十年過去，又到了復盤2008年金融危機的一個關鍵節點，不過這樣做默認的一個前提是，金融危機已經結束——然而，根據最近一本很受關注的新書，實際上這場危機還在繼續中，新興市場目前面臨的困境就是最佳例證。

《崩潰：金融危機十年如何改變了這個世界》（Crashed: How a Decade of Financial Crises Changed the World）被《衛報》稱之為“對2008年事件感興趣的人最應該閱讀的書”，作者Adam Tooze是哥倫比亞大學歷史學教授，此前曾出版過多本有關一戰和納粹德國經濟政策的書，可謂金融危機和歷史災難領域里的專業人士。

最新這本書用了很大篇幅提到了2008年危機對最近十年政治形態的塑造，包括美國特朗普上臺、英國脫歐、俄羅斯吞并克里米亞、中國在金融市場上的崛起等等；同時，他也從金融背景出發解釋了這次危機爆發的技術性原因，并從全球銀行體系高度依賴美元這一角度說明，這一危機背后存在一個“連鎖矩陣”（interlocking matrix）。據美國財經網站Quartz的解讀：

 “《崩潰》這本書打破了一個觀點，即2008年的金融危機是美國的危機，然后，幾年后，又出現了一場不一樣的歐洲主權債務危機。在Tooze看來，這些危機，本質上是相互聯系的，因為歐洲銀行深度卷入美國的金融體系中。這也意味著，歐洲也深度卷入了美國的次貸市場——在非房利美和房地美擔保的高風險按揭證券中，三分之一在歐洲投資者手中。這場危機深化的一個確切無疑的信號是，銀行，尤其是歐洲機構，迫切想要獲得美元。銀行間貸款利率飆升導致危機惡化。

事后看來，Tooze相信，發揮了關鍵作用、緩解了危機的干預措施，不是銀行的援救，或者央行的資產購買項目，而是，‘美國政府前所未有的跨國行動’，那就是，把美元注入到全世界的銀行中。”

文章還引用Tooze的話說，重新審視金融危機中美元發揮的作用，還具有重要的現實意義:

 “重新確立美元在金融歷史這一篇章中的地位，不僅有助于澄清問題，而且，如果我們想要為唐納德·特朗普‘從互相連通和多極世界中獨立出來”的聲明所引發的后果做好充分準備，這也將是至關重要的。美元把全球金融體系捆綁到了一起，在危機之后，是美聯儲和不太堅定的美國政治聯盟——那些能夠理解美元對國外銀行重要性的人——采取了必要的行動減輕了這場危機。如果類似的事情再次發生，那么，從特朗普‘美國優先’政策來看，他似乎不會愿意采取行動，去采取那些明擺著是要幫助其他國家的措施。

為了應對此次危機而向全球金融體系注入的這些美元資金，有一部分最后進入了新興市場。最近這些年，許多發展中國家利用了危機后的低利率大肆借入美元債務。今天，隨著美元走強，其效應已經顯現，投資者擔心這些國家能否償還所有這些累積的債務。為此，從土耳其到印度尼西亞，這些彼此看似遙遠的國家，其貨幣都在貶值。”

這張圖表可以解釋，金融危機發生后，美聯儲是如何充當了“全世界最后的貸款人。”

“十年前，隨著銀行間市場和零售市場關閉，美元融資市場承受著嚴峻壓力。這時，美聯儲充當了全世界最后的貸款人……數萬億計美元通過各種不同的貨幣市場交易流出。其中一個重要的操作是貨幣互換安排（currency swap lines），即，美聯儲把美元貸給其他國家的央行，隨后這些國家以本幣帶利息償還。這一工具是1960年代發明的，但大約十年后就沒怎么用過（不過2011年9·11恐怖襲擊后曾短暫使用）。2007年，美聯儲和全球央行之間的貨幣互換安排重新啟動，美元貸款被發放給了國外銀行。這些貸款——雖然現在已經全部償還——足以表明，當時歐洲有多么迫切需要額外融資。到了2010年9月，貨幣互換安排涉及的全部貸款和償還額達到了10萬億美元。”