陜西金葉其他非流動資產余額為2.69億元，其中預付工程款、設備款、征地款及項目投資款1.15億元，2018年、2019年相關科目余額分別為1.13億元和1.38億元。
對此，陜西金葉在回函中稱，公司上述款項系正常的經營活動所形成，交易對方均為非關聯的第三方，因新冠疫情等多種因素影響，所涉及項目尚未最終完成，造成相關預付款項賬齡時間較長。目前，上述預付款項所涉及的項目進展正常，不存在減值跡象，也不存在利益輸送或資金占用現象。
近兩年，陜西金葉的其他非流動資產余額漲幅不容忽視。2017年年報顯示，公司其他非流動資產余額僅為0.25億元，短短3年內，該數值增長了近10倍。
隨之而來的是愈發沉重的債務壓力。對于問詢函所質疑的財報賬面2.42億元的貨幣資金余額，如何支付合計超9億元的短期及長期借款，陜西金葉稱，公司對已到期銀行借款均已如期償還，不存在逾期情形。公司經營狀況良好，不存在財務困難，經營活動現金流量和流動性均正常。
時至今日，陜西金葉的債務問題仍然明顯存在。2021年三季報顯示，公司賬面上的貨幣資金余額為3.96億元，流動負債總額為17.36億元。
另一方面，陜西金葉控股股東與上市公司高層之間矛盾不斷，不僅引發監管層多次發函，還暴露出公司多項對外投資項目存在錢賬不清、管理不善、風險不可控等問題。
2021年6月2日公告顯示，董事李國橋、李璟，監事張華，副總裁梁新勝四名高管分別對上市公司向關聯方支付費用、對外投資項目的投后管理及風險把控、對外投資資金安全性等環節存在異議。
