記者|戈振偉

7月8日，全球半掛車龍頭企業中集車輛登陸創業板，成為首家A+H兩地上市的半掛車與專用車制造企業，上市代碼分別為301039.SZ、1839.HK。

中集車輛此次發行2.53億股，發行價為6.96元，募資17.58億元。本次募資將繼續投入到“高端制造體系”打造，包括數字化轉型及研發項目、升級與新建燈塔工廠、新營銷建設，及償還銀行貸款及補充流動資金。

中集車輛的控股股東是中集集團，前者亦由后者旗下的車輛業務分拆上市而來。車輛業務目前是中集集團的第一大業務。上市之后，中集集團持有中集車輛50.23%的股權，仍將合并財務報表。

中集車輛屬于專用汽車制造行業，主要從事半掛車、專用車上裝、冷藏廂式車廂體等生產、制造與銷售。公司自2002年正式進入半掛車行業，目前是全球銷量排名第一的半掛車生產企業 ，亦是中國領先的專用車上裝和冷藏廂式車廂體生產企業。

2020年，公司半掛車銷量達13.1 萬輛。據《Global Trailer》數據，公司半掛車銷量已連續八年穩居世界第一；同時中集車輛在混凝土攪拌車品類已經連續四年國內銷量第一，是領先的專用車上裝和冷藏廂式車廂體生產企業。

中集車輛主要采用“跨洋經營，當地制造”的經營模式，在全球有22家生產 工廠和10家組裝工廠。公司采取直銷經銷相結合的銷售方式開拓客戶并獲取訂單；通過集中采購及各生產工廠自主采購結合的模式獲取所需原材料及零部件，并通過以銷定產的方式組織生產，最后將產品交付給客戶并實現最終盈利。

招股書顯示，報告期內（2018年—2020年），中集車輛營收分別為243億元、234億元、265億元；綜合毛利率分別為 14.20%、 13.91%和 13.09%，整體有所下滑；凈利潤分別為12.85億元、13.26億元、12.69億元。

中集車輛的收入主要來自半掛車、專用車上裝、底盤及牽引車等。2020年，公司來自半掛車的收入達135.8億，占比51.74%；專用車上裝收入41.75億，占比15.91%；來自底盤及牽引車收入為60億，占比22.82%。

中集車輛在國內運營的品牌包括“通華”、“華駿”、“深揚帆”、“瑞江汽車”、“凌宇汽車”、“梁山東岳”等；在北美運營著“Vanguard”、“CIE”等品牌；在歐洲運營著“SDC”和“LAG”兩個歷史悠久的品牌。

據了解，上述品牌主要系中集車輛并購而來，這也是公司拓展海外市場的重要手段。例如，2015 年，中集車輛完成了對北美 Vanguard、歐洲的 SDC 及 LAG 三大生產工廠的收購。

海外是中集車輛的重要市場，公司產品銷往北美、歐洲及其他地區，涵蓋 40 多個國家和地區。但近幾年，公司的海外業績有所收縮。招股書顯示，報告期內，公司營業收入中境外銷售金額分別為102.8億元、95.2億元和73.2億元，占比分別為42.24%、40.72% 和 27.62%。

中集車輛解釋稱，北美集裝箱骨架車業務受加征關稅的影響，收入和毛利率存在較大波動；2020 年，受新冠疫情及海外經濟不景氣影響，公司海外市場收入存在下滑；并提示，公司海外經營業績存在進一步下滑的風險。

半掛車作為國內貨物運輸的主力軍，其發展直接影響到公路運輸的效率。與其他公路運輸方式相比，半掛車易于實現甩掛運輸、滾裝運輸，從而提升運輸周轉效率，降低空載率。

在歐美等發達國家，半掛牽引車與半掛車的拖掛比例高達 1:3，而我國半掛牽引車與半掛車的拖掛比例僅為1:1.2。對比歐美市場， 我國運輸市場中甩掛運輸的拖掛比仍有很大增長空間，未來半掛車的產銷量增長空間較大。

2021 年，隨著全球疫情得以控制，經濟緩慢復蘇，公司預期國內市場將繼續受益于第二代半掛車新國標的政策紅利、“新基建”的推進以及冷鏈物流需求的 快速增長，使得2021年上半年整體營業收入較2020年同期實現增長。

2021年一季度，中集車輛營業收入68.8億元，同比增長達68.3%；歸母凈利潤2.03億元，同比增長130.2%。同時，中集車輛預計2021年上半年營業收入將達到145.1億—162.0億元，同比增長29.1%—44.1%。

登陸創業板首日，中集車輛股價漲幅128.88%報15.93元，第二天有所回落，目前市值為279億元。