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始于1978，中國用40年時間由篳路藍縷發展為世界第二大經濟體。站在下一個40年的起點，新一輪改革宏圖隱現。變革的必然性首先來源于全球化進程中的產業鏈調整，有魄力、有能力提前布局新興產業的國家，才能更好掌握世界經貿體系中的話語權。變革呼聲更來自內部，粗放式增長雖然曾帶來GDP的長期繁榮，然而金融與實體傳導不暢、資本對創新支持不足、人口黃昏等現實問題，也迫在眉睫。

轉型期的中國，需要再次打造創新動能，以保持中長期發展定力和主動性。因此，供給側改革進入金融與資本市場領域，成為推動中國經濟高質量發展、落實創新引領戰略的必然選擇。自2018年底以來，以科創板與注冊制試點的提出為契機，黨和國家做出一系列重要部署，強調打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，顯著提高直接融資比例與市場資源配置效率。

界面資本論壇：聚焦多層次資本市場發展

5月24日，由上海報業集團 | 界面·財聯社主辦、林肯中國作為戰略合作伙伴的第二屆【界面資本論壇】在上海小南國花園酒店舉辦。本屆論壇邀請上海證券交易所原首席經濟學家胡汝銀、復旦泛海國際金融學院執行院長錢軍教授、北京盈科（上海）律師事務所全球合伙人沈彥煒、香港前進控股執行董事、OKLink Fintech 副總裁Trevor Luo等專家領袖出席，就科創板與注冊制落地、上海國際金融中心建設、科技進步與政策協同等話題展開討論。

主辦方致辭

界面新聞高級副總裁郭為中在開場致辭中指出，一個功能完備的多層次資本市場，能夠高效利用社會剩余資本，加速科技創新與前沿產業布局。科創板、注冊制、持續信息披露等制度性創新和增量改革，毫無疑問將大大改善當前資本市場發行制度對硬科技創新企業的支持效率，促進上市公司著眼長期發展，以創新提高內在價值和治理水平。

作為上海報業集團旗下，集“媒體+資訊+數據+服務+交易”五位一體的界面·財聯社，未來將繼續關注資本市場最新動態，匯聚監管機構、資本市場、學術界等各方精英智識，攜手推動中國多層次資本市場的完善與健康發展。

上海國際金融中心建設的2020展望

上海證券交易所原首席經濟學家胡汝銀，被譽為中國上市公司治理之父、金融市場自由化改革的重要思想推動者。他指出，應當充分利用中國經濟大國的基礎優勢，建設一個以人民幣為本位的功能健全、高效有序、結構完整、具有全球競爭優勢的國際金融中心，以確保中國經濟與社會高質量發展，居民財富積累，以及貨幣與金融安全等核心戰略利益。

然而當前上海國際金融中心建設仍面臨金融體系孱弱、市場化和開放度不足、稅率吸引力不足、資源配置效率偏低等問題。他認為，應當以加大創新、開放力度為切入點，夯實上海國際金融中心建設的實體經濟基礎、制度基礎和現貨市場基礎，顯著提高金融、實體的投資回報。同時，在金融業全面開放前，國內市場的金融自由化應當加速，以確保國內市場參與者形成足夠的專業能力和國際競爭力。

科創板注冊制引領中國資本市場發展的新時代

復旦泛海國際金融學院執行院長錢軍教授表示，科創板改革的最大意義在于解決長期存在的股市與經濟增長脫節現象。以注冊制為核心的科創板，主要從底層制度創新，理順上市、退市、監管機制、企業信息披露等問題，以推動中國股市走上更加規范化、市場化的道路。

通過對港交所中資股、A股創業板上市公司、美股上市公司股價表現的追蹤分析與比較，他指出中國股市還不夠成熟。未來判斷科創板的成功與否，主要看其在與納斯達克等國外市場的競爭中，能否吸引更多創新企業留在國內上市。

擁抱注冊制：新賽道下的新機遇

在圓桌論壇《擁抱注冊制：新賽道下的新機遇》中，界面新聞金融組高級記者王淇悅擔任圓桌主持，與北京大器資本管理有限公司副總裁陳大榮、小多金服總經理范志鵬、瑞華會計師事務所合伙人孫曉偉、錦天城律師事務所高級合伙人夏瑜杰、奧緯咨詢董事合伙人周之行就中介機構角色變化、注冊制對信息披露的要求重點、如何識別擬上市企業的創新屬性與價值展開討論。

北京大器資本管理有限公司副總裁陳大榮表示，科創板一方面提供給PE行業更多退出渠道，另一方面對所投項目商業模式、量化指標、成長空間提出了更高要求。未來需要各方共同努力，不斷博弈才能形成穩定的定價機制。

小多金服總經理范志鵬曾擁有多年的監管工作經驗，他認為科創板的一個難點是企業科創屬性的量化，因此短期內未必能看到大量明星科創企業涌現。科創板的長期價值在于資本市場實驗田的作用。以注冊制為契機，投資者結構專業化、市場化發行制度、公司監管制度都將迎來積極改變。

錦天城律師事務所高級合伙人夏瑜杰指出，注冊制改革后，券商工作重點會轉向承銷和增值服務，而律所則將承擔起更多的信息披露和更專業的機構服務。此外，通過注冊制的實踐、摸索，有望為將來證券法的修改提供堅實基礎。

奧緯咨詢董事合伙人周之行認為，在科創板時代，初創企業與資本市場的對接機制發生變化。企業在創立之初便要有上市規劃，在財務、合規、風控各方面夯實永續經營能力。他還指出，另一值得關注的重大趨勢，是券商在銷售端、投研端兩方面的角色變化和價值提升。

瑞華會計師事務所合伙人孫曉偉指出，目前科創板申報的一個共性問題是許多企業抱著舊思路進行信息披露，沒有做到“充分性、一致性、可理解性”。此外，注冊制下要求高度透明化，對本土會計師事務所內控、專業能力都提出更大挑戰。

上海科技創新的政策紅利

歷史上，硅谷、倫敦、筑波等各國科技中心的創新集聚過程中，均得益于科研力量、城市稟賦與支持政策的有效協同。北京盈科（上海）律師事務所全球合伙人沈彥煒律師指出，科技創新比拼的不僅是技術，更是城市的綜合實力。上海作為正在崛起的國際科創中心，也為科技創新提供了全方位的政策支持，對創新企業而言可謂天時地利人和。

基于為航空航天科技企業和科技主管部門提供法律服務的豐富經驗，沈彥煒律師從高新技術企業扶持政策、新型研發機構扶持政策、創投企業和天使投資人的扶持政策、科學儀器共享使用扶持政策、科技補貼發放政策幾方面詳細解讀了上海市政府的科創政策，令現場眾多創新企業代表感到受益匪淺。

科技助力資本市場創新發展

香港前進控股執行董事、OKLink Fintech 副總裁Trevor Luo表示區塊鏈在金融領域具有巨大改造潛力，突出表現在支付清結算、供應鏈金融、保險及征信等領域。尤其是在支付方面，基于區塊鏈的“交易即結算”的特性，數字貨幣區塊鏈支付清結算網絡將具有更高的運轉效率；并且從區塊鏈數據的可追溯性、可編程角度來看，區塊鏈支付將能夠幫助監管層實現更優的監管效力。

Trevor Luo介紹，目前全球已有超過100家銀行、各大科技巨頭都在進行區塊鏈應用的探索。作為前進控股集團有限公司（香港交易所代碼：1499）的全資子公司，OKLink Fintech Limited致力于區塊鏈底層技術的研發和應用，將逐步推出穩定幣、區塊鏈大數據、區塊鏈資產托管等應用，以科技賦能資本市場與金融創新。

董秘下午茶：創時代的責任與擔當

董事會秘書群體在2018年經受了多重考驗。市值波動、股東股權質押、財報數據、重大事項、業績預測，都時刻牽動著董秘的心，責任重大。隨著多層次資本市場的逐步建立，以信息披露為中心的監管時代已經到來。作為上市公司投資者溝通、監管對接、戰略協調的負責人，董事會秘書將成為凈化資本市場環境、提高上市公司治理水平的關鍵角色。

在圓桌論壇2《董秘下午茶：創時代的責任與擔當》中，安迪蘇董事會秘書梁齊南擔任南圓桌主持，與上海雅仕副總經理、董事會秘書金昌粉，原耀皮玻璃董事會秘書金閩麗，開開實業總裁劉光靚，藍海華騰董事會秘書楊延帆，萬業企業副總經理、董事會秘書周偉芳作為中國A股市場的優秀董秘代表，就企業信披合規挑戰、董秘自身能力提升、投資者溝通效率提升等問題分享觀點。

金閩麗作為行業資深董秘，對論壇80、90后年輕董秘給予了勉勵，希望他們不忘初心，保持責任感、嚴謹性，推動所在企業治理水平的提升。劉光靚以自身職業發展經歷鼓勵年輕董秘，突破繁重事務與崗位壓力束縛，持續提升職業能力。金昌粉作為工業領域的上市公司董秘，分享了在財務、法律知識之外，快速融入公司業務、深入掌握專業領域知識的經驗。楊延帆作為年輕董秘代表，分享了工作與家庭生活平衡、與證券事務代表保持合作默契的心得體驗。作為一名新董秘，周偉芳認為盡管董秘是一個甘苦自知的職業，但仍然令其收獲頗豐。

論壇現場，與會嘉賓在交流中表達出對中國資本市場的強烈信心與期待。未來，上海國際金融中心建設、科創板與注冊制試點、政策引導與金融科技創新將發揮合力，打造新時代的創新動能。多層次資本市場建設與金融供給側改革，作為中國新一輪改革開放進程的“領航員”，對中國經濟高質量發展與行穩致遠意義非凡。恰如此次論壇戰略合作伙伴——林肯中國，通過人性化的科技創新與安全系統，帶給車主以傲視人生的從容。在界面資本論壇現場，林肯中國還帶來全新林肯領航員NAVIGATOR，其領風云所向、馳騁于天地之勢，令全場與會嘉賓深刻領略到林肯車主的獨家尊享體驗。